国贸期货：7月3日早评
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行情建议：
1、现货方面：2日SMM1#电解镍116500~116900元/吨。金川公司电解镍(大板)上海报价117000元/吨，上调300元/吨。今日升水较上周五持稳，上午成交一般，近期镍板成交受下游不锈钢采购意愿不强限制。镍价快速下跌后，因原料库存偏低，下游钢厂补俄镍较积极，带动整日成交一改上周成交低迷的态势，俄镍成交积极，金川镍成交冷清。主流成交于116600~117150元/吨，金川镍主流成交于116900~117150元/吨。俄镍主流成交于116600~116850元/吨。高镍铁行情平稳，报1080元/镍，低镍铁涨25元/，报3400元/吨，不锈钢现货平稳。
2、中国6月官方制造业PMI为51.5%，比上月回落0.4个百分点，仍高于上半年均值0.2个百分点，今日公布的6月财新中国制造业录得51.0，较上月略降0.1个百分点，连续13个月处于扩张区间，中国制造业总体继续保持向好态势。
3、供应方面：LME及上期所镍库存仍处历史低位，对镍价有所支撑。6月份印尼正值斋月，出货量有所减少。菲律宾镍矿出口稳定，镍矿整体供应仍较充足。在“回头看”环保影响下，江苏、山东、内蒙等镍铁主产区产量均有所下降，预计 6 月镍铁供应将继续受到限制。需求方面：青山三期100万吨不锈钢炼钢项目投产，不锈钢利润修复，采购镍板积极性提高。但随着消费淡季来临，库存去化速度有所放缓。此外，随着新能源新政更倾向于高能量密度的高镍三元材料，在国家新能源补贴政策变动的背景下，硫酸镍的需求将进一步得到提升。注意后期淡季因素对下游需求的影响。
市场担忧不锈钢价格将受黑色系大幅下跌影响，拖累国内不锈钢盈利水平，镍价大幅下挫。随着近期进口窗口偶尔打开，保税区库存将逐渐流入国内市场。当前1807合约已恢复正向结构，预计后期沪镍1809倒挂(反向)结构也将朝正向结构转变。中央环保组“回头看”对镍生铁产量仍有影响，青山三期100万吨不锈钢炼钢项目投产，镍在新能源电池消费快速增长的预期下，未来两年镍供需缺口将增大，镍价高位回调空间有限，大方向依然看涨。操作上建议观望为主，关注20日均线支撑，中期仍坚持逢回调布局多单思路，关注9-11反套机会。重点关注不锈钢消费情况以及宏观消息。
重点关注：不锈钢减产，菲律宾雨季，印尼不锈钢，宏观消息
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