广发期货:12月4日商品期货走势预测
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宏观要点
中共中央政治局召开会议称,2014年将保持政策连续性和稳定性,积极推进重点领域改革,着力增强发展内生动力,走新型城镇化道路,出台实施国家新型城镇化规划。
IMF代表称,欧洲央行仍有进一步调降利率的空间,因通胀较低,增长乏力。
澳洲央行维持利率在2.5%不变。
交易提示
涨跌停板为2%
TF1312合约的保证金为6%, 另外两个合约保证金为4%(期货公司)
[市场表现]
12月3日,国债期货主力合约TF1403开盘后震荡,最后一个小时拉升,突破20日均线,收盘在92.286元,涨0.18%,成交和持仓量均较前一交易日放大。TF1312和TF1403合约分别上涨0.26%和0.21%。
资金市场上,短期限的隔夜和七天资金较为宽松;跨年资金成为市场追逐的热点,需求升温。
现券市场上,一级市场,国开行的发行三、五、七年期国债,规模分别为50亿、60亿、40亿,中标利率分别为5.3653%、5.4469%、5.5206%;二级市场收益率趋稳,130015成交在4.51-4.48,130020成交在4.455-4.41。
[宏观及政策分析]
昨日周二,央行开展了180亿元的七天期逆回购操作,中标利率持平于4.1%,加上320亿逆回购到期的效应,实际净回笼资金140亿元。逆回购的象征意义大于实际提振效力,造成国债期货盘中短暂下行。不过总体来看,银行间市场的短期资金需求有所缓和。
国债现货及期货可能出现阶段性底部。首先,规范同业业务的成效或逐渐体现出来,债市整体收益率有望回归合理水平,我们看到,国债收益率自6月份开始持续大幅攀升,若继续上行,恐将超出实体经济的承受能力,不具备可持续性。其次,从市场环境来看,央行维持常规的逆回购操作,且年底财政存款和外汇占款利多,流动性短期无忧。同时,新的年度即将来临,各金融机构的配置需求不断增强。再次,利率债供给减少,有望缓解市场的资金压力,利率债发行在10月达到4500亿元,11月仅2900亿元。最后,中长期来看,十八届三中全会形成的新政策对债市利好,这包括扩大债市容量、加快新的利率产品及衍生品推出、确立和健全国债收益率曲线作为基准定价曲线的作用等。
[操作建议]
公开市场操作继续开展逆回购,银行间市场短期资金需求缓和,利率债发行量较前期减少,这些因素对债市构成短期利好,收益率出现高位回落。TF1403合约继续围绕20日均线波动,昨日成交量增加,且尾盘上行,预期短线有望企稳。
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