倍特期货：1月21日期货走势分析

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　　国债：乐观情绪推动，债期突破92关口

　　【债期】债期周二继续技术反弹，03合约涨0.352至92.09，成交0.32万手，持仓0.37万手，交投活跃。

　　【现货】实际CTD券130015日内探底回升，涨0.37%。因央行天量逆回购，今日市场资金利率大幅下行为主，1、7日回购利率3.66%/5.55%。

　　【核心因素】今日央行2550亿逆回购，大举释放流动性，大大超出市场预期，导致当前资金利率大幅下行；同时，其在10省市开展常设借贷便利(SLF)的举动，也向市场传达对资金面进行更灵活结构调节和时点调节的信号。

　　当前经济基本面保持平稳，资金面波动成为影响国债期货价格的核心因素。央行上述两项举措均有利于平稳市场资金面预期，对国债期货价格形成支撑。但从我国经济结构调整及海外QE退出等宏观背景看，央行难以改变其资金“紧平衡”思路，因此投资者不宜对央行此举进行过分解读。

　　供需方面：目前债市供应压力减轻，金融机构利率债配置需求在供需面上对国债价格也能形成一定支撑。

　　因央行缓解资金面压力的举措较为“给力”，乐观情绪或能持续推动债期价格继续反弹，投资者可以资金利率重新大幅上行作为此轮反弹结束的指标。

　　【操作建议】低多可轻持，依托92一线试多，以91.8一线或投入资金的5%设置止损。

　　期指：央行增加流动性 期指反弹

　　大盘：受央行20日提供短期流动性以及重启逆回购刺激，沪深两市盘中一度快速冲高，沪指重返2000点之上。截止收盘，沪指报2008.31点，涨0.86%，成交520.2亿，深成指报7593.43点，涨0.92%，成交971.2亿。

　　观点：央行今日(21日)宣布开展7天期750亿元、21天期1800亿元的逆回购操作---总计2550亿元的逆回购操作创11个月来单日逆回购规模之最。央行的这一举动为市场提供了流动性、提振了投资者信心，今日沪指重新收复2000点关口。近期股指所面临的外围环境偏空，而目前压制股指走弱的最主要的力量还是资金面趋紧的压力以及经历了长期的低迷后市场人气的惯性疲弱。央行从实施的21天逆回购到期日完整跨月春节长假，将有效保障节前资金供应，从而杜绝"钱荒"的重演----这也将较为直接的减轻了股指所承受的压力。我们认为，目前市场的结构仍使得现阶段股指自身难以从内部产生上涨动力，在其所承受的压力减弱的背景下春节之前股指或维持“守有于而攻不足”的格局。技术上看，IF1402合约重新反弹站上2200整数关口后，其继续下跌的空间就被限制；目前其波动区间仍位于2100-2200之内，明日需关注10日均线对期价的压制作用。

　　操作建议：高位空单持有；IF1402合约在2200关口之上时不宜低位追空。