上海中期：11月20日商品走势分析

　　第1页: 菜粕止跌整理，菜油偏强震荡第2页: 连豆继续下挫，空单持有为宜第3页: 动力煤延续涨势 多单继续持有第4页: 低位震荡延续，空单谨慎持有第5页: 尾盘上扬，暂时观望第6页: 大盘震荡上行 短期趋势不改第7页: 联储会议纪要前夕 贵金属窄幅震荡运行第8页: 空单继续持有第9页: 铁矿石维稳，沪钢继续反弹第10页: 沪胶期价延续强势第11页: 沪铝突破均线承压 投资者谨慎观望第12页: 沪铅小幅反弹，仍将艰难运行第13页: 空头回补 沪铜反弹第14页: 沪锌小幅走强，区间震荡为主第15页: 鸡蛋偏强运行，多单谨慎持有第16页: 甲醇再创新高，多单持有第17页: 沥青跟随大势，继续反弹第18页: 反弹态势依旧，煤焦继续走高第19页: 郑棉反弹力度有限，建议逢高择机做空第20页: 日内下探后回升，连塑料维持震荡格局第21页: 玉米尾盘拉涨，多单谨慎观望第22页: 棕榈油区间震荡，逢低短多参与第23页: 延续震荡格局，PTA空单持有为宜第24页: 高开高走，PVC小幅冲高第25页: 糖价小幅上涨，但反弹空间有限第26页: 玻璃震荡盘整，多单继续持有

　　国际期货市场：

　　虽然USDA上调美玉米产量以及2013/2014年度期末库存，但上调幅度低于市场预期，上周五期价尾盘拉涨。目前美玉米正处于收割阶段，据11月USDA报告显示，美玉米单产为160.4蒲式耳/公顷，高于前值155.3蒲式耳/公顷。而强劲的美玉米出口数量以及饲用需求提高将2013/2014年度美玉米结转库存调整至18.87亿蒲式耳，低于市场预估的20.29亿蒲式耳。另外，全球玉米结转库存大幅提高亦压制美玉米期价涨幅。总的来看，在14年1月产量预估发布之前，预计玉米期价仍将维持偏弱运行，本次USDA报告短期利多，但中长期却明显利空。

　　国内期货市场：

　　国内期货方面，今日连玉米C1405早盘期价在2347附近震荡整理，下午盘期价运行重心略有上移，且尾盘出现一波拉涨行情，日内收盘2360元/吨。日内成交情况维持低迷，成交量为7.20万手，持仓量为30.80万手，较上一个交易日持仓增加1212手。

　　国内现货市场：

　　今日南北港口玉米市场价格稳定，南方港口玉米库存下降至20万吨水平，东北深加工企业因降雪收购难度较大，预计此情况3-4天后缓解，华北产区玉米价格涨跌互现，后续上行空降有限，南方销区行情相对平稳，华北粮源继续丧失优势。东北港口玉米收购价格相对稳定，锦州收购价2240-2250元/吨，15%水分，日收购量超过2万吨，大连三等粮源平舱2240-2250元/吨，较昨日持平。广东港口玉米市场优质玉米价格稳定，港口内贸库存下降至20万吨，优质散船玉米报价2480-2500元/吨，15%水分以内，部分一等粮源报价2530元/吨，750容重，14%水分，较昨日持平。

　　投资策略：

　　国内方面，东北玉米售粮缓慢，与往年售粮进度相比已经延迟1一个月左右，主要是受到南方销区采购力度不足的影响，随着上市量逐渐增加，预计后期玉米现货价格面临小幅回调。但近日东北临储细则出台，市场的悲观情绪减弱，对玉米下方形成明显支撑。技术上，连玉米C1405期价尾盘上破2358一线，但量仓并未配合，非基本面因素导致上涨，因此建议投资者多单暂时观望，若期价出现快速回调可以考虑部分止盈，从而继续低位建仓。