锦泰期货：1月21日期货走势预测

　　央行维稳资金面，期债反弹仍受制约—锦泰期货—国债期货分析师文章—国债期货分析师(杨蔚)

　　行情回顾：

　　周一(1月20日)国债期货震荡走高，主力合约TF1403收盘于91.782元，上涨0.18%，成交1487手，增仓54手；TF1406收于92.320元，上涨0.13%，成交72手，增仓6手；TF1409收于92.540元，上涨0.09%，成交8手。

　　现券方面，银行间市场主要期限国债到期收益率涨跌互现，剩余期限6.47年的国债130015的加权平均收益率为4.5855%，较前一交易日上涨0.99bp；剩余期限6.74年的国债130020的加权平均收益率为4.5524%，较前一交易日上涨0.84bp。中国国家开发银行间今增发2007年第五期金融债不超过40亿元；增发2014年第一期至第五期金融债分别不超过80、60、40、30、50亿元，期限分别为3、5、7、1、10年。

　　货币市场多数利率上行，隔夜回购定盘利率上涨93bp，14天回购定盘利率下跌47bp，银行间7天质押式回购加权平均利率上涨141.71bp至6.5838%。

　　隔夜要闻：

　　1、中国人民银行20日宣布，针对现金大量投放等节假日因素对市场流动性的影响，央行20日已通过常备借贷便利向大型商业银行提供短期流动性。21日还将进行逆回购操作，继续提供短期流动性支持。

　　2、人民银行网站消息，自2014年1月20日起，人民银行在北京、江苏、山东、广东、河北、山西、浙江、吉林、河南、深圳开展常备借贷便利操作试点，由当地人民银行分支机构向符合条件的中小金融机构提供短期流动性支持。

　　3、大智慧通讯社报道，一份央行广州分行关于落实SLF试点工作的通知文件显示，广东省试点暂实行分行集中管理，不分配至辖内地(市)中心支行和县(市)支行，其期限分为隔夜、7天和14天三个档次，利率暂定为5%、7%和8%。 此外，常备借贷便利全部以抵押方式操作，试点期间可接受的合格抵押品包括国债、中央银行票据、国家开发银行及政策性金融债、高等级公司信用债等证券资产，暂不包括信贷资产。

　　4、国家统计局周一公布数据显示，初步核算，2013年全年国内生产总值568845亿元，按可比价格计算，比上年增长7.7%。

　　综合分析：

　　周一资金面利率继续上行，7天回购利率涨至6%以上，在流动性趋紧的情况下，央行昨日称已通过常备借贷便利(SLF)向大型商业银行提供短期流动性，且今日还将进行逆回购操作，提供短期流动性支持。在央行的积极调控下，现券收益率基本维持稳定，部分期限小幅走低，但受资金面制约，预计节前期债仍难启动大幅反弹行情。

　　操作建议：

　　建议逢高轻仓做空，注意设置止损。

　　国债期货理论CTD(2014/1/20)

　　理论CTD 基差 IRR BNOC

　　TF1403 11附息国债02 -0.6928 8.7285% -0.3227

　　TF1406 11附息国债08 -1.4011 7.6069% -0.3969

　　TF1409 11附息国债19 -2.1552 4.4297% -0.5838

　　国债期货活跃CTD(2014/1/20)

　　活跃CTD 基差 IRR BNOC

　　TF1403 13附息国债20 -0.2581 5.8213% 0.1171

　　TF1406 13附息国债20 -0.6638 5.8051% 0.3104

　　TF1409 13附息国债20 -0.7219 5.2608% 0.8517

　　注：上表以中债估值数据和期货结算价计算，活跃CTD是指有报价的活跃可交割券中相对最便宜的券。