倍特期货：9月15日早盘

　　股指连续盘整 调整空间有限

　　观点：消息面上，国务院：印发关于推广支持创新相关改革举措的通知，党中央、国务院确定在京津冀、上海、广东(珠三角)、安徽(合芜蚌)、四川(成德绵)、湖北武汉、陕西西安、辽宁沈阳等8个区域开展全面创新改革试验，推进相关改革举措先行先试，着力破除制约创新发展的体制机制障碍。商务部：1-8月中国实际使用外资金额5479.4亿元，同比下降0.2%。8月中国实际使用外资金额625.2亿元，同比增长9.1%。保监会：13日举行新闻发布会，相关保险机构负责人就税收递延型养老保险试点进行了介绍，税延养老保险试点工作已准备就绪，这一试点将于今年年底前正式启动。统计局：数据显示，8月原油加工量同比增长6.5%至4712万吨；8月原铝产量为264万吨，创2016年4月以来最低；1-8月原煤产量为23亿吨，同比增长5.4%；1-8月粗钢产量为5.6641亿吨，同比增长5.6%。市场方面，昨日市场受到8月份宏观经济数据大幅低于预期的影响，引发市场对未来经济增长的担忧，股市回落。但我们认为目前持续调整的空间有限，主要稳定器在蓝筹股，价格不贵，高股息分红对长期资本吸引力仍然较高，尤其是在实体投资增速放缓的局面下，股市相对便宜的股票是投资的一个好选择，所以资金大规模出局的意愿不强，反而低位之后，对社保、MSCI等刚需资金进场机会，所以股市下行空间有限。

　　交易策略方面，IH1712合约多单持仓，后续目标2780点，IF合约暂时不参与。

　　(倍特期货 杜辉)

　　铜调整回落

　　库存继续增加，伦敦铜再次回落，伦敦第三个周三的交货行为，昨天再次增加接近3万吨以上，从中国进口数据看，伦敦库存不应该有持续大幅减少的现象，应该是被一些资金所控制。伦敦库存增加后，现货贴水再次放大，昨天43美金，交割前的交货不知道能持续多久，看现货升贴水情况，预计后续持续增加的时间不会有多久，另外此次库存增加看出，国际上隐性库存还不少。交易上看，伦敦国内稳定的调整，没有恐慌性的下跌，其他商品走势回落，也相对稳定，市场大多数心理还是等待逢低买进。昨天公布的工业数据均弱于预期，本次上涨借环保和供给侧改革政策，大部分原材料联动上涨，基本面中性没有指引，现货升贴水在价格涨跌过程比较稳定。技术上看，伦敦铜6500美金有支持，短期再次杀跌幅度不会大，但是反弹后的新一轮上涨好像没有新的内容来带动，加上持仓中多头过于集中，建议关注反弹做空的机会，国内铜52500附近。

　　(倍特期货策略分析师 许劲松)

　　朝鲜再发导弹 金银收涨调整暂缓

　　【外盘、消息】隔夜，国际金银期价下探回升小幅收涨。COMEX金报收于1334.0，日线受到20日均线支撑调整暂缓，但5日均线及MACD维持下行，支撑1320，压力1340；COMEX银报收于17.870，日线收下影小阳，5日均线及MACD死叉下行未变，调整势头略缓，支撑17.6，压力18.1。

　　消息面：英国央行会议纪要：MPC以7-2的投票比例(预期7-2)维持利率不变。大多数MPC委员认为，若经济持续增长且潜在物价压力上升，未来几个月内将撤回部分刺激政策。美国8月CPI环比 0.4%，创七个月最大增速，预期 0.3%，前值 0.1%。美国8月CPI同比 1.9%，预期 1.8%，前值 1.7%。美国9月9日当周首次申请失业救济人数 28.4万，预期 30万，前值 29.8万。朝鲜再度向北海道方向试射导弹。

　　【基金持仓】最新的黄金ETF持仓838.64吨，较前一日持平；白银ETF持仓量10173.58吨，较前一日持平。

　　【期货走势】昨晚内盘方面，沪金、沪银高开后小幅回升。沪金期价重新收回20日均线，MACD绿柱缩短，短线调整压力减缓；沪银期价守住7月以来的低点连线，但5日均线及MACD下行未变，关注期价进一步表现。基本面上，朝鲜再度试射导弹，地缘政治忧虑挑动市场避险情绪。美国8月CPI创新高，但美元仍然收跌。金银基本面短期仍有潜在支撑因素，但缺乏主导性题材。在下周美联储议息会议前市场预计仍将相对谨慎，金银短线震荡对待。AU1712支撑280，压力284；AG1712支撑3940，压力4020。

　　【操作策略】金周线略强，日线震荡调整，1712参考280-284短线交易；银周线弱势减缓，日线震荡调整，1712盘中短线交易为主。

　　(倍特策略分析师： 张中云)

　　整体市场氛围偏弱 钢材矿石维持震荡调整

　　周四晚外盘原油、CRB指数收涨，呈反弹之势；伦铜下跌，维持下跌调整；美元指数收跌，维持在下行通道。钢材现货下跌，上海螺纹4090，跌10；铁矿石573，跌2；唐山钢坯3720，跌80。8月数据显示，固定资产投资增速回落0.5个百分点，房地产增速持平，投资回落应该主要是环保督查期间工地停工以及高温天气所致，不过房地产增速未如预期明显下滑，环保督查一过，基建有望回到正常状态，需求影响有限。9月钢厂新增短期检修，预计实际日均产量难有明显增长。目前库存不高、产量难增，环保又是主导政策因素，现货有实质利好支持；加上采暖季焦炭限产下降产量逐渐明朗，成本支撑下，钢厂库存低继续挺价，现货预计偏稳运行。期货市场经历调整后整体市场氛围仍然偏空，一有不利消息很容易带动市场情绪转弱，导致现货支撑最强的焦炭也跟随回落调整，短线关注受经济数据影响情绪是否宣泄完？1月螺纹较现货贴水300多，也限制调整空间，后市看现货是否持稳？给期货带来支持，矿石维持弱势震荡调整。操作上，矿石1月不持仓；螺纹1月不持仓；短线日内交易为主。

　　(倍特期货 刘明亮)

　　受工业品情绪大幅转弱影响 胶重回抵抗性下跌格局

　　胶自上周末冲高失败后，本周走势持续低迷，主要是黑色有色集体走弱，市场情绪转换，工业品整体氛围由强转弱后，胶上涨赖以依托的外部环境改变，多头信心受挫，抄底资金纷纷撤离，胶重新回到抵抗性下跌格局。东南亚主要产胶国会议预计不会有太多实质性内容，即使有减产等保价动议，在现有价格下，也基本不可能有效实施，对胶走势影响有限。我们一直强调，前期胶价的走强主要是市场情绪带动和合成胶走强两个主要因素引发的，与其自身基本面的改善无关，重卡及汽车消费数据强劲，给了多头强烈信心，导致远期长期处在严重不合理升水结构下，带来的后果是，交割库库存回流速度持续大增，将对未来期价造成更大压力，因此，做空是基于现实的两大核心矛盾加深下的考量，做多则是对未来超强乐观预期下的资金主导行为，做多是信心的较量，当市场信心动摇时，高库存下的升水修复就会成为做空的主要依据，随着工业品整体情绪的转变，胶重新走强越来越困难。技术上，胶区间震荡格局还未打破，1月16200支撑要打破需要其他工业品继续走弱带动，需要提醒的是，工业品近期情绪转换速度太快，逻辑不清晰，跟随情绪追涨杀跌乃近期操作大忌，本日9月合约最后交易日，下周9月合约交割结束后，期价或有反抽可能，但目前氛围下反弹高度比较有限，等下周期价反弹再可考虑新空重新介入。

　　(倍特策略分析师：马学哲)

　　聚烯烃供需矛盾加剧 短期有望继续下跌

　　【现货市场】7042出厂价：齐鲁石化华北9950、扬子石化华东10100、广州石化华南10400、兰州石化西南9900、大庆石化东北10000；T30S出厂价：齐鲁石化华北8900、镇海炼化华东9300、大庆炼化华南9350、兰化西南9050。神华煤化工竞拍情况：LLDPE挂卖量1288吨，成交率60.8%；PP挂卖量3429吨，成交率42.6%。

　　【期货走势】L1805-L1801价差35(+5)，PP1805-PP1801价差58(+7)，L1801-PP1801价差859(+5)。L1801和PP1801背靠5日均线下行，进入布林通道下半区域。周线级别上PP1801稍强一些，但从跨品种价差来看PP存在补跌需求。

　　【今日涨跌】震荡下行

　　【操作策略】按盘面价格计算，油制和煤制路线加工利润均偏高；当前库存虽处在较低水平，但大部分货源在中间套保商手上，实际需求并无明显放大。整体市场供应充足，尽管环保限制略有放松，但需求并无起色，聚烯烃短期有望继续下跌，空头交易为主，L1801支撑9550、压力10000，PP1801支撑8650、压力9150，L-PP价差仍偏离均值较大，基本面看L有农膜需求支撑，稍好于PP，建议多L空PP套利单继续持有，止损750。

　　(倍特期货 陈吟)

　　沥青供应增加 需求尚未恢复

　　【现货市场】国内市场主流成交区间：东北2600-2750、华北2500-2650、山东2450-2550、西北3300-3900、华南2450-2550、华东2400-2500、西南2900-3000。 进口重交CFR完税价格成交区间：华南2650-2800、华东2650-29500、北方2650-2950。

　　【期货走势】布油指数收盘55.02(+0.44%)，美油指数收盘价50.52(+0.84%)。Bu1712周内维持在2450-2500的区间内波动，5日均线转平，MACD绿色动能柱缩减，KDJ有形成金叉希望。

　　【今日涨跌】震荡

　　【操作策略】本周国内主要炼厂沥青装置开工率69%，供应稳中增加。各地环保督查陆续结束，但本周沥青市场的需求并未因此出现大的好转，现货价格持续下跌，炼厂库存积压。相比终端需求来讲，目前沥青供应依旧充裕，多头心态有所动摇。但双节前下游存在补货需求，且Bu1806-Bu1712价差处在相对高点，近月贴水幅度较大限制下探空间。短期低位震荡，需求端未确认走弱前仍保持节后行情偏多预期，操作上低位试请多，Bu1712支撑2420，压力2500。

　　(倍特期货 陈吟)

　　郑醇工业板块调整有压制

　　【现货】：陕西2600，川渝2800，两湖2900，河南2650，内蒙2450，江苏2850，宁波2950，山东2700，华南3000，东北2850.CFR中国359美元/吨.(来源：卓创)

　　【盘面】据卓创了解，受台风“泰利”影响，太仓以及宁波全面封航，码头泊位停止一切船舶靠离泊作业，卓创预估此次台风对港口或形成短时影响。从9月上旬开始，库存低位的西北厂家多控制排货节奏，不仅仅控制现货出货量，多数预售厂家也多控制预售数量，加之节前贸易商和下游工厂均在积极找车拉合同货源，故近期寻车仍显困难，局部运费积极上推。目前甲醇市场整体依旧维持着坚挺态势，我们可看到国外甲醇价格在近期快速拉涨，主因美国飓风以及部分区域装置集中检修所致。外货价格的大幅拉涨同样会刺激沿海地区市场的跟涨，而甲醇基准交割点多分布在沿海区域，因此盘面反应较强。另一方面，在沿海上涨的同时，内地甲醇主产区在9月份有检修计划的大装置也较多，且我们知道国内原料端煤炭价格一路攀升，更何况已出现了原料供应不足的情况。综合来看，目前沿海地区并不是虚高，后方是有内地跟涨支撑因素的，同时我们预计短期内供给端并不会宽松，价格仍有高位僵持震荡基础。

　　【操作建议】：短时工业板块调整有压制，自身基本面持稳，新单继续关注2850-3000点位区间，区间内短线操作或等待突破后跟进。

　　(倍特期货 李闯)

　　玻璃择机参与

　　【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1464，河北德金1384，河北迎新1480，滕州金晶1680，湖北亿钧1640，武汉长利1740.(来源：卓创)

　　【盘面】据卓创了解，河北唐山蓝欣玻璃有限公司700吨三线已于8月下旬改产白玻。河北沙河长城玻璃有限公司450吨三线于2017年5月份停产冷修，厂家近日复产点火。盘中玻璃走势表现较为独立，与其他建材品种节奏相错，其中一个原因是由于自身现货价格维稳运行，另一个因素看，1至8月份，房屋竣工面积增长3.4%，增速提高1个百分点，说明现阶段对玻璃需求还是向好的，价格调整空间亦较为受限。总的来看，目前多空因素显僵持，从文化商品指数上看，预计短期内工业品仍会处在一个震荡修整过程，操作上择机把握。

　　【操作建议】：考虑到原、燃料成本端预期，近期调整存有修复可能，可参考1400分水持仓。

　　(倍特期货 李闯)

　　郑煤下游需求良好

　　【现货】：港口5500大卡港口指导价格参考：秦皇岛港山西优混575-585元/吨，京唐港580-590元/吨。秦皇岛港实际成交价：650-660元/吨(来源：卓创)

　　【盘面】：秦皇岛港口库存9.13日559.5万吨(9.12日558万吨)：截至9月14日，沿海六大电厂平均库存量为1059.81万吨，平均日耗72.79万吨，可用天数14.6天。据国家统计局，中国8月份原煤产量2.9亿吨，同比增加4.1%，环比7月减少361万吨，降幅-1.2%。1-8月累计产量23亿吨，同比增加5.4%。从煤炭产量累计增幅上看，供给压力并不大，因为这是在276工作日基础上累积的。而下游方面，火力发电1-8月累积同比增加7.2%，水力发电1-8月累计下滑2.1%，说明动煤下游需求依旧较好，从目前较低的库存上就可以直观的感受出来。总的来看，当前煤炭产地尚维持挺价，虽然有长协制约，但港口实际成交报价始终居高不下，这对盘面会产生较强的支撑。目前除了价格拉涨过快之外，还找不到更好的布空理由，因此猜顶还需谨慎。后面需主要关注的数据仍是上下游港口库存的变化，目前维持强势基础仍在。

　　【操作建议】库存低位支撑下震荡走强，多单保护635-645.

　　(倍特期货 李闯)

　　焦煤焦炭震荡

　　【现货市场】现货市场，数据方面，1-8月份，陕西省累计生产煤炭3.27亿吨,同比增加2893.49万吨，同比增长9.72%。全省累计销售煤炭3.20亿吨，同比增加2509.75万吨，同比增长8.52%。统计局9月14日发布的消息显示，2017年1-8月份，全国煤炭开采和洗选业固定资产投资为1682亿元，同比增长0.1%，增幅较前7月收窄1.5个百分点。2017年1-8月份，民间煤炭开采和洗选业固定资产投资为913亿元，同比下降8.2%，降幅较前7月扩大0.3个百分点。 价格方面，山西吕梁孝义S2.5-2.8，G85报920-950元/吨。山西柳林主焦煤S0.6，G85报1450元/吨，S1.2，G70报1260元/吨，S1.3，G85报1310元/吨。山西地区焦炭市场现二级主流价格为2050-2080元/吨，准一级2150-2200元/吨，一级焦报2260元/吨，以上均为出厂含税价；河北邯郸地区二级冶金焦出厂含税2210元/吨；邢台准一级出厂报2270元/吨，唐山二级到厂2260-2320元/吨，准一级到厂2360-2370元/吨。综合来看，焦煤焦炭现货坚挺，供应端未能有效释放，后续仍有提价意愿，环保问题及采暖季限产的影响程度是后期关注焦点，短期内焦煤焦炭目前库存结构下，并无向下驱动力，多单谨慎持有。

　　【期货走势】现货强势，库存低位提供支撑。期货方面，短期内随钢材震荡，中期强势。

　　【今日涨跌】震荡

　　【操作策略】焦煤1801，依托1350；焦炭1801依托2250持有多单。

　　(倍特策略分析师：范宙)

　　油脂震荡

　　【消息】美国农业部(USDA)公布月度供需报告，美豆单产预估上调至每英亩49.8蒲式耳，高于8月的49.4蒲式耳，亦高于分析师平均预估的48.8蒲式耳；2017/18年度美国大豆年末库存预估为4.75亿蒲式耳，与8月预估持平，高于市场预期的4.44亿蒲式耳。USDA公布，上周出口销售美国大豆共计161.34万吨，高于100-130万吨的预估区间。美国农业部(USDA)公布，截止9月10日当周，美豆生长优良率下滑至60%，符合预期。马来西亚棕榈油局(MPOB)周一公布，马来西亚8月末棕榈油库存较上月增加8.79%至194万吨；8月棕榈油产量较7月下滑0.9%至181万吨。出口增加6.34%至149万吨。ITS公布，马来西亚9月1-10日棕榈油出口量为379652吨，较8月1-10日出口的355009吨增加6.94%。船运调查机构SGS公布，马来西亚9月1-10日棕榈油出口量为396672吨，较8月1-10日出口的363007吨增加9.3%。

　　【现货】根据wind统计，9月14日现货价格，一级豆油6480元/吨(涨46.67元/吨)，菜油6761.25元/吨(涨6.25元/吨)，24度棕榈油5963.33元/吨(涨65元/吨)。9月14日港口库存方面，豆油115.2万吨(平)，棕榈油32.2万吨(平)；9月13日豆油商业库存136万吨(较9月11日涨0.16万吨)。压榨收益方面，截止9月7日当周，国产大豆1092元/吨(同比涨1.01%)，进口大豆1184元/吨(同比涨0.6%)

　　【期货走势】昨日，CBOT受出口拉动和技术性买盘影响，涨1.52%；BDM毛棕榈恐高，跌0.31%。今日夜盘，y1801,收于6414，涨0.41%；p1801，收于5786，涨0.24%；OI801，收于6936，涨0.17%。

　　【操作策略】周二USDA月度供需报告美豆单产上调，利空油脂油料，市场前期以挺油压粕策略应对，国内油脂市场紧随外盘走势。操作上，y1801、OI801日内短多交易为主；P1801多单平仓出局。

　　(倍特期货 刘思兰)

　　需求强劲 两粕内外皆转强

　　【外盘、消息】外盘因出口需求活跃、空头回补及现货市场走升,美豆粕指收314.4涨7.0涨幅2.28%。

　　消息面上,美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2017年9月10日当周，美国大豆生长优良率下滑至60%，符合预期，之前一周为61%，上年同期为73%。当周，美国大豆落叶率为22%，之前一周为11%，去年同期为24%，五年均值为25%。美国农业部本周二报告称，2017/18年度美国大豆产量料将达到创纪录的44.31亿蒲式耳，高于市场预期的43.28亿蒲式耳，基于单产为每英亩49.9蒲式耳的预期。8月美国农业部预估美国大豆产量为43.81亿蒲式耳，单产预期为每英亩49.4蒲式耳。2017/18年度美国大豆年末库存预估为4.75亿蒲式耳，与8月预估值持平，高于市场预期的4.44亿蒲式耳。美国农业部将2017/18年度美国大豆出口预估上调2,500万蒲式耳，将美国2016/17年度大豆出口预估上调2,000万蒲式耳。美国农业部(USDA)周三公布，民间出口商报告向墨西哥出口销售167,370吨美国大豆，2017/18市场年度付运。分析师平均预期，美国8月大豆压榨量料为1.37501亿蒲式耳。如果这一预估实现，将是2007年以来8月压榨量最高值，当时大豆压榨量为1.37564亿蒲式耳。美国农业部(USDA)本周四公布的出口销售报告显示，9月7日止当周，美国2016-17市场年度豆粕出口销售净增3.89万吨，市场预估在0-15万吨。当周，美国2017-18年度豆粕出口净销售10.80万吨，交易商预估区间5-25万吨。当周，美国豆粕出口装船为11.09万吨，较之前一周减少18%，较前四周均值减少35%。当周，美国2016-17年度豆粕新销售3.96万吨，2017-18年度豆粕新销售10.92万吨。

　　【现货市场】昨日豆粕现货报价山东烟台未报、天津2850、东莞2840涨10、广西防城港2780跌20、周口2910。菜粕现货未报。

　　【期货走势】夜盘两粕大幅反弹，1801豆粕减仓2.9万，1801菜粕减仓2.89万。

　　【操作策略】

　　基本面上，昨晚USDA9月供需报告再次让市场意外,这已是USDA数据连续两月,高于市场预期值，属于中度利空的报告,丰产预期及供应宽松格局继续令市场价格承压。但美豆受助出口需求活跃、空头回补及现货市场走升，整个外盘市场氛围由弱转强。国内两粕在环保等因素制约下及传统消费旺季来临，需求看好。技术上国内两粕也在二次筑底过程中。综上所述，两粕目前处于震荡偏强的格局。昨日夜盘内外盘皆大幅回升,短期两粕由弱转强.豆粕1801 2650，菜粕1801 2100，以上述点位为支撑多单持有。

　　(倍特期货 刘体峰)

　　以上所载观点仅供参考，凭此入市风险自担！