国贸期货：09月22日早评

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来源：中金在线特约已入驻财经号作者：佚名 2017-09-22 08:41:05

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　　【结论及投资建议】

　　周四(9月21日)，国债期货收跌，盘中临近午盘一度突现急速下跌，10年期主力合约T1712一度跌0.36%，5年期主力合约一度跌0.18%；银行间现券明显上行，10年期国开活跃券收益率上行近3bp；IRS变动不大，回购利率涨跌不一。

　　资金面方面，央行周四进行400亿7天、200亿28天期逆回购操作，中标利率分别为2.45%、2.75%，均与上次持平；当日有600亿逆回购到期，完全对冲到期资金规模。，央行公开市场连续两日完全对冲到期资金规模，流动性有所改善但仍呈紧平衡，尤其是隔夜资金需求旺盛，不过非银机构平头寸难度明显下降，主要回购利率涨跌不一。缴税结束且将迎来月末财政的陆续投放，流动性有所改善但仍呈紧平衡；央行公开市场连续两日对冲到期，维稳基调如初；本月资金面压力最大的时候已经过去，后续资金面难免有波动；不过考虑到央行历来审慎对待银行季末考核，及十九大召开在即，金融系统稳字当头，预计国庆之前流动性总体平稳，跨季应无大碍。

　　美联储公布9月利率决议，维持基准利率在1%-1.25%不变，同时宣布将在今年10月起启动渐进式被动缩表，并将在10月13日宣布抵押贷款支持证券(MBS)再投资的初始上限。此次决定获得FOMC一致通过。美联储主席耶伦在发布会上称，经济状况仅支持循序渐进的加息进程；被动式缩表将是渐进和可预测的；重启QE的门槛会很高，除非经济遭到重大冲击、经济前景“实质性恶化”才会重启；如果联邦基金利率不足以应对经济前景的改变，美联储也可能会停止缩表；预计美国经济在未来数年维持温和扩张；三季度经济增速受累于飓风。美联储“缩表”尘埃落定，会后点阵图显示12月仍有加息可能，导致市场短期对货币紧缩仍有余悸，不过从目前的情况来看，美国经济并复苏并不强劲，短期内美国通胀也难出现趋势性改善，年内美联储加息概率仍不高。

　　周四临近午盘国债期货闪跌，可能是搞错单然后触发止损单了，对市场没有趋势性导向。从目前的情况来看，短端资金利率对债市的掣肘非常明显，但基本面回落已是大概率事件，国债期货有望在四季度走出震荡，迎来上涨的行情。

　　操作上：

　　TF1709日内参考点位，上方压力：98.025；下方支撑：97.210。

　　T1709日内参考点位，上方压力：95.475；下方支撑：94.580。

　　仅供参考。

　　国贸期货研究员：郑建鑫

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