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铜和黄金期权仿真交易首日平稳运行

手机免费访问www.cnfol.com2014年05月11日 19:10 证券时报  查看评论
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  上海期货交易所启动铜期货期权和黄金期货期权仿真交易,从仿真交易首日情况看,交易平稳有序,技术系统运转正常。

  此次上期所推出了铜和黄金期权两个品种的仿真交易。其中,铜在CU1401~CU1405期货合约上共推出5个月份的期权仿真合约,黄金在AU1401、AU1402、AU1404、AU1406、AU1408、AU1410期货合约上推出6个月份的期权仿真合约。仿真交易阶段,上期所的铜和黄金期权采用欧式期权。仿真交易时间为上午9:00-11:30,下午13:30-15:00,仿真交易期间暂不开放夜盘交易。

  据悉,参与仿真交易的法人和自然人仿真账户共1410个,仿真交易首日黄金期权共成交35848手,铜期权共成交30750手。

  期权仿真交易是期权上市过程中必要的一环,上期所将在证监会的统一安排下,积极推动期权相关的各项准备工作。

  市场人士对于上期所期权测试普遍反响积极。中证期货副总经理景川表示,沪市期权结合美式期权和欧式期权优点,灵活且风险可控;合理设置步长和最小变动价格等规则,有效覆盖了日常和极端情况下的市场风险;选取活跃月份合约为标的,充分发挥期货的价格发现功能,丰富了企业和投资者的套保和投资手段。

  在业内人士看来,此次测试中也不乏看点,Delta模式保证金就颇具新意。银河期货研究员毛舒能称,上期所黄金期权和铜期权仿真交易的启动,引起了市场的广泛关注。对于上期所此次推出的期权方案,其最大的亮点在于采用了Delta模式的保证金,这与之前几家交易所的期权保证金方案存在明显不同。Delta模式的保证金相比于传统模式,既能兼顾期权的风险特性,同时又能保证资金使用效率,是一种非常科学合理的保证金模式。

  申万期货研究所期权高级分析师洪振宁指出,上期所的期权设计草案,和其他交易所已经公布的期权设计相比,又多了一些创新性的内容,例如,具有中国特色的介于美式和欧式之间的期权结构、创造性的“随机均匀抽取”的行权配对方法,基于Delta风险值计算卖方保证金,等等。对于行权的规则,也有比较科学的设计,默认设置实值期权到期自动行权,虚值、平值自动放弃,同时又允许虚值到期申请行权,对期权买方更加人性化。

  “从上期所公布的期权交易规则,我们可以看到很多兼融国际和国内市场特点的创新。我相信这是期权这片空白市场的一个亮点。”金瑞期货结构产品与衍生品研究员陈家智表示。他认为,铜和黄金期货期权仿真交易是合约正式上市前的备战场所,有助测试交易策略和评估期权价格,构建市场化的隐含波动率曲线。期权作为衍生品的基础工具,能满足我国对金属的多元化套保需求。

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