倍特期货：9月18日早盘

　　股指期货松绑传闻较多 对股指有利好影响

　　观点：消息面上，国务院：发布进一步激发民间有效投资活力促进经济持续健康发展的指导意见。推动产业转型升级，支持民间投资创新发展。鼓励民营企业进入轨道交通装备、“互联网+”、大数据和工业机器人等产业链长、带动效应显著的行业领域。央行：中国8月M2货币供应同比8.9%，预期9.1%，前值9.2%。中国8月M1货币供应同比14%，预期14.8%，前值15.3%。中国8月M0货币供应同比6.5%，预期6%，前值6.1%。中国8月社会融资规模14800亿，预期12800亿，前值由12200亿修正为12206亿。中国8月新增人民币贷款10900亿元，预期9500亿元，前值8255亿元。发改委：发言人在9月份定时定主题新闻发布会上称，8月份CPI、PPI同比涨幅有所扩大，并未改变当前物价平稳运行的基本态势。后期，CPI、PPI将继续在合理区间运行。发改委：发言人在9月份定时定主题新闻发布会上称，8月份CPI、PPI同比涨幅有所扩大，并未改变当前物价平稳运行的基本态势。后期，CPI、PPI将继续在合理区间运行。中金所：自9月18日结算时起，沪深300和上证50股指期货各合约交易保证金标准，由目前合约价值的20%调整为15%。沪深300、上证50、中证500股指期货各合约平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之六点九。市场方面，中金所调整股指期货的保证金和手续费，市场也对中央对股指期货松绑传闻较多，这对于股市而言是利好影响，股市对社会资本的吸引力将加强。目前来看，蓝筹股估值合理，市场下跌空间有限，在未来资金入场积极性增加的预期下，股市保持易涨难跌的格局。

　　交易策略方面，IH1712合约多单持仓，后续目标2780点，IF合约暂时不参与。

　　(倍特期货 杜辉)

　　英官员言论鹰派 金银回落延续调整

　　【外盘、消息】上周五晚，国际金银期价再度收跌。COMEX金报收于1324.2，日线中阴再试20日均线支撑，5日均线及MACD下行。周线收低开中阴回吐一周多涨幅，上行势头削弱，支撑1306，压力1340；COMEX银报收于17.655，日线上5、10日均线及MACD死叉开口。周线收低开小阴回补缺口开始向下寻求支撑，支撑17.5，压力18.0。

　　消息面：美国8月工业产出环比 -0.9%，为1月份来首次下跌，预期 0.1%，前值0.4%。美国8月零售销售环比 -0.2%，创6个月最大降幅，预期 0.1%，前值0.3%。美国9月密歇根大学消费者信心指数初值 95.3，预期 95，8月终值 96.8。英国央行货币政策委员Vlieghe称，最近数月内英国可能需要加息。联合国安理会谴责朝鲜发射导弹，呼吁各国加强对朝制裁力度。

　　【基金持仓】最新的黄金ETF持仓838.64吨，较前一日持平；白银ETF持仓量10173.58吨，较前一日持平。CFTC公布的截止9月12日当周，黄金非商业净多头寸254760张，较前一周增加3.86%；白银非商业净多头寸74987张，较前一周增加16.85%。

　　【期货走势】上周五晚内盘方面，沪金低开回落，日线虽然呈小横盘，但调整走势未改，周线开始考验中期周均线支撑；沪银期价下探后回升，日线在40日均线处略有支撑，但5日均线及MACD下行未变。周线刚好回到10周均线附近，关注其支撑作用。基本面上，本周关注重点在周三的美联储议息会议，上周五美国公布的一系列经济数据不及预期，市场预期本月加息可能不大，但有缩表可能；英国央行官言论鹰派，且有消息称各国央行可能调低通胀目标。朝鲜问题仍成为潜在的不确定支撑因素。总体而言，金银基本面短期虽有潜在支撑因素，但缺乏主导性题材。在美联储议息会议前市场预计仍将相对谨慎，金银按震荡调整对待。AU1712支撑280，压力283；AG1712支撑3940，压力4020。

　　【操作策略】金周线略强，日线震荡调整，1712参考280-283短线交易；银周线弱势减缓，日线震荡调整，1712盘中短线交易为主。

　　(倍特策略分析师： 张中云)

　　空头情绪进一步宣泄 钢材矿石维持调整

　　周五晚外盘原油、CRB指数收涨，呈反弹之势；伦铜下跌，维持下跌调整；美元指数收跌，维持在下行通道。钢材现货下跌，上海螺纹4060，跌30；铁矿石563，跌10；唐山钢坯3690，跌30。上周螺纹社会库存增2.54%，增速仍不大；全国螺纹钢厂内库存环比增1.73%，同比减21.39%，说明钢厂端库存仍处低位，环比增幅也不大。全国螺纹钢周开工率75.7%，周环比增0.7%。目前钢厂利润丰厚，生产积极性高，环保检查、停产检修仍然制约产量明显增加。目前库存不高、产量难增，环保又是主导政策因素，现货有实质利好支持，现货偏稳运行，但前期现货涨价后，高位成交不佳，说明下游对高价接受度不高，后市在关注供给端受影响的同时，关注需求变化，看需求是否有好转？期货市场工业品整体处于调整市场氛围，导致现货支撑最强的焦炭大跌，带动空头情绪进一步宣泄，短线看期货贴水拉大后，盘面回补情况，以及盘面主动性，决定是市场情绪维持弱势还是转变？操作上，矿石螺纹1月有高空单轻持，不追空；短线日内交易为主。

　　(倍特期货 刘明亮)

　　受黑色重挫影响 胶多头信心崩溃 反弹彻底失败 重回弱势

　　上周，受到黑色有色双双走弱影响，工业品多头人气遭受重创，市场氛围急速转空，胶上多头信心崩溃，前期追高多头纷纷出逃，期价重挫，市场悲观情绪开始蔓延。胶自身基本面一直就没有太大变化，前期期价走强和现在期价暴跌，均不是基本供需关系有重大改变引发的，主要还是市场情绪转换的结果，本质上是多头信心的起伏，导致了胶期价的涨跌。从持仓看，黑色有色在期价大跌过程中，是持续伴随仓量减少的，但天胶持仓变化却不明显，这与我们之前判断空头主要是实盘和非标套利盘为主是吻合的，正因为纯投机空头占比太少，在期现价差未彻底修复前，空头难出现大量止损或者止盈盘，期价下跌目前主要是多头不断换手造成的。我们认为，要空头大量平仓盘出现，必须期现价差回归到合理程度后，持仓未出现大幅减少以前，说明期价依旧存在泡沫，跌势就难言结束。上周开始，胶走势由强转弱基本成定局，只是期价暴跌比我们预料的时间大大提前，如果照这样的跌速，期价泡沫很快就挤光，后续供应端就会出现真实的减产，因此，我们觉得，在需求依旧强劲的情况下，期价一步跌到位恐较难，一旦其他工业品回稳，多头信心可能被再度激发，走势还可能反复，追空仍需要谨慎。胶基本确定反弹失败，期现价差还较大的情况下，重新选择反弹寻找空点的策略，1月短期重要压力迅速下移至16000一线，日内压力15500，背靠压力新空逐步介入，中线空单止损点可设在16300。

　　(倍特策略分析师：马学哲)

　　郑醇短线调整

　　【现货】：陕西2600，川渝2800，两湖2900，河南2650，内蒙2450，江苏2850，宁波2950，山东2700，华南3000，东北2850.CFR中国359美元/吨.(来源：卓创)

　　【盘面】据卓创了解，国内甲醇整体装置开工负荷为65.35%，环比下跌2.24%；西北地区的开工67.40%，环比下跌8.16%。国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工率在73.35%，较上周下降6.03%。整体来看沿海地区(江苏、浙江和华南地区)甲醇库存下降至84.57万吨，整体沿海地区甲醇整体可流通货源缩减至14.80万吨附近。盘中甲醇回调氛围偏重，其更多的是受工业品整体节奏带动，自身基本面并未出现多大的转折。从可流通货源上看，供给端依旧偏紧，而后面的国内外装置均有检修计划，因此价格重心仍存在坚挺预期。总的来看，短时震荡区间已走坏，工业品的宣泄情绪还不稳定，技术形态偏空，操作上理应尊重市场，但要保持谨慎，短线轻仓为主。

　　【操作建议】：短时工业板块调整有压制，自身基本面持稳，已有空单2800-2830保护参考考。

　　(倍特期货 李闯)

　　玻璃震荡显弱

　　【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1464，河北德金1384，河北迎新1480，滕州金晶1680，湖北亿钧1640，武汉长利1740.(来源：卓创)

　　【盘面】据卓创了解，重点监测省份生产商库存总量为2520万重量箱，较上周四减少41万重量箱，减幅1.60%。国内浮法玻璃企业整体库存量保持下滑态势，市场产销情况尚可，局部地区出货放缓。华北沙河市场库存增加较明显，主要由于中间商库存较大，加上终端需求有限，客户采购意向不高；华中湖北地区库存下降较明显；其他地区整体产销尚可，库存削减为主，整体变化不大。盘中玻璃收盘形态较差，已下破60日线，不过结算上还算稳当，需要进一步确定。短线上整体受市场氛围影响较大，基本面数据上仍有支撑，1至8月份，房屋竣工面积增长3.4%，增速提高1个百分点，说明现阶段对玻璃需求还是向好的，价格调整空间亦较为受限。目前多空因素显僵持，从文化商品指数上看，预计短期内工业品仍会处在一个震荡寻支撑过程，操作上择机把握。

　　【操作建议】：考虑到原、燃料成本端预期，调整空间或受限，不过技术形态偏弱，短空以1385保护持有。

　　(倍特期货 李闯)

　　郑煤下游需求良好

　　【现货】：港口5500大卡港口指导价格参考：秦皇岛港山西优混575-585元/吨，京唐港580-590元/吨。秦皇岛港实际成交价：650-660元/吨(来源：卓创)

　　【盘面】：秦皇岛港口库存9.14日562.5万吨(9.13日559.5万吨)：截至9月15日，沿海六大电厂平均库存量为1062.93万吨，平均日耗70.13万吨，可用天数15.2天。据国家统计局，中国8月份原煤产量2.9亿吨，同比增加4.1%，环比7月减少361万吨，降幅-1.2%。1-8月累计产量23亿吨，同比增加5.4%。从煤炭产量累计增幅上看，供给压力并不大，因为这是在276工作日基础上累积的。而下游方面，火力发电1-8月累积同比增加7.2%，水力发电1-8月累计下滑2.1%，说明动煤下游需求依旧较好，从目前较低的库存上就可以直观的感受出来。总的来看，当前煤炭产地尚维持挺价，虽然有长协制约，但港口实际成交报价始终居高不下，这对盘面会产生较强的支撑。目前除了价格拉涨过快之外，还找不到更好的布空理由，因此猜顶还需谨慎。后面需主要关注的数据仍是上下游港口库存的变化，目前维持强势基础仍在。

　　【操作建议】库存低位仍有支撑，多单保护635-645.

　　(倍特期货 李闯)

　　焦煤焦炭震荡

　　【现货市场】现货市场，上周末煤炭方面信息较为平淡，14日京唐港进口澳大利亚焦煤有了6美元左右的跌幅，导致期货盘面下跌近7%，引发市场预期变化，个人认为这种下跌更多是由于9月底限制汽运疏港所致，真正供需方面变化不明显，警惕快速下跌后的反复。价格方面，山西吕梁孝义S2.5-2.8，G85报920-950元/吨。山西柳林主焦煤S0.6，G85报1450元/吨，S1.2，G70报1260元/吨，S1.3，G85报1310元/吨。山西地区焦炭市场现二级主流价格为2050-2080元/吨，准一级2150-2200元/吨，一级焦报2260元/吨，以上均为出厂含税价；河北邯郸地区二级冶金焦出厂含税2210元/吨；邢台准一级出厂报2270元/吨，唐山二级到厂2260-2320元/吨，准一级到厂2360-2370元/吨。综合来看，焦煤焦炭现货坚挺，供应问题仍难以解决，环保问题及采暖季限产的影响程度是后期关注焦点，短期内焦煤焦炭目前库存结构下，并无向下驱动力，快速下跌后，警惕价格反复。

　　【期货走势】现货依旧强势，期货贴水扩大，期现矛盾，若现货不跟跌，警惕期货反复。

　　【今日涨跌】震荡

　　【操作策略】焦煤焦炭，离场观望，等待形势清晰，时机合适。

　　(倍特策略分析师：范宙)

　　油脂震荡

　　【消息】美国全国油籽加工商协会(NOPA)上周五报告显示，旗下会员单位8月大豆压榨量为1.42424亿蒲式耳，为8月同期纪录新高，但低于7月的1.44718亿蒲式耳，高于分析师预估均值1.375亿。民间分析公司Informa Economics给客户的报告中预测2018年美国大豆种植面积将减至8905.7万英亩，低于今年的9034.2万英亩。美国农业部(USDA)上周五公布民间出口商报告向中国出口销售13.2万吨大豆，2017/18市场年度付运。船运调查机构ITS上周五公布，马来西亚9月1-15日棕榈油出口量为625665吨，较8月1-15日出口的512039吨增加22.2%；SGS公布，马来西亚9月1-15日棕榈油出口量为652350吨，同比增21.5%。

　　【现货】根据wind统计，9月15日现货价格，一级豆油6480元/吨(平)，菜油6778.75元/吨(涨17.5元/吨)，24度棕榈油5958.33元/吨(跌5元/吨)。9月15日港口库存方面，豆油115.2万吨(平)，棕榈油32.2万吨(平)；9月14日豆油商业库存135.8万吨(较9月13日跌0.2万吨)。压榨收益方面，截止9月14日当周，国产大豆1096元/吨(同比涨0.3%)，进口大豆1190元/吨(同比涨0.5%)

　　【期货走势】上周五，CBOT美豆触及压力位点，跌0.82%；BDM毛棕榈受提升出口关税所累，跌0.14%。夜盘，y1801,收于6344，跌0.91%；p1801，收于5718，跌0.9%；OI801，收于6886，跌1.03%。

　　【操作策略】基本面上，美豆单产一路看高，但出口强劲，压榨率创同月纪录新高，此外，国内大豆压榨利润可观，豆油库存受前期双节备货影响走低，豆油下行空间不大；马棕油或提前进入减产周期，出口客观，后期提高出口关税将抑制出口需求，此外，国内港口库存小幅增加，总体来说棕榈油基本面仍然偏强。y1801日线在20日均线处反复，观望为宜；OI801走势偏弱，若回落靠近60日均线处逢低试多；P1801回调，日内顺势操作。

　　(倍特期货 刘思兰)

　　两粕震荡偏强

　　【外盘、消息】外盘因获利了结,美豆粕指收313.1跌1.3跌幅0.41%。基本面上, 美国全国油籽加工商协会(NOPA)周五公布报告显示，旗下会员单位8月大豆压榨量为1.42424亿蒲式耳，为8月同期纪录新高，但低于7月的1.44718亿蒲式耳。分析师预估均值为1.375亿。NOPA表示，美国8月豆粕出口量下滑至426,896短吨，7月为596,767短吨。美国农业部(USDA)上周五公布，民间出口商报告向中国出口销售13.2万吨美国大豆，2017/18市场年度付运。民间分析公司Informa Economics预计明年美国大豆播种面积降至8,905.7万英亩，低于今年的9,034.2万英亩。预计2018年美国大豆产量为43.27亿蒲式耳，单产为每英亩49.0蒲式耳。Informa预计，美国2017年大豆产量为44.70亿蒲式耳，单产为每英亩49.9蒲式耳，高于9月1日预估的49.4蒲式耳。阿根廷农业分析师周五表示，阿根廷2017/18年度大豆产量预计将较上一年锐降7%至5,200万吨，因利润低迷以及暴雨引发洪灾。

　　【现货市场】上周五豆粕现货报价山东烟台未报、天津2850、东莞2840涨10、广西防城港2780跌20、周口2910。菜粕现货未报。

　　【期货走势】夜盘两粕延续小幅震荡，1801豆粕减仓6.44万，1801菜粕减仓2.48万。

　　【操作策略】

　　USDA9月供需报告再次让市场意外,这已是USDA数据连续两月,高于市场预期值，属于中度利空的报告,丰产预期及供应宽松格局继续令市场价格承压。但美豆受助出口需求活跃、空头回补及现货市场走升，整个外盘市场氛围由弱转强。国内两粕在环保等因素制约下及传统消费旺季来临，需求看好。技术上国内两粕也在二次筑底过程中。综上所述，两粕目前处于震荡偏强的格局。周五夜盘两粕多单获利了结,但外盘报告带来的利空基本释放，市场做空情绪也早已宣泄，豆粕1801 2650，菜粕1801 2100，以上述点位为支撑偏多交易。

　　(倍特期货 刘体峰)

　　以上所载观点仅供参考，凭此入市风险自担！