银河期货研究中心：11月29日周策略会

　　棉花：本周中国抛储政策落地，抛储时间从目前持续到明年8月底，价格18000，不搭售配额，初期 抛售的都是2011年陈棉。由于抛储时间长，加之不搭配额，外盘再次回落，势头偏弱。

　　抛储总成交接近300万吨，公检已超过400万吨，目前看收储超400万吨不是问题，对市场仍有较强 提振。28日抛储启动，成交12311吨。抛售的全是2011陈棉，出库降级，成交的以国产新疆棉和进 口棉为主，正三级价格在18300左右。由于政策已经透明，抛储持续时间长，持续到明年8月底，价 格将基本稳定，三级棉在18000上下。目前看，政府高价收储后，低价抛储，已经彻底控盘，市场 不会有大波动，价格会保持稳定。

　　操作上，近期郑棉技术面仍然震荡偏强，考虑到政策透明，想象空间有限，市场可能再次面临成交清淡的局面。政策出台后，郑棉连日减仓，资金撤离。从流动性考虑，建议避开401合约，避免后期无法出场；405合约已有少量多单持有，止损在18480；从目前趋势看，三级棉价格基本稳定在18300上下，鉴于此，考虑到时间成本、抛储到明年8月底停止，9月份一般是新旧年度交替，可尝试少量做多409，或买9卖5套利。

　　豆类：豆类高位震荡 外强内弱明显

　　内外盘豆类本周走势呈震荡格局，美盘震荡偏强，因遇感恩节走势放缓，近期美盘受大豆出口需求及供应压力双方面影响，短期走势上下两难。节后走势仍需关注大豆出口状况及南美产区天气变化，市场将围绕这两方面因素展开波动，短期如市场没有新的实质性因素刺激，美豆类价格或将以缓慢震荡偏强的走势为主。连豆类本周走势分化，连豆及油脂走弱，豆粕走势偏强。连豆继续向下寻求支撑，收储政策的公布未能给市场带来新的利好提振，由于收储价格低于预期，且现货供应压力令价格疲软，关注明年产业政策的调整。豆粕现货表现平稳，市场依然看空远期，但如美盘走势抗跌，未来进口成本回落空间有限，短期维持震荡思路，连豆、豆粕中线多单轻仓持有。