广发期货：国债期货早报20181009-多空因素交织，期债或将持续震荡
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[期债主要观点]
周一，国庆长假后第一交易日，国债期货先跌后涨尾盘回落，10年期国债主力合约跌0.14%，5年期国债主力合约跌0.06%。总体各品种成交量较假日前一日有所提升。现券收益率走势分化，10年期国债到期收益率上涨0.52bp，5年期国债到期收益率下跌-1.34bp。
资金面方面，央行10月7日宣布将于15日进行降准，在置换到期MLF的基础上释放7500亿元左右的货币的前提下，债市短期内反应平平，显示出在资金面“合理充裕”的背景下，货币政策的边际影响效应走低。而“宽货币”向“宽信用”传导的通道仍未有效打通，积极的财政政策发力将成为为数不多的选择，“减税降费”呼之欲出，将成为接下来市场关注焦点所在。
汇率方面，虽有央行降准，但节后第一交易日夜盘在岸人民币兑美元汇率大跌600多点，创下8月25日央行重启“逆周期因子”之后新高，离前低6.9331仅一步之遥。在此背景下，央行货币政策委员会委员刘世锦今天刊文强调，人民币破7保7都忽略了均衡是动态的，人民币汇率的贬值一定程度上对冲了美联储加息缩表对国内货币政策的冲击，短期内对我国出口也产生了一定正面缓冲作用，只要“机制”正确，不怕“点位”不回来。
消息面，国常会召开，会上确定了完善出口退税政策加快退税进度的措施，同时就棚改制度完善做出进一步指示，要求各地因地制宜调整棚改货币化安置政策。
整体上，资金面“合理宽裕”背景不变，货币政策传导机制疏通效果仍有待观察，基本面仍不容乐观，叠加美债走高和人民币贬值压力，期债或将持续震荡，建议投资者保持观望。
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