上海金源期货：11月29日商品早评

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　　期指

　　昨日股指期货主力合约上午盘强势上涨，下午盘震荡下跌，吐回部分涨幅。从持仓报告来看，空头主力国泰君安大幅净增空头头寸，或对盘面续涨产生不小压力。目前期指总持仓量处于今年7月以来的最高水平，显示出目前市场的纠结情绪。央行本周四在公开市场进行了190亿元14天期逆回购操作，虽然央行已经连续两周净投放资金，市场利率有一定的回落，市场的资金面有一定的改善。11月汇丰PMI环比小幅回落，低于市场预期，说明经济复苏的步伐较慢。综合来看，目前股指处于上涨通道中，但短线上涨又面临较大压力，预期今日走震荡行情的概率较大，建议区间操作。

　　上海金源期货 李婷

　　沪铜

　　伦敦期铜周四持稳，小幅收涨16美元并站上7000美元/吨，因供应不断增加且需求不断放缓的预期抵销了铜库存减少造成的影响，另外美国感恩节前投资者交投兴趣不高令铜价承压。基本面上，库存昨日减少2700吨至42.92万吨，伦铜现货贴水5.5美元。

　　昨日沪铜主力合约1402跳空低开190元至50470元，日内呈冲高回落，交易区间为50690

　　-50320元，午盘后沪铜直线下跌，尾盘收跌0.47%至50420元。今日沪铜指数小幅增仓3276至591064，成交量增加6万至37.6万，表明日内多空分歧加大，但空方占优。

　　消息面：日本 11月 制造业PMI 55.1，前值54.2，扩张速度创7以来最快。同时公布的制造业PMI新出口订单指数创42个月新高，制造业PMI产出指数创09年9月以来最高。10月欧元区家庭与企业贷款规模缩减的速度加快，这意味着欧元区经济复苏困难加剧，欧洲央行更有可能采取新的宽松措施。1-10月份全国规模以上工业企业实现利润46263亿元同比增长13.7%

　　基本面上，昨日库存继续下降2700吨至42.92万吨，国内现货贴水30-升水30元/吨，表面现货销售不畅。欧元区利空以及日本的利好数据令铜价暂时陷入震荡，同时美元回调又提振金属价格止跌。技术上看，铜价昨日围绕7000美元附近震荡，收盘受压于20日均线与60日均线之下，今日料延续震荡走势，沪铜相对外盘偏弱。沪铜1402今日关注50200-50700的区间交易。操作上中线保持空头思路。

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　　沪锌

　　隔夜伦锌微幅收涨，报每吨1874美元。日内沪期锌主力1402合约受隔夜伦锌下挫拖累，跳空低开于14750元/吨，随后盘间参与度低迷，期锌绕日均线窄幅波动，午后跟随上证指数持续走高，触及日内高点14780元/吨，但持续上行乏力再度回落，收于14760元/吨，日K线收于一根低开小阳线。量仓方面，成交量增加13196手至32644手，持仓量增加7418手至12.6万手。盘面上看，5日均线再次拐头下穿10日均线，同时20日均线下穿60日均线，技术指标偏弱，期锌后期走势不容乐观。期锌再度跳空低开，加之月末资金面紧张，现货下游看空后市居多，采购不积极，持货方仍积极出货，但成交有限。

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　　沪铅

　　隔夜伦铅报每吨2075美元，涨1.5美元/吨。昨日沪期铅主力1401合约开于13910元/吨，全天弱势窄幅震荡，市场交投淡静，运行于区间14905-14945元/吨，收于13910元/吨，跌40元/吨，日K线收于低开阴十字星。量仓方面，成交量增100手至1056手，持仓量减6手至11086手。期货走软压制现铅价格，上下游资金紧缺更是加剧了铅价供需基本面的走弱，今驰宏13850元/吨，对期主力贴70元/吨，品牌间基本无差异，整体成交非常清淡。整体看来，目前期铅下方布林通道下轨支撑较强，上方14000点整数关口压制多日未能有效突破，料短期维持弱势震荡的概率较大。

　　上海金源期货 吴晶

　　贵金属

　　尽管贵金属ETF持续流出及CFTC持仓中空方力量明显增强，但是贵金属在连续多日下滑后，有底部筑底反弹的迹象。我们仍然维持贵金属后市看空的观点，但是建议投资者空单暂时获利离场，等待反弹后逢高建立空单。

　　上海金源期货 李江

　　白糖：

　　周四郑糖低开高走，延续反弹态势，日K线收三连阳。主力1405合约收盘上涨0.26%，报5024元/吨。成交量增加6.6万手至36.2万手，持仓量减少0.2万手至41.3万手。广西、云南主产区甘蔗糖厂迎来开榨高峰，在国内新糖供应增加和进口糖大量到港共同压力现货价格走势疲软。郑糖在连续下跌后出现技术性反弹，但在糖市供需阶段性宽松的背景下反弹高度不宜乐观，建议短线操作，关注SR1405合约5050压力位。

　　上海金源期货 李智

　　棉花：

　　ICE棉花市场因美国感恩节假期休市。中国棉花328价格指数报19640元/吨，较前一日下跌5元/吨。11月28日，计划收储132030吨，实际成交51560吨，成交比例39.1%，较前一天减少1400吨。近期国内棉花现货走势疲软，市场预期中国政府未来三年将逐步削减棉花储备，11月28日国家储备棉开始投放市场，目前内外棉花市场价差较大，在全球高库存和供应过剩的压力下郑棉仍将延续震荡偏弱态势。

　　上海金源期货 李智