中钢期货：2月26日商品期货日评

　　第1页: 焦炭止跌反弹 短期将震荡偏强第2页: 钢材弱势反弹 难脱离整理格局第3页: 政策预期叠加旺季憧憬，黑色系短期偏强震荡第4页: 下游需求下滑 焦炭期价难演“开门红”

　　春节长假结束后第一个交易日(2月25日)，焦炭期货价格未能延续节前反弹行情大幅下挫，显示市场对焦炭节后价格信心不足，预计焦炭期价节后将延续弱势行情。

　　焦炭期货主力J1505合约日线图显示，焦炭期价跌破60日、40日、20日等多条均线支撑，重新回到均线系统下方，5日均线对其形成持续压制，但从布林轨道走向来看，布林通道由此前的向下延伸转向横向运行，并且布林上轨和布林下轨间距持续收窄，预示焦炭期价跌势将趋于放缓，在布林下轨1010位置形成支撑。此外，从MACD指标来看，DIFF线与DEA线形成死叉，且继续向下延伸，MACD柱由红转绿，显示焦炭期价仍然趋弱，后期将以弱势盘整为主。

　　焦炭供给方面，春节假期前焦化厂开工率持续高位运行，其中小于100万吨产能焦化厂开工率为为79%； 100-200万吨产能焦化厂为78%；大于200万吨产能焦化厂开工率达89%，均接近去年最高值。春节期间焦化厂仍正常生产，因此焦化厂开工率变化不大，焦炭供给压力未能得到缓解。加之，近期原油大幅反弹带动化工品价格上涨，使得焦化副产品利润增加，将刺激焦化厂生产积极性，因此近期焦炭供给压力依旧较大。

　　下游需求方面，中国钢铁工业协会统计的数据显示，1月下旬161家会员钢铁企业日均生产粗钢168.81万吨，环比减产0.6万吨，减幅0.35%，主要受1月初以来建筑工地陆续停工，对钢材需求逐渐减少，导致钢材价格持续走低，钢厂亏损面日益扩大，抑制钢厂生产积极性，粗钢产量下滑将导致对原材料焦炭需求降低。从建筑工地开工传导至钢材需求增加，再传导至焦炭需求上升还需时日，因此短期内焦炭需求还难言乐观。

　　宏观方面，2月25日，汇丰银行公布的最新数据显示，2月中国制造业PMI初值为50.1%，高于上月终值49.7%，为2014年11月以来高点，显示国内制造业开始扭转颓势并缓慢复苏。此外，由于目前经济下行以及通缩的风险加剧，市场对央行出台新一轮降息政策预期升温，整体宏观环境较为宽松。

　　综上所述，焦炭技术面以及基本面均偏空，但受宏观宽松支撑，焦炭期价亦难形成新的一波趋势性下跌，近期或将以弱势震荡为主，下方支撑位为1010元，上方反弹压力位为1050元。操作上建议，可在1040-1050区间做空焦炭1505合约，止盈位1010，止损1060。