东京早盘RSS1903合约开盘在170.1日元，较上一交易日上涨0.7日元。TSR1904合约开盘在163.5日元，高出基准价0.5日元。美元兑日元汇率早间在113.11附近。
上周末的东京橡胶市场上在美国9月份的就业统计公布之前交投冷清，最终是连续3个交易日保持横盘收市。由于进入10月份以来上海市场休市一周，同时10月8日又是日本节假日休市，交易时间被切割的七零八落后，多空双方都没有做无谓的争夺。同时东京商品交易所会在10月9日上市TSR20标胶的期货交易，届时东京市场上将会有两款天然橡胶的商品，不管是产地方面的橡胶制造商，还是中国国内的贸易商和橡胶使用者，都表示了相当大的关注，我们也将在今后的日评以及周评中加入TSR商品的内容以及更多套利的分析解读。
现货方面，10月8日3号烟片10月期FOB价格在47.07泰铢附近，较上一交易日下跌0.36泰铢。20号标胶10月期FOB价格在44.96泰铢附近，较上一交易日下跌0.23泰铢。USS现货价格在40泰铢附近，较上一交易日持平。
从技术方面来看，东京橡胶远月价格在上海市场休市的间歇完成了自我救赎式的行情。虽然基准线在上周后半程的几天小幅下移，但是短期内将保持水平。同时转换线将改向上和基准线形成交叉。同时参考迟行线和K线的相对位置，短期内远月价格将维持170-173日元的价格区间。而一旦价格站稳173日元一线后，10月中旬之后将有较大的上行空间。交易策略上可以在170日元附近尝试布置中期的多仓。
9月28日东京收盘时1903月合约和上海1901月合约的价差(东京-上海)为-43美元/吨。
一周综述
由于中国国庆休市，本周我们将来回顾上两周的价格走势。上海市场在国庆之前都是处在12500元附近的持仓调整。而东京市场由于10月以及之后几个月的到期库存材料被过多的炒作，导致了近月价格在9月合约掉月以后被连续做空，连同11月和12月合约一起拖累了整个盘面的走势。然而在就在近远月合约突破记录性的25日元升水差价之后，贸易商开始寻求东京库存再出口的机会，导致了做空势力的空单回补。同时由于东京橡胶市场本身就滞后于上海市场的走势，并且上海橡胶主力合约在连休前，借着短线的空单回补收盘表现良好。而东京市场在没有上海市场指引的前提下，由美元兑日元汇率和国际原油价格的走高，于10月初走出一波接近8日元的上涨行情盘中一度站上了174.日元一线。之后随着近月持仓调整的结束以及周末美国就业统计的发表，上周后半程远月价格始终围绕170日元做横盘整理。而近月各合约间的价差也回到了正常的水平。
宏观经济方面，在过去的两周里备受市场关注的美国FOMC声明以及9月份就业统计都以符合市场预期而无风通过。美联储上调了利率引导目标0.25%，但是在最新公布的2020-2021年金融政策的前端指引中表示并不能确定会将利率调至中性水平以上。紧接着进入10月份公布的美国ISM制造业指数以及9月份的就业统计都打消了市场对于美国经济可能出现回落的担忧。反倒是意大利政府在19年的政府预算问题上与欧盟产生分歧，市场上开始担心意大利是否会赴英国的后尘，进而选择脱欧。虽然事情还没有发展到如此地步，但是近期欧元兑美元汇率的下跌，以及美国长期利率的走高确实给金融市场整体蒙上了一层阴影。
供需方面来看，主要产胶国无论是产量还是出口量都维持了小幅增长，期间关于印尼地震的消息由于没有波及主要橡胶产区，对橡胶价格影响甚微。反倒是在上海休市前青岛保税区库存报出9月底较中旬减少23%，短时间内库存减少如此之多，其原因耐人寻味。
技术方面来看，东京橡胶市场整体持仓在过去2周中大幅减仓。在进入10月份之后整体持仓曾一度减至23886手，根据各合约间差价和持仓来看很可能是近月卖出远月买进的套利持仓的集中出逃。之后由于价格上冲至174日元附近引来了短期做空势力的新开进场。总体来说，套利盘可能会更多关注TSR上市后与RSS之间的差价套利机会，而RSS3远月价格在170日元一线缺乏决定性的材料，短期内横盘整理可能性较大。今后我们将更加致力于TSR合约的价格走势，以及商品间套利机会的分析，敬请关注。
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