持仓、成交量和期指价格关系探寻

　　第1页: 内容摘要第2页: 持仓量新高是行情反转的信号第3页: 成交量和持仓量背离是行情中继的表现

　　核心提示

　　6月份以来，股指期货市场总持仓量和成交量曾背离走势，6月最后一个交易日持仓量创近1年来新低，而成交量创历史新高，那么这种背离预示股指后市如何？本文给出分析和答案。

　　内容摘要

　　通过历史回顾，股指期货市场总持仓量发生新高或阶段性新高的情况有16次，而成交量变化无明显规律，持仓量新高均是行情反转或者即将反转的信号。就其中的原因是，持仓量不断增加的过程，是多空分歧不断加大的过程，市场走势本来随着持仓量的增加不断下跌(上涨)，但是当空方(多方)累计获利较大的时候，随着多头(空头)持仓量不断增大，当达到一定程度后，累计获利较大的一方空方(多方)会倾向于先撤退，从而行情发生反转。利用此规律存在一个难题：就是持仓量创新高或阶段性新高需要事后确认。尽管如此，这个规律给与我们很好的参考。当持仓量创新高的时候，值得关注，同时结合基本面、技术面可以大大提高后市预判的准确性。

　　通过历史回顾，股指期货总持仓创新低的情况发生6次。当，股指期货市场总持仓量创阶段性新低的时候，无论成交量如何表现，均是行情中继的表现，不是行情反转的信号。就其中的原因，持仓量新低，表示上涨(下跌)行情中多方(空方)获利回吐，但是多方(空方)始终没有反补，经过短暂调整(反弹)之后，行情会延续之前走势，持仓量也会随之不断增大。具体表现为：a)在持仓量阶段性新低的时候，股指期货价格走势可能会经历短暂(一到两周)的调整或反弹，之后随着持仓量的回升，股指期货价格会沿着前期走势延续下去。b)出现情况较多的是，持仓量阶段性新低的时候，后期虽然延续前期走势，但是行情已经走到一半或者2/3处。

　　结合当前情况，6月28号持仓量创近12月新低，截止7月2号，股指期货维持弱反弹一周。未来可能还有大约一周时间反弹，之后股指期货会延续之前的跌势，下跌空间预计还有10%-20%。

　　风险提示：以上规律和结论是通过历史总结出来的，用于未来预判是属于大概率预测，因此不排除违背历史规律的走势。

　　
图：股指期货上市以来的走势持仓量和股指期货价格走势图