国贸期货：8月31日早报

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　　【基本面】

　　1、美国农业部发布的作物进展周度报告显示，截止到2017年8月27日，美国18个大豆主产州的大豆结荚率为93%，上周87%，去年同期93%，过去五年同期均值为92%。本周首次发布的今年大豆落叶率数据为6%，去年同期5%，过去五年同期均值5%。大豆优良率为61%，比一周前的60%提高1个百分点，去年同期为63%。报告出台前分析师们预计大豆优良率为60%。

　　2、美国农业部最新发布的作物进展周报显示，截至2017年8月27日的一周，美国全国土壤亚层墒情短缺和非常短缺的比例为38%，和一周前持平，去年同期为26%。全国48个州土壤亚层墒情过剩的比例为4%，充足58%，短缺26%，非常短缺12%。作为对比，上周墒情过剩的比例为4%，充足58%，短缺25%，非常短缺13%。美国全国土壤表层墒情短缺和非常短缺的比例为38%，比一周前的37%提高1个百分点，去年同期25%。全国48个州土壤表层墒情过剩的比例为6%，充足56%，短缺25%，非常短缺13%。上周墒情过剩的比例为6%，充足57%，短缺24%，非常短缺13%。美国中西部地区适合农田作业的天数减少。其中伊利诺伊州适合农田作业的天数为5.9天，上周6.3天，去年同期3.8天；印第安纳州适合农田作业的天数为6.0天，一周前6.3天，去年同期3.7天。衣阿华州适合农田作业的天数为4.4天，上周4.8天，去年同期为4.1天。

　　3、上周市场分析师密切关注农场杂志(Farm Journal)对中西部七个主产区进行的实地考察工作。考察结果基本上对价格利空。农场杂志旗下的咨询机构——职业农场主(Pro Farmer)预计今年美国大豆产量将达到创纪录水平，玉米产量则低于美国农业部预测的141.53亿蒲式耳。但是由于国内外的供应充足，因此即使美国玉米产量比上年减少8%，也不足以对价格构成利多影响。

　　【行情分析及操作策略】

　　油脂方面：周三，沿海一级豆油主流价位在6180-6400元/吨，部分跌10-50元/吨，(天津贸易商6390-6400，日照贸易商6400，张家港贸易商6380，广州贸易商6180)。沿海24度棕榈油价格大多在5610-5700元/吨，局部跌50元/吨，(天津贸易商5690-5700平，日照黄海未报，张家港贸易商报5650跌50，广州报5610-5620平， 厦门报5800平)。周三，连盘油脂跌，现货豆油棕油跌10-50成交不多。USDA上调作物优良率，丰产预期强烈，但热带风暴哈维或将影响部分产区收割工作，短线美豆将维持震荡整理。油厂开机率仍高企，豆油库存高企，8、9月棕油到港总量也将大增至超百万吨，油脂供应充裕，缺乏新消息刺激，油脂现货继续跟盘调整。但包装油备货持续，终端消耗量较大，豆油库存降至141万吨，环保检查令日照多家工厂持续停机并暂停发货，带动两广豆油流向北方，油厂挺价，预计短线油脂回调空间也有限，节前备货结束前整体依旧偏强震荡。

　　粕类方面：周三，沿海豆粕价格2750-2800元/吨一线，较昨日跌10-20元/吨，(其中天津2780，山东2760-2800，江苏2740-2770，东莞2780-2810，广西地区2750-2780)。周三，连粕继续下跌，豆粕现货跟盘跌10-20成交不多。目前油厂开机率较高，豆粕供应充足，且环保及天灾等影响养殖业恢复速度，基本面压力仍存，豆粕滞涨回落。但目前油厂基本无现货可售，执行合同及预售远期合同为主，油厂仍挺价，豆粕暂难有大的下跌，短期豆粕跟盘频繁窄幅震荡格局未变，9月份美豆若丰产收割上市，下行压力将放大。

　　操作上：期货单边操作：连粕止跌温和反弹，或提振豆粕现货短线走势，库存不足的买家可逢低适量补库，或将近月基差逢低分批点价。豆粕短线暂持弱震荡态势，但整体大幅下跌空间或有限，而油脂整体表现比粕类要抗跌。可尝试短多豆油1801的操作，豆粕1801依托20日均线建多单入场。

　　Y1709日内参考点位，上方压力：6300；下方支撑：5800；

　　P1709日内参考点位，上方压力：5600；下方支撑：5250；

　　OI709日内参考点位，上方压力：6750；下方支撑：6400；

　　M1709日内参考点位，上方压力：2880；下方支撑：2700；

　　RM709日内参考点位，上方压力：2550；下方支撑：2250；

　　个人意见，仅供参考。

　　国贸期货研究员：杨玮彬、曾沙