国贸期货：7月2日早评
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行情建议：
1、央行今日进行800亿元7天逆回购操作，当日有1000亿元逆回购到期，净回笼200亿元。本周累计净回笼3700亿元。下周(6月30日至-7月6日)央行公开市场将有5100亿逆回购到期，其中周一至周五分别到期200亿、1500亿、900亿、1400亿、1100亿；无正回购和MLF到期。在定向降准即将实施，财政支出助力以及公开市场操作下，6月末资金面并未出现一季度末和4月底降准前的快速上行局面，银行体系流动性合理充裕，资金面平稳跨季。
2、5月份的经济数据部分分项明显下滑，监管的影响开始逐步显现，但在经济转型的背景下，增速回落的阵痛难以避免。在经济回落可容忍的范围内，去杠杆的进程并不会出现放缓，货币政策放松幅度有限。信用风险一直是市场最大的隐忧，偿债高峰即将到来，城投也不堪重负，“爆雷”的情况或将边际影响货币政策。未来预计还有一到两次“降准”。海外方面，贸易问题如我们所分析并未化解，反而愈演愈烈，美国7月3日将公布征税结果，中美此前的谈判成果也回归原点。无论是出于避险还是避雷，利率债都是一个不错的选择。与此同时，也难以忽略不断压缩的中美利差和汇率贬值给债市带来的制约。短期期债偏多，建议轻仓参与。
3、央行货币政策委员会第二季度例会称，要继续密切关注国际国内经济金融走势，加强形势预判和前瞻性预调微调；稳健的货币政策保持中性，要松紧适度，管好货币供给总闸门，保持流动性合理充裕，引导货币信贷及社会融资规模合理增长；把握好结构性去杠杆的力度和节奏，促进经济平稳健康发展，稳定市场预期，打好防范化解金融风险攻坚战，守住不发生系统性金融风险的底线。
操作建议：
资金面边际宽松确认，震荡破局，可轻仓做多，警惕汇率制约债市上行。
操作上，轻仓做多。
推荐星级
★★★
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