宏源期货：1月17日期货走势预测

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　　要点

　　1、经济环境概述：美国经济缓慢复苏，经济增长达危机前水平，库存增加贡献较大。欧元区经济复苏脆弱，欧元区失业率略有回落，欧洲债务问题尚未根本解决。中国经济反弹力度已经减弱，固定资产投资增速和房地产市场在回落；制造业继续复苏，但是力度已经减弱。

　　2、各国政策取向：美联储宣布缩减资产数量100亿美元至750亿美元，QE进入下半场。欧洲财政政策紧缩，货币政策偏松，欧洲央行维持低利率。市场预期中国经济增速7.5%是下限，7%是底线，跌破则出台一些刺激经济的政策。

　　3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济增速回落，铜供需格局宽松，库存居高难下。前期反弹的主要原因是铜交易所库存下滑较快，市场猜测与铜融资有关，美国经济持续好转，尤其是房地产市场复苏较快。制约反弹高度的主要是长周期因素。中国经济未失速，且金融系统情况尚可，QE缩减步伐以及中国经济运行的预期促使铜价波动。

　　4、其他指标验证：美元指数小幅回落。黄金和白银开始整理，依旧没有趋势。中国固定资产投资力度略有回落。中国股市触及2000点左右后反弹，房地产板块依旧呈现弱势。能否继续反弹上行则受制于货币与实体经济，还有待观察。

　　5、现货价格：1月16日，上海电解铜现货报价升水60元/吨到升水180元/吨，平水铜成交价格52020-52080元/吨，升水铜成交价格52080-52180元/吨。沪期铜完成换月跟随伦铜筑底反弹，昨日入市投资者今日拉高升水逢高出货换现，货源丰富，供方表现主动积极，下游面对反弹及快速拉高的升水犹疑不决，市场活跃者多为投机中间商，投机短多气氛渐浓。

　　6、近期重要经济数据：今日，美国12月新屋开工，营建许可和工业产出，1月密歇根大学消费者信心指数；德国11月实际零售销售

　　7、重要行业新闻：上海有色网对国内主要20家铜管生产企业调研结果显示，55%的铜管企业因铜价走势不明朗，对后市谨慎看待。

　　小结：

　　12月美国消费者物价指数(CPI)经季调后环比增长0.3%，主要是由于能源和住房价格的上涨，符合预期。在截至1月11日的一周中，美国首次申领失业救济人数为32.6万，创下六周新低，预期为33万。此前一周的人数为33万。美国就业市场稳定，通胀水平保持平稳，伯南克依旧为宽松政策辩护，但越来越多的人质疑宽松政策的边际收益，但从FOMC会议纪要来看，2014年也不会一次性缩减全部的资产购买。中国方面依旧处于改革启动期，经济难有较佳表现。铜价震荡整理的态势还要持续一段时间，策略上，前期建议的52500之上的空单滚动操作，逢低减仓，逢高补回。