持仓、成交量和期指价格关系探寻

　　第1页: 内容摘要第2页: 持仓量新高是行情反转的信号第3页: 成交量和持仓量背离是行情中继的表现

　　表一统计了股指期货上市以来持仓量创新高或者是阶段性新高的时候，成交量表现，及其和股指期货价格后市走势关系。

　　通过历史回顾，持仓创新高的情况发生14次，如表一。可以很明显的看到，股指期货市场总持仓量创新高或者是阶段性新高的时候，无论成交量如何表现，均是行情反转或者即将反转的信号。

　　就其中的原因是，持仓量不断增加的过程，是多空分歧不断加大的过程，市场走势本来随着持仓量的增加不断下跌(上涨)，但是当空方(多方)累计获利较大的时候，随着多头(空头)持仓量不断增大，当达到一定程度后，累计获利较大的一方空方(多方)会倾向于先撤退，从而行情发生反转。

　　如图2，红色圆圈表示持仓量新高的情况下，行情发转的情况，可见自股指期货上市以来，大部分行情反转均被“抓到”。

　　利用此规律存在一个难题：就是持仓量创新高或阶段性新高需要事后确认。

　　比如，2012年9月17号持仓量创历史新高，但是在这个新高之前2个月的持仓量震荡走高，且均是高于历史最高值。

　　尽管如此，这个规律给与我们很好的参考。当持仓量创新高的时候，值得关注，同时结合基本面、技术面可以大大提高后市预判的准确性。

　　比如，在2013年6月6号，持仓量创3个多月的新高，也是历史相对高位，尽管还不能确认是否是阶段性新高，但是投资者要提高警惕，再结合基本面，银行间市场资金紧张，肖钢称7月底IPO重启，股指或将出现反转行情。事实证明，6月6号的持仓量新高，是股指反转的信号。

　　表一 持仓创(历史或阶段性)新高股指期货价格后市表现

　　时间 持仓量 持仓量的位置 成交量 成交量的位置 股指表现 股指后市表现(详细)

　　2010.11.8 42825 上市以来的新高 178364 上市以来相对低位 行情反转 4个月的上涨趋势变为下跌，下跌持续2个多月，累计跌幅16%

　　2011.1.17 40092 2个月的新高 228665 正常波动范围，无明显特征 行情反转 在短暂下跌0.5%后行情反转，累计涨幅13%。

　　2011.3.9 43262 上市以来的新高 190401 正常波动范围，无明显特征 行情反转 高位回落，累计跌幅4.87%

　　2011.4.28 45221 上市以来的新高 212259 正常波动范围，无明显特征 行情中继 下跌中继，累计跌幅9.75%

　　2011.5.27 45369 上市以来的新高 202890 正常波动范围，无明显特征 行情反转前期 后市延续之前跌势，跌幅3.27%之后行情反转。反转行情累计涨7.11%。

　　2011.12.15 56212 上市以来的新高 364304 相对高位。一年来相对高位 行情反转前期 反转前期，后市继续跌5%后行情后转，反转行情累计涨幅12%。

　　2012.1.17 59970 上市以来的新高 512318 相对高位。一年来相对高位 行情反转 底部企稳，确立底部，后市累计涨幅10.7%

　　2012.3.15 64415 上市以来的新高 380276 正常波动范围，无明显特征 行情反转 涨势结束，后市累计下跌5.7%

　　2012.3.28 70476 上市以来的新高 305209 3个月以来的相对低位 行情反转前期 反转前期，后市继续跌2%后行情后转，反转行情累计涨幅近9.67%

　　2012.5.10 75444 上市以来的新高 264357 正常波动范围，无明显特征 行情反转 涨势结束，行情反转，后市累计跌幅22%

　　2012.7.16 90474 上市以来的新高 410927 历史相对高位 行情中继 后市延续之前跌势

　　2012.8.27 95925 上市以来的新高 326166 正常波动范围，无明显特征 行情反转 小级别行情反转，后市累计涨幅5%。

　　2012.9.17 99418 上市以来的新高 529239 正常波动范围，无明显特征 行情反转前期 反转前期，后市累计下跌3%后行情反转，反转累计涨幅7.11%。

　　2012.12.04 105486 上市以来的新高 598575 正常波动范围，无明显特征 行情反转 行情底部，后市反转，累计涨幅31.57%

　　2013.2.20 134810 上市以来的新高 565419 三个月相对低点 行情反转 高位回落，涨势结束，行情反转

　　2013.6.6 133937 3个多月的新高，也是历史相对高位 615101 6个月相对低位 行情反转 高位回落，行情反转。截止目前已经累计下跌20%