银河期货：12月25日期货走势预测

　　铜 周二LME铜市收盘上涨45美元。宏观上面，美国耐用品订单和新房销售均高于预期，美国经济增长加快引发了美联储会以更快速度削减QE规模的预期，这给美元以支持。周二是平安夜，市场交投冷淡，铜市当天也小幅上涨，从报道看，COMEX有错价报出，引发了铜价的冲高。LME现货升水13美元，当天LME库存大降7千余吨，近期全球铜库存的减少给市场以支持，国内铜现货疲软，交投清淡。最新消息，LME的仓储新规将于明年4月1日如期实施。 周三欧美休市，周四欧洲休市，我们倾向于短期铜价可能仍会高位震荡，有所偏强。中长线空单仍可持有，但应做好资金管理。

　　螺纹：昨日螺纹低开上行，成交量增加1.7万手。宏观方面：昨日官方公布2014年保障房建设计划，目标为新开工600万套以上，基本建成480万套以上，基本保持与前持平。行业方面：昨日各地现货价格继续下跌，部分地区跌幅收窄，整体成交依旧偏弱，短期现货市场表现依旧较弱。操作上，尽管昨日螺纹上行触及5日均线，但在现货市场依旧较弱的情况下，短期上行空间或将受限，近期或将保持低位运行。

　　豆类 隔夜美豆类小幅收涨，受空头回补及美豆出口需求提振，市场在圣诞假期前表现平淡。北京时间25日白天夜上均无美盘交易，26日晚10点半美盘恢复交易。天气预报显示，阿根廷的干旱天气将在本周末开始得到缓解，但缓解效果可能有限；年末前的交易日不多，市场走势将趋于平稳。关注月末USDA报告及阿根廷产区干热天气的发展，美豆期货合约暂看上方压力位1350-1400美分区域，下方支撑1300美分。周二连豆粕领跌，在禽流感消息作用下，市场担忧未来豆粕需求减弱，豆粕未来阶段性回调压力增加，受油厂开工率上升影响，豆粕库存量有所回升，但仍低于正常水平。 目前油粕比处于继续回升中，买油卖粕的套利单可继续持有。

　　玉米 目前国内玉米市场行情走势分化明显，短期内政策支撑东北产区价格偏强走势，销区市场或因运力偏紧以及节前备货支撑价格调整，其他市场料弱势为主。目前饲料养殖业玉米消费并不强劲，饲料企业多持观望态度，以随用随收为主；深加工企业尽管因为开机率低导致副产品供应紧张，走货快，但对玉米需要拉动作用非常有限。 预计期价将呈现小幅弱势波动，下跌空间有限。

　　油脂 昨日CBOT大豆期货受空头回补及新的出口消息提振小幅收涨。目前市场关注点转向南美天气，天气预报显示，本周至下周初阿根廷多数地区将迎来有利作物生长的降雨。马盘棕油期货受雨季或影响收割及马币走软支撑，昨日收盘涨至近两周高位。昨日内盘油脂再度低开低走，弱势下跌，豆棕价差收窄。本周我国主要压榨厂开机率仍将维持高位，港口大豆库存再度下滑至486万吨，近期豆油节日备货需求依然良好，商业库存在开机率较高的情况下仍始终维持在100万吨左右，预计元旦前后备货接近尾声；本周我国港口棕油库存与上周基本持平，约为100万吨，后期随着气温继续下降，消费减少，料库存仍将小幅增加。 操作上，近期油脂无明显利好消息出现，继续维持弱势，豆油关注6850-6900区域支撑，棕油关注6000一线支撑；受基本面差异影响，豆棕价差仍有收窄可能。

　　鸡蛋 鸡蛋1405昨日高开高走，全天围绕3981一线窄幅震荡，摆脱连日来弱势走低的局面，收涨0.63%，报3982元/500kg，成交5.7万手，持仓5.6万手。现货市场方面，少数地区鸡蛋批发平均价继续下跌，全国平均价为3.94元/斤，较前日下调2分/斤。截至12月20日当周，蛋鸡养殖利润为-1.47元/羽，较前一周上升5.37元/羽，主要受前期蛋价回升以及鸡苗价格持续回落提振。但近期受禽流感影响，各方走货缓慢，期现货价格均承受压力，短期或维持弱势震荡。 元旦、春节备货期进入尾声，对盘面的提振有限，节前若出现反弹，按照往年波动规律来看，年末短暂反弹后价格将很快面临下跌的风险，建议暂时保持观望。

　　布原油：布伦特原油期价周二收在一个月高位附近，圣诞节前市场成交清淡，南苏丹受内乱影响，石油产量减少，部分油田关闭，导致市场对供应忧虑加剧，促使交易商回补空头头寸。之前利比亚由于罢工及内部冲突，已导致原油供应减少了逾100万桶/日。油价近期受供应忧虑推动上扬，但我们不建议追多，从全球整体来看，供应能够满足需求且还有盈余，此外，南苏丹的石油产量在冲突之前只有20多万桶/日，对全球油市实质性影响有限。布油暂时观望。

　　PTA 海南炼化芳烃装置已于 12 月上旬正式投产，预计下周将会有产品产出，该装置配 套 60万吨 PX 及 14 万吨苯,PX价格窄幅震荡，十二月份易跌难涨。PTA开工率回落至75.6% ，织机织造开工率69.6%，上下游开工率总体出现下滑。长丝价格维持低位，PTA现货至7380 一带，注册仓单继续增加。我们预估到1401交割这段时间，现货市场易跌难涨。(一方面是 PTA开工率下降带来的PX价格回落，一方面是交割量巨大对后期PTA市场形成打压)明年上半 年长线空头思路不变，阶段性的1401仍然会往现货靠，1405合约可在7400之上加空单(持仓 至十二月中旬)。。 长线投资者可继续持有前期的空头头寸(至明年五月份)

　　玻璃 昨日现货市场延续前期平稳行情。华北沙河地区厂家出货仍能达到产销平衡，库存低位运行，短期价格或仍能坚挺；华东地区整体走稳，个别企业报涨1元/重量箱，安徽蓝实玻璃600吨浮法一线昨日点火，进一步增加了华东市场的竞争氛围。不过不少业者称，目前行情已经出乎意料，认为在库存压力不大的情况下，意向挺价至本月底。由于淡季行情日趋明显，后期市场走势易跌难涨，因此现货厂家多谨慎观望，视市场需求情况灵活操作。 昨日期货盘面走势小幅回调，操作上仍持弱势思路。

　　天胶 昨日央妈重启常规公开市场操作工具逆回购，市场利率应声而落．钱荒虽未完结但短期告一段落。隔夜美国耐用品订单与二手房销售数据均超出预期，提振了市场情绪。但未来两个交易日因圣诞节因素，预计交投维持低靡。橡胶方面：沪胶平开低走收第八跟阴线，美金现货市场价格继续小幅走弱，现货烟片报价2440美元左右，20号标胶2300美元左右，船货报价2320美元，美金价差结构继续利空，日胶保持强势，但沪日美金价差几近持平。 波动率方面，价格大跌后，沪胶波动率连续抬升至前期平台，短期可能有所反复，但如果进一步上行则价格无疑将测试前低。

　　塑料 昨日期塑低位杀跌后有所修复，1405合约尾盘收复10900关口。距离击穿10850支撑仅剩一步。现货方面，市场主流牌号价格围绕11700-12000元/吨展开。贸易商让利出货为主，下游接货意愿不强。基本面近期疲弱走势为主，石化降低出厂价以及期货盘面的连续回落加重贸易商出货意愿。期货盘面技术上有回调反弹的需求。 操作上，短线参与多单者可快进快出。中线逢高关注11100压力

　　甲醇 昨日甲醇期价继续小幅下行。现货市场价格以稳定为主，总体气氛较为清淡。陕北和内蒙大厂补跌，大幅调低出厂报盘，成交不低于2600出货。下游方面，甲醛市场稳中有跌，二甲醚市场稳中上扬，厂商积极看市。 现在甲醇现货价格基本企稳，总体成交较为冷清，市场仍存有观望情绪，下游企业多按需采购，预计期价也以窄幅波动为主。

　　动力煤 昨日动力煤期价继续于570一线整理。行业方面，据有关方面数据，1～11月份，全国煤炭产量同比由降转增；铁路煤炭发运21.1亿吨，同比增长2.4%；主要港口煤炭发运6.05亿吨，增长7%。现货市场，秦皇岛港口锚地船舶数量继续下滑至58艘，库存总量475.68万吨；本周广州港价格暂稳，预计后期有下跌可能。 因此，目前在现货价格上涨动能趋缓的情况下，期货市场也在等待指引，短期内操作上观望为主，关注煤电谈判的结果。