国贸期货：8月31日早报

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来源：中金在线特约已入驻财经号作者：佚名 2017-08-31 08:46:46

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　　【结论及投资建议】

　　周三(8月30日)，公开市场再度净回笼，国债期货早盘弱势震荡，午后资金面紧势稍缓，国债期货震荡攀升，收盘小幅上涨，日线两连阳。10年国债期货主力T1712涨0.13%，5年国债期货主力TF1712涨0.05%。现券跟随期债波动，收益率先上后下。

　　资金面方面，央行公告称，临近月末财政支出力度加大，可在一定程度对冲央行逆回购到期等因素，为维护银行体系流动性基本稳定，8月30日以利率招标方式开展了1300亿元逆回购操作，其中7天期800亿、14天期500亿。当日有2300亿逆回购到期，净回笼1000亿。在上日结束连续6日净回笼，小幅净投放100亿后，央行周三再度大额净回笼，银行间资金面紧势稍缓。央行货币政策基调仍呈中性偏紧，但对市场维稳的态度也比较明确，随着监管政策的愈加明朗以及后期经济基本面回落逐步得到验证，资金面料不会出现上半年那种紧势。

　　海外方面，美国8月ADP就业人数增23.7万，创3月以来最大增幅，预期增18.5万，前值由增17.8万修正为增20.1万。数据公布后，联邦基金利率期货显示，美联储在12月会议上加息的可能性为37%，ADP数据公布前为32%，年内加息概率仍低。

　　从期货盘面上来看，商品价格出现一定幅度的回调，一方面主要原因是过度投机在监管出手后开始减少，另一方面，也反映了环保督查对需求端的影响也在显现。我们之前曾分析过，这波商品的高度关键点在于需求能否如预期释放。从目前的形势来看，经济下行压力还是比较大，需求明显改善的可能性较低，商品价格或已经过了高点，对于通胀不必过于担忧。

　　近期债市缺乏确定性的消息刺激，期债横盘震荡。站在当前的时点，基于基本面的判断，预计4季度经济数据将较3季度大概率回落，加上监管政策明朗化对市场谨慎情绪带来的缓解，期债或迎来交易机会。但短期资金面情况将主导市场情绪起伏，债市震荡格局难改。

　　操作上：

　　TF1709日内参考点位，上方压力：98.025；下方支撑：96.960。

　　T1709日内参考点位，上方压力：95.475；下方支撑：93.800。

　　仅供参考。

　　国贸期货研究员：郑建鑫

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