国贸期货：09月22日早评

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来源：中金在线特约已入驻财经号作者：佚名 2017-09-22 08:41:05

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　　【市场行情回顾】

　　周四沪胶震荡下行，收盘下跌。其中主力合约RU1801最低价14440元/吨，最高价15190元/吨，收跌460元/吨，收于14515元/吨(-3.07%)；1805和1809合约分别收于14840元/吨(-2.968%)和15025元/吨(-3.08%)。东京期胶日盘收盘小跌：1709收于207.8日元/千克，跌2.2日元/千克；1801收于208.9日元/千克，跌1.7日元/千克；基准1802收于210.2日元/千克，跌2.0日元/千克。上期所(SHFE)橡胶主力合约RU1801成交量前20名会员合计成交548359手，较前一交易日增加158065手(+40.50%)；该合约持买单量前20名会员合计持买86696手，较前一交易日增加941手(+1.10%)；该合约持卖单量前20名会员合计持卖单122645手，较前一交易日增加2651手(+2.21%)；上期所仓单数量为373460吨，比上一个交易日增加660吨。沪胶再度下跌，青岛保税区美金胶市场报盘稀少，观望气氛浓厚，零星报盘价格重心下滑45-60美元/吨，市场现部分询盘，保税区具体参考价格如下：泰国RSS3缺乏报盘；马来西亚SMR20#报价1540美元/吨；印尼SIR20#缺乏报盘；泰国STR20#报价1540美元/吨，越南SVR3L报价1600美元/吨。沪沪胶继续弱势下行，市场悲观气氛较浓，贸易商报价跟随期货向下调整，今日上海现货市场主流报价：泰国RSS3报价14800元/吨；16年海南国营全乳胶报价13350元/吨；越南SVR3L报价12700元/吨。泰国合艾地区原材料市场收购价格窄调：生胶片51.78，跌0.10；烟胶片53.88，涨0.10；胶水50.00，跌0.50；杯胶43.50，持平；(泰铢/公斤)

　　【后市操作建议】

　　周四沪胶主力1801合约增量增仓，成交量同比上一个交易日增加281546手(+45.30%)，持仓量增加6828手(+1.79%)。主力合约1801交易前二十名会员中多空均以增仓为主，空头增仓幅度大于多头增仓幅度，前二十名会员中多空比为0.71，环比上一交易日持平。今日黑色系再度大跌，带动整体商品盘面情绪氛围转空，沪胶难以独善其身，继续破位下行。从现货市场上来看，今日现货价格较为坚挺，向下小幅调整，因此基差继续缩小：其中复合胶基差1965元/吨，越南SVR3L基差1815元/吨，泰国3号烟片-285元/吨。目前基差虽然有所收窄，但整体的套利空间仍然较大，后期有望进一步压缩，因此沪胶上行的压力犹存。

　　现货套利库存需要释放兑现利润，套利库存的释放对市场供应形成新的压力，以及进口量预期的增长同样对后市价格运行造成压力，因此市场整体供应压力较大。从短期形成的破位形态和套利盘库存释放的作用下来看，后市沪胶难免要大幅震荡调整进而修复期现价差，引导近远月价格结构的回归。因此预计后期沪胶将维持震荡整理行情，关注前低14280点附近的支撑，逢反弹可抛空，多单暂缓入场。

　　个人观点仅供参考

　　国贸期货研究员：叶海文

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