瑞达期货：11月25日期货走势预测

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　　1棉花

　　外盘：ICE棉花期货上周五下滑，连跌五周，录得2012年6月以来的最长跌势，因投资人担心市场供应过剩及需求降低，继 续从棉花市场撤资。3月合约跌1.12美分至77.23美分/磅。

　　基本面消息：

　　1、农业部农村经济研究中心农村发展研究室主任杜珉周四介绍，2014/2015棉季，中国棉花临时收储政策将不再实行。

　　2、2013~2014年度，全球主要产棉国的棉产量高于最初的预期，该年度生产量将达2570万吨，预计比消费量要高出200万 吨，也高于上月预估的2550万吨的水平。

　　现货方面：棉花指数3128B价格为19677元/吨，较前一日跌1元/吨。

　　仓单库存：交易所注册仓单为175张，有效预报为31张。(每张对应棉花40吨)。

　　观点总结：国家棉花市场监测系统调查显示2013年度棉花产量同比下滑，对市场形成支撑。技术上，郑棉1405合约探低回 升，短期受18500元/吨支撑，预计仍处18500——19000元/吨区间内振荡运行。操作上，短线观望为宜。

　　2白糖

　　外盘:上周五洲际交易所(ICE)原糖期货继续收低，上周已是连续第五周下跌，投资者结清多头头寸打压原糖期货价格，最 终ICE主力3月原糖期货合约微幅收低0．11美分，跌幅0．6％，报收每磅17．40美分，稍早触及9月以来最低位每磅17．33美分 。

　　基本面消息：

　　1、美国农业部(USDA)将全球2013/14年度的年末库存预估上调500万吨，至4,340万吨。 2014年9月止的全球糖库存或共 计4,340万吨，高于之前预估的3,820万吨，2012/13年度的库存为4,320万吨。

　　2、截止22日不完全统计，广西已有27家糖厂开榨，占全区糖厂总数的26.5%，较上一榨季同期减少4家。开榨糖厂日榨产 能约为201300吨/日，同比减少51200吨/日。开榨糖厂产能占全区糖厂日榨总产能的29.9 %。

　　现货方面：南宁中间商报价5320--5390元/吨，报价下调40--50元/吨，部分制糖集团南宁站台一级糖新糖报价5300--5330 元/吨，报价下调50元/吨，二级糖新糖报价5250元/吨，报价下调50元/吨，二级糖贵州旧糖报价5200元/吨，报价下调20元/吨 ，成交一般。

　　库存仓单(张)：70，有效预报0。

　　国内食糖主产区广西气象情况：两天内，全区多云到晴。 南宁市多云，东北风1-2级，最高 气温21℃，最低气温13℃。

　　总结：国际糖价维持弱势、国内食糖现货价格下调等因素拖累郑糖期价下行。技术上，郑糖1405合约沿5日均线振荡下行 ，短期调整迹象明显，下方关注5000元/吨整数关口能否形成支撑。操作上，短线空单持有。

　　3玉米

　　外盘走势：芝加哥期货交易所玉(CBOT)米期货上周五收跌，交易商称，盘中利益于大豆期货 的强劲长势一度上涨，便终场由升转跌。CBOT3月合约下跌0.2美分，报每薄氏耳429.2美分。

　　消息面：

　　1、南北港口利润：北港平舱价格2320-2330元/吨，至广东港口理论成本2420-2440元/吨，中 间利润较高。

　　2、为做好今年东北地区秋粮收购工作，国家有关部门出台运费补贴政策。

　　现货市场： 11月22日(周五)，据广东港口获悉，今日港口水分14.5%优质玉米主流成交价格 为2500-2510元/吨，部分报价2520-2530元/吨(少有成交)。

　　交易所仓单：玉米仓单10136张。

　　操作建议：政策性利好信息释放，提振现货价格，但现货总体供给宽松，抑制其上行空间。技 术上，连玉米主力1405合约量能收缩，小幅回调，但仍运行于均线系统上方，预计后市偏强运行。 操作上，多单继续持有，目标2390元/吨。

　　4豆类

　　外盘：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货上周五上涨逾2%，因美国大豆出口需求强劲，且对现货豆粕的需求良好。1月大豆收高28美分，收报13.19-1/2美元；12月豆粕收报427.80美元，上升16.8美元；12月豆油合约跌38美分，收报41.16美分。

　　消息方面：1、 加拿大油籽加工商协会的数据显示:截止11月20日当周，加拿大大豆压榨量为41,002吨，较之前一周的30,320吨增加35.2%。2、根据船期统计，2013年11月份进口大豆到港量预计将达到650万吨，高于此前预期的620万吨，近5年来月度同期进口量最高水平。

　　现货方面，本周东北产区大豆价格重心缓慢上移，内蒙地区收购均价在4460-4500元/吨；山东青岛港进口大豆4400元/吨，与上个交易日持平，天津港4400元/吨，与上个交易日相比持平；国内豆粕销售价格总体持稳，全国豆粕市场销售平均价格为4211元/吨，较前一日下调1元/吨；国内豆油现货价格整体上涨，多数地区厂商报价上调50-100元/吨，散装四级豆油均价为7489元/吨，较前一日报价上涨96元/吨。

　　天气方面，美国剩余作物收割不会面临重大问题，降雨期间时而干燥的天气将令收割结束。巴西大豆主产区马托格罗索州和南马托格罗索州周一有零星阵雨和雷阵雨，气温接近常值。阿根廷科尔多瓦、圣达菲和布宜诺斯艾利斯北部地区周一气温接近至低于常值。

　　仓单方面：连豆3952张，持平；豆粕10988张，持平；豆油5613张，持平。

　　观点总结：目前美豆油1月合约承压60日均线，后市关注能否突破此均线，若不能突破则期价可能回落，从而拖累国内豆油走势。从主力合约看，连豆1405合约在5日线下方偏弱运行，建议暂时观望；豆粕1405合约跳空站上5日均线，上方关注60日均线压力，建议可依托5日均线尝试做多，止损3220；豆油1405合约高开至上升轨道的上轨附近承压回落，呈现高开低走的走势，短线可能呈现回调走势。建议前期多单逢高减仓，待回落再适当加仓，止损40日均线。

　　5棕榈油

　　外盘走势：马来西亚棕榈油期货上周五收低，逆转稍早涨势，在棕榈油价格升至逾一年高点後，投资人了结获利，而最大生产国产出增加的前景拖累市场。截至周五收盘，马来西亚指标2月棕榈油期货下跌0.4%至每吨2,640马币。

　　消息方面：1、印尼棕榈油委员会称，印尼明年棕榈油产出料跳增13%至2,950万吨，因有更多成熟的种植区进行收割，预计这将会推低平均价格。2、马来西亚棕榈油局一位官员称，2013年底马来西亚棕榈油库存可能降至187万吨，明年年底可能进一步降至176万吨，因为国内外的需求超过产量。马来西亚十月底棕榈油库存为185万吨。

　　现货方面：国内棕油现货市场价格继续上行，较前一日午后价格上扬50元/吨。当前主要港口地区24度棕榈油主流报价区间集中6100-6150元/吨，日均价在6153元/吨，较前一日较午后价格上扬50元/吨；精8度棕油报价集中在6680-6700元/吨；精10度棕油价格集中在6600元/吨；调和12度棕油价格集中在6850元/吨左右。

　　仓单方面，棕榈油仓单0张，较上一个交易日持平。

　　观点总结：市场预期马来西亚棕榈油库存下滑，提振棕榈油走势，不过美豆油走软会限制涨幅。技术上，棕榈1405合约跳空高开，上行至6月份高点承压回落，中线保持看多。建议在6350附近轻仓做多，若继续回落则在20日线适当加仓，止损参考6190元/吨。

　　6菜籽类

　　外盘：周五，ICE旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘上涨，主要原因是芝加哥期货 交易所(CBOT)大豆和豆粕市场飙升，加元汇率走软。截至收盘，1月合约上涨2.70加元，报收492.70加 元/吨；3月合约上涨2.50加元，报收501.90加元/吨。

　　仓单：菜籽，0张，持平；菜粕，0张，减少492张；菜油；1张，持平。

　　消息面上，据德国汉堡的行业期刊<油世界>发布的最新报告显示，欧盟油菜籽播种面积可能低于市场 早先预期，因为油菜籽价格走软，促使农户转播其他农作物，而在法国和德国等主产国尤其普遍。油世界 称，欧盟油菜籽播种面积可能比上年减少3%，为650万公顷。欧盟是全球最大的油菜籽生产国。油世界预 测法国和德国降幅尤其显著，而英国、波兰和捷克油菜籽播种面积同样可能下滑。

　　现货方面，国内主产区油厂菜籽收购价在4800-5200元/吨之间，价格稳健，交投清淡；菜粕报价集中 在2800-3150元/吨附近，行情下跌，国内豆粕现货跟盘下跌及菜粕需求减弱制约行情；四级菜油报价约在 8500-8900元/吨，整体走货情况不理想，国内外油脂期货纷纷上涨，重新给国内菜油现货市场带来支撑， 厂家挺价意愿较强。

　　天气方面，国内方面，冬油菜主产区西南地区东部、江汉大部、湖南西部、黄淮西部等地有小雨或阵 雨；国外方面，油菜籽主产区加拿大中南部天气晴好。

　　小结：国内菜籽类期货整体收红。技术上，油菜籽1409合约成交萎靡，我们不建议投资者进行交易； 菜籽粕1405合约继续上行，承压2410关口，整体上，只要这个关口不突破短线空方还是占优，若突破40日 线可加仓，整体我们依旧建议以逢高抛空为主；菜籽油1405合约受到美豆油暴涨的刺激高开却逐级走低， 收出假阴线，走势并不好看，不过大形态上还可以继续看多，建议手中多单减持兑现部分利润，等待回落 20日线补仓做多机会，跌破7400考虑清仓止损。操作上，建议活跃品种RM1405中线空单轻仓持有，反弹40 日线可加仓，突破2460考虑清仓止损。

　　7稻谷

　　外盘走势：上周五，芝加哥期货交易所(CBOT)糙米市场收盘下跌，主要原因是空头抛售。截 至收盘，1月合约下跌9.50美分，报收1571.50美分/英担；3月合约下跌7美分，报收1589美分/英担 。

　　基本面：

　　1、泰国政府已经与中国签订了一份120万吨大米出口合同，交货日期定在今年十二月份。

　　2、截至11月21日，黑龙江虎林地区新产粳稻收购价格为3000元/吨，湖南长沙地区晚籼稻收购 价为2700元/吨，两地价差为300元/吨，比上周有所放大。

　　现货方面：吉水县粮食局2013年产3级晚籼稻谷收购价2700元/吨，持平，2013年产3级早籼稻 谷收购价2600元/吨，持平，2012年产优质籼糯稻谷收购价2740元/吨，持平，标一早籼米出厂价 4000元/吨，持平。黑龙江佳木斯三江食品公司二级粳稻谷收购价2780元/吨，持平，哈尔滨粮贸 2011年产三级粳稻谷收购价3090元/吨，持平。

　　交易所仓单：早籼稻仓单1219张，粳稻仓单0张。

　　观点总结：国储收购以及东北采购补贴短期利多稻谷，但稻谷总体供应充足抑制现价涨空间。 技术上，籼稻主力1405合约交投清淡，短期维持振荡，依托60日均线短多操作。粳稻主力1405合约 短期强势运行，上方关注3100元/吨压力，操作上前期多单逢高部分获利了结

　　8郑麦

　　外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货上周五收高，交易商称，因担忧南半球各国的 小麦产量。CBOT12月合约上涨，受玉米市场涨势提振。CBOT3月软红冬麦合约收高2.2美分，报每薄 氏耳657美分。

　　基本面：

　　1、MMTC公司举行国际竞价交易会，出口5.5万吨国储小麦，船期定在12月22日到1月25日。

　　2、南半球小麦产量前景变差。

　　现货方面：河南鹤壁市浚县粮食局2013年本地产1级白小麦收购价2500元/吨，持平，2级白小 麦收购价2460元/吨，持平，本地产特制一级小麦粉汽车板价3160元/吨，持平。郑州粮食批发企业 2013年河南产3级白小麦火车板价2560元/吨，持平，2013年河南产西农979火车板价2760元/吨，持 平。

　　交易所仓单：郑麦仓单2144张。

　　观点总结：河南国储轮拍投放力度加大，增加小麦现货供给。技术上，郑麦主力1405合约多空 交织，短期在高位延续振荡。操作上，空单谨慎持有，逢低部分平仓。

　　9鸡蛋

　　现货方面，芝华数据监测显示，22日全国鸡蛋价格各省均价3.76元/斤，环比微涨0.01。四川大幅上 涨，均价涨至4.2，环比上涨0.1。主销区均价4，环比下跌0.01；主产区均价3.7，环比上涨0.01。进入冬 季，雪雾天气增加鸡蛋调运难度，同时考虑气温下降带来的产能下降，全国鸡蛋供应量整体会有一定幅度 下降。后市随着库存消耗，蛋价将上涨。

　　消息面上，1、11月初河南省鸡蛋价格与上月相比下降1.69%；2、北方蛋鸡存栏减少，蛋价将上涨。

　　库存：大商所鸡蛋仓单日报为0张，持平。

　　小结：现货上，全国鸡蛋价格涨跌互现。技术上，鸡蛋1405合约冲高回落，整体还在震荡区间内运行 ，我们还是维持前期观点，4000大关不确认跌破则继续维持上涨中继的判断。操作上，建议多单轻仓持有 ，4010之下可少量加仓，4000跌破暂时出来观望，继续下跌则3970附近中线多单介入。