国贸期货：10月10日早评

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来源：中金在线特约已入驻财经号作者：佚名 2017-10-10 09:13:20

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　　【结论及投资建议】

　　周一(10月9日)，节后首日债市走弱，国债期货大幅收跌，5年国债期货主力合约TF1712跌0.23%报97.470元,10年期国债期货主力合约T1712收跌0.36%报94.865元，创两个月最大跌幅；银行间现券收益率大幅上行3-4bp，国债调整幅度更明显，10年期国债活跃券收益率创逾一个月新高。

　　资金面方面，央行称目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，10月9日不开展公开市场操作。今日有1800亿(国庆节期间10月4日200亿元逆回购到期顺延到周一)逆回购到期，净回笼1800亿。节后首日央行暂停公开市场操作大额净回笼资金，部分抵消定向降准的利好，再叠加财政存款季节性上缴、银行缴准/企业缴税、节后流动性回笼、可转债融资、海外市场等因素，节后流动性易紧难松。

　　数据方面，10月9日公布的数据显示，中国9月财新服务业PMI为50.6，服务业经营活动仅有轻微增长，创21个月新低。中国9月财新综合PMI51.4，不及前值52.4，为本季度最低。在制造业和服务业增速放缓、以及整体经济扩张势头减弱的背景下，中国9月财新综合PMI至3个月最低水平。近期的一系列数据都显示经济下行压力犹存：支持上半年超预期回暖的出口增速出现回落；环保督查高压下，8月工业增加值同比增速降至年内低点；楼市调控严控消费贷，房地产销售、投资和新开工增速近期均出现一定的放缓。

　　节后首日央行大额净回笼资金，国内股市和大宗商品期货涨势凌厉，打压现券买盘，长假期间海外风险资产大涨，打击避险人气，国债期货节后首日大跌。相对平稳的基本面难以给债市带来趋势性的行情，短期影响的核心因素为资金面，料后期资金难言放松，期债或维持震荡格局。

　　操作上：

　　TF1709日内参考点位，上方压力：97.830；下方支撑：97.320。

　　T1709日内参考点位，上方压力：95.440；下方支撑：94.530。

　　仅供参考。

　　国贸期货研究员：郑建鑫、樊梦真

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