广发期货：12月27日早评

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　　[国债期货走势]

　　周二，国债期货TF1803合约收盘跌-0.0900 ，跌幅-0.0932 %，报96.4700 ，最高96.5900 ，最低96.4500 ，成交8,052.0000 手，持仓45,476.0000 手，减仓172手。T1803合约收盘跌-0.1500 ，跌幅-0.1611 %，报92.9400 ，最高93.1350 ，最低92.9150 ，成交29,362.0000 手，持仓60,142.0000 手，增仓462手。

　　[一级市场]

　　[二级市场]

　　利率债品种多数上行。其中，国债1Y上行0bp至3.7979%，国债5Y上行2bp至3.8333%，国债10Y上行1.5bp至3.8881%；国开1Y上行0bp至4.6177%，国开5Y上行2.05bp至4.8155%，国开10Y上行1.99bp至4.8515%。

　　信用债收益率有所回落。其中，AAA中短期票据1Y上行0.5bp至5.1261%，3Y下行0.67bp至5.2692%，5Y下行0.6bp至5.4009%；AA+中短期票据1Y上行0.5bp至5.4061%，3Y下行0.67bp至5.5192%，5Y下行0.6bp至5.6509%；AA中短期票据1Y上行0.5bp至5.6061%，3Y下行0.67bp至5.7192%，5Y下行0.6bp至5.8509%。

　　[公开市场操作]

　　周二(12月26日)，央行公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，临近年末财政支出力度加大，对冲央行逆回购到期等因素后仍将继续推高银行体系流动性总量，12月26日不开展公开市场操作。当日有500亿逆回购到期，当日净回笼500亿。

　　[货币市场]

　　银行间质押式加权回购利率多数上行。R001、R007、R014、R1M分别报2.6332%、4.5459%、6.6030%、6.1162%，分别较上日加权平均价上行4.79bp、102.92bp、43.89bp和31.53bp。

　　Shibor多数上行。隔夜Shibor涨2.00bp报2.5890%；7天期Shibor涨1.10bp报2.8920%；14天期Shibor涨1.56bp报3.9350%；1个月期Shibor涨1.15bp报4.9277%。

　　[操作建议]

　　周二，国债期货延续弱势，尾盘跌幅扩大，全场多数收跌，现券收益率明显上行。资金面方面，央行公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，临近年末财政支出力度加大，对冲央行逆回购到期等因素后仍将继续推高银行体系流动性总量，当日不开展公开市场操作，实现净回笼500亿。市场资金面明显收敛，货币市场利率大多上涨，跨年资金延续紧张，施压我国债市。政策及监管方面，此前财政部发布的有关增值税政策通知，对资管产品运营中部分业务纳税销售额计算方式进行明确。广发银行因侨兴债被罚7亿后，五家信托公司因充当通道遭重罚。监管趋严的持续推进，市场乱象的不断整治，短期对市场情绪带来压制。

　　前期资金面的宽松对期债形成支撑，随着财政支出力度的不断加大，制约了央行公开市场净投放量，资金面明显收敛，特别是跨年资金延续紧张，为债市的持续性反弹带来一定阻力。同时，考虑到监管趋严的持续推进，亦打压市场情绪，因此建议短期观望为主。