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卓创资讯:12月27日每日简报

来源:中金在线特约 已入驻财经号     作者:佚名   2017-12-27 14:33:15
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  卓创视点:油胶出厂价首度高于干胶道改 未来SBS价格走势将如何演变?

  卓创资讯 张鑫钧

  据卓创资讯数据监测,近期中油主力销售公司宽幅下调SBS干胶道改出厂价,引领干胶道改新一轮跌势。以中油华东销售公司为例,此轮调价结束,T161B和T6302H出厂价分别为14200元/吨和13700元/吨,而油胶T171E的出厂价格为14400元/吨。油胶出厂价首次高于干胶道改出厂价,这在历年的市场走势中是很罕见。油胶此次价格上涨,主要体现在11月份的强势表现。

  第一,油胶供应存在较大的缺口。从需求角度核算,SBS在鞋材方面的年用量大约在24万吨附近。月平均对SBS的消费量为2万吨附近。我们核算11月各厂家的生产情况,油胶实际产量仅为1.5万吨附近。李长荣、茂名、独山子三大主力厂家均较大幅度的减产,而宁波长鸿高科装置在11月意外停车。供应量的大幅成为此轮油胶持续走高的主要原因

  第二,星型干胶产量有限,难以完全弥补11月份油胶缺口。T161B及3411投放市场有限,对市场有力补充仅有戴纳索的C711。

  第三,在此次油胶上涨前,终端生产企业库存维持低位,受看空心态的驱使,多数下游实际库存值低于常备库存。

  进入12月份,虽然主要油胶生产装置仍呈现了不同程度的减量,茂名石化及独山子石化油胶排产量均持平或小于上月。然而,随着宁波长鸿高科SBS装置的陆续启动,以及独山子石化本月加大星型干胶的生产,SBS在鞋材领域的供应缺口正逐步弥补。本月,惠州李长荣SBS/SEBS切换线将于20日附近转产SBS干胶,后市供应将存在进一步增加态势。

  近期原料丁二烯市场及下游均无明显的指引性。从供应角度看,我们可以预判,随着供应紧张局面的陆续缓解,油胶虚高的价格将呈现理性回归。未来油胶的下行幅度如何?从干胶道改与油胶的价差分析看,当前油胶价格所处位置相对尴尬。理论上,星型干胶与油胶的价差在1500元/吨以内,采用星型干胶造粒成本优势更大。然由于当前,独山子星型干胶出厂价却低于油胶出厂价,星型干胶充油造粒成本优势巨大,未来油胶价格宽幅回调将成为必然。

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