午评：大宗商品走弱 有色金属领跌

　　11月28日，截至中午收盘，商品期货中涨幅前三的品种为：锰硅1801涨1.55%、热卷1805涨0.85%、棉纱1801涨0.67%；跌幅前三的品种为：沪镍1805跌4.09%、PP1801跌2.93%、郑醇1801跌2.71%。

　　有色金属方面：据兴业期货消息，美联储提名主席鲍威尔重申了逐步缩表、进一步加息的目标，叠加税改立法取得进展，隔夜美元先抑后扬，震荡走高，抑制有色金属走强，本周继续关注税改，若取得进展则短线有望提振美元、压制有色金属。国内方面，昨日公布的中国10月规模企业利润不及预期，企业盈利小幅回落，四季度经济开局不佳引发市场对未来需求的担忧，有色金属全线回落，本周四公布的PMI数据或继续回落，但采暖季经济数据下降符合市场的普遍预期，市场难产生持续性的悲观情绪，因此对有色金属的下跌空间不悲观。隔夜LME铜库存再减少9000逾吨，且有迹象表明LME铜库存的下降，并非都是向国内进行转移，因此有望支撑铜价止跌，沪铜新单暂观望。LME铜库存部分向国内转移，使得国内供给偏充裕，而下游消费季节性转淡，因此现货贴水持续，铜价近弱远强格局显现，卖近买远安全边际较强，沪铜反套组合继续持有。新疆运力紧张叠加下游逢低补库，电解铝社会库存再次出现下降，铝价在万五附近获得重要支撑，但正如我们之前提到的，铝企趁铝价大幅反弹的利好诱惑下投产新增产能以获利，同时铝价上涨抑制下游消费，使得下游消费的增速远不及产能扩张的速度，库存仍旧难以出现趋势性的大幅下降，因此短期上涨动能不强，而下跌风险仍未解除，短期关注成本端氧化铝价格是否能止跌企稳，对铝价形成支撑，因此沪铝新单观望为主。内蒙古、西藏及新疆部分矿企因天气原因开始停产，而沪伦比低位令进口处于较大亏损中，进口精矿亦有限，因此国内锌精矿短缺愈发严重，而下游畏高采购意愿明显转冷，因此预计沪锌高位震荡为主，新单暂观望。不锈钢需求减弱导致部分钢厂进入亏损模式，甚至有部分钢厂开始计划减产，因此我们预计12月不锈钢产量将出现大幅下降，因此镍价短期回调风险加剧，建议沪镍新空入场。

　　黑色系方面：据中国证券报消息，信达期货研发部煤焦钢分析师韩飞表示，供需来看，成材端热卷比螺纹钢基本面要弱，后期热卷的利润收缩压力更大。卷螺价差反季节性，预计后续1801合约卷螺价差继续向现货靠拢。铁矿石总量过剩与成本支撑并存，关注结构性上涨条件能否发生；焦炭盘面领先现货变化，升水下关注回调风险。成材一旦转向，仍选择先空铁矿石和焦煤。原料处于技术性反弹中，有未来利润变化预期的成分。2018年可关注阶段性做空机会。