广发期货：11月26日期货走势预测

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　　第1页: 低位震荡态势延续第2页: 化工品保持分化格局第3页: 豆类维持外强内弱的局面第4页: 多空胶着，警惕回调

　　宏观要点

　　周一(11月25日)，国债期货主力合约TF1312高开低走,收盘于91.308,跌0.242元或0.26%。主力合约移仓明显, TF1312全天减仓353手，TF 1403增仓131手。从成交量来看，1312合约全天成交1858手，1403合约成交808手，总体成交量较上周五有所萎缩。。

　　周二(26日)将有10亿元3年期央票到期，央行并没有按市场预期对该期央票进行全额续做,为市场资金带来暖意。

　　[市场表现]

　　周一(11月25日)，国债期货主力合约TF1312高开低走,收盘于91.308,跌0.242元或0.26%。主力合约移仓明显, TF1312全天减仓353手，TF 1403增仓131手。从成交量来看，1312合约全天成交1858手，1403合约成交808手，总体成交量较上周五有所萎缩。

　　[市场及政策分析]

　　周一资金面受上周超预期逆回购影响，回购利率平稳发展，其中跨月的7天回购利率R007下跌2.57bp收盘报4.86%，14天回购利率R014收盘报6.22%，显示出本月最后一个周一资金没有呈现紧张的状态。

　　周二(26日)将有10亿元3年期央票到期，央行周一并没有按市场预期对该期央票进行全额续做,为市场资金带来暖意。另据市场人士透露，央行周一继续向公开市场一级交易商进行正逆回购和央票询量。正回购期限为28天，逆回购仍然为7天和14天两个品种，央票则为3个月期。

　　[操作建议]

　　在上周逆回购的作用下，月末最后一周资金面紧张的局面有所平息，回购利率平稳发展并有所回调。国债期货今天高开低走，全日跌0.26%，没能延续上周反弹的态势。当前债券市场利空因素仍然存在，在稳定的货币政策下债券仍受同业资产的打压，反转趋势尚言之过早。我们认为本周国债期货将延续前期低位震荡的走势，在移仓换月的时期中投资者可以重点关注合约间的价差进行套利以及负基差带来的期现套利机会。