迈科期货：02月26日早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2015-02-26 08:59:30

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　　现货市场平稳运行黑金延续震荡走势

　　春节期间北方钢厂开工率不高，但在资金面以及宏观环境均偏弱的情况下，减产对于钢价的支撑力度较有限。据了解目前钢材资源主要集中在钢厂及国企托盘板块，钢材融资成本不断上升，当前国内多数钢厂处于盈亏边缘。目前商家仍处于休市状态，从以往历史规律来看，下游需求的启动通常要延续到元宵节以后，此外，钢厂开工率的恢复在时间点上往往要提前于需求的释放，因此，短期内钢价仍将承压偏弱运行，三月中旬以后或将逐渐好转，而且政府正在筹划降低购买二套房首付比例、调整二手房交易营业税等楼市储备政策，对市场信心形成一定提振。节前因考虑到假期铁矿石运输困难，资源供应预计会紧张从而导致部分钢厂集中库存，从而推动矿价上涨，然而，铁矿石港口库存持续高位的情况供过于求的格局并未发生实质性转变，再加上受假期普氏掉期均有所回落的影响，昨日连矿开始补跌，后期关注下游钢市能否如预期回暖。整体来看，期货盘面上螺纹铁矿主力资金继续撤离，多空双方短期均信心不足，继续区间震荡的概率较大。钢厂继续施压上游焦化企业，焦炭库存明显上涨，短期煤焦仍然面临一定压力。

　　螺纹依然保持近弱远强格局，05螺纹维持短线逢高抛空思路；铁矿煤焦仍以高抛低吸为主。关注下游需求的释放节奏，同时需警惕因需求预期落空而带来的下跌风险。

　　动力煤：港口库存积压严重，动力煤下行压力仍存

　　25日ZCE动力煤1505合约，收盘价454.4元/吨，下跌0.92%，持仓量31062手，日增仓2608手，成交6660手。

　　25日秦皇岛港(山西，Q:5500)报价均价500元/吨，与上一交易日持平；京唐港(山西，Q:5500)报收均价475元/吨，持平；广州港(进口印尼，Q:4800)报收500元/吨，持平。

　　春节假期受运力不足以及天气影响，秦皇岛等主要港口煤炭库存积压较严重，较节前均有明显增加，后期将面临较大的去库存压力。虽然后期工厂将陆续开工，工业用电量的增加势必带动电厂耗煤量的上升，但是，当前煤市下游采购活动相对低迷，且冬季取暖用煤高峰期也将逐渐离去，假期沿海主要电力集团耗煤量出现明显下滑，此外节日期间进口煤贸易基本暂停，市场观望氛围浓厚。预计短期内煤价依然面临一定的下行压力。

　　操作建议：观望或背靠5日均线短空。

　　王沫晗任娇娇党曼

　　迈科期货经纪有限公司研究部

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