国贸期货：8月17日早报

正文手机网浏览财经资讯

来源：中金在线特约已入驻财经号作者：佚名 2017-08-17 08:52:29

中金在线微博

微信加关注扫描二维码
关注
中金在线微信

　　

　　【结论及投资建议】

　　周三(8月16日)，央行公开市场重回净投放，难缓资金面紧势，债市情绪改善有限。期债全天弱势震荡收跌，结束四连涨。10年国债期货主力T1712跌0.05%，5年国债期货主力TF1712跌0.08%。现券收益率上行2bp左右。

　　资金面方面，周三央行公告称，为对冲税期和央行逆回购到期等因素对银行体系流动性的影响，8月16日以利率招标方式开展了2800亿元逆回购操作，其中7天期1500亿、14天期1300亿，当日有1000亿逆回购到期，净投放1800亿。银行间资金面维持紧平衡，回购利率几乎全线上行。8月中旬例行缴税开始，市场预期较为谨慎，虽然央行重回净投放，但流动性偏紧局势很难改观。

　　中国汽车工业协会数据显示，7月乘用车销售167.80万辆，同比增长4.30%，是今年同比增长最快的正常月度；环比下降8.40%，也是今年环比下降最小的月份。1-7月国内乘用车累计销售1293.10万辆，同比增长2.00%，近几个月的持续促销带来了一定的销量释放。另外，据中国汽车流通协会数据显示，7月份国内乘用车库存120.40万辆，同比、环比继续双增长。经销商综合库存系数为1.54，经销商库存预警指数为52.50，库存水平位于警戒线之上。8月份，各地将陆续开展秋季车展，各类年型车和新车上市，对市场需求会有一定的刺激作用。但为迎接“金九银十”，厂家批发量将有所增加，经销商面临的库存压力仍然较大。我们认为随着《汽车销售管理办法》正式实施，今年下半年车市将有颇多看点，该管理办法是为经销商撑腰、为消费者做主的重要政策，对近期车市产销节奏发挥作用，下半年汽车消费或开始转暖。此外，发改委强调下半年将多管齐下加大PPP项目推动力度，进一步激发民间有效投资活力，促进经济持续健康发展。综合来看，下半年经济或保持一定的韧性。

　　海外方面，欧美经济走势分化，美国公布的7月营建和新屋开工均不及预期，下半年经济能否持续复苏面临考验；而欧洲二季度经济同比增2.2%，好于预期，欧元区经济增长加速，正处于周期性恢复中。美国经济数据好好坏坏，美联储年内再度加息的可能性徘徊低位，据CME“美联储观察”显示，交易员预计美联储在12月会议上加息的可能性为48%。

　　资金面趋紧，期债面临多头获利了结，出现向下调整的压力，但势头较弱，短期料将围绕20日均线震荡。在经过一波调整之后，商品重回上涨，有色在外盘及国内环保预期下出现较大幅度的上涨，并创下新高，带动煤炭等黑色产业止跌反弹，后续恐再度引发市场对通胀的担忧。我们认为接下来面临金九银十，需求能否如预期释放将决定商品上涨的高度，在需求没有明显回升的背景下，不必对通胀过度担忧。期债下行有底。

　　操作上：

　　TF1709日内参考点位，上方压力：98.025；下方支撑：96.960。

　　T1709日内参考点位，上方压力：95.475；下方支撑：93.800。

　　仅供参考。

　　国贸期货研究员：郑建鑫

共 12 页首页上一页 [2] [3] [4] [5] 6 [7] [8] [9] [10] [11] 下一页末页