国贸期货：8月3日早报

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　　【基本面】

　　1、美国农业部(USDA)发布的油籽压榨月度报告显示，2017年6月份美国大豆压榨数量为462万吨(约合1.54亿蒲式耳)，较5月份的474万吨(1.58亿蒲式耳)减少2.44%，去年6月份为462万吨(1.54亿蒲式耳)。6月份毛豆油产量为18.1亿磅，环比减少2%，但是同比增长1%。精炼豆油产量为13.5亿磅，环比减少7%，同比减少2%。

　　2、美国商品期货交易委员会的持仓报告显示，截至7月25日的一周，投机基金在CBOT大豆期货及期权上的净多单从一周前的38,351手增至50,885手。空头回补是大豆市场人气看涨的绝对原因，但是基金也直接减持多单。截至7月25日的一周里，投机基金在CBOT豆油期货及期权上回补空头部位，增持多单，因此净多单从一周前的48,948手增至62,628手。上周也是投机基金连续第七周在豆油市场增持多单，目前净多单远远超过2011年创下的前期历史最高纪录，当时约为35,000手。

　　3、法国分析机构——战略谷物公司周一发布的供需报告显示，今年欧盟大豆产量预计为262万吨，高于早先预测的258万吨，比上年的247万吨增加5.9%。报告显示，2017/18年度欧盟大豆播种面积预计为97万公顷，略高于早先预测的95万公顷，比上年的85万公顷增加14.7%。2017/18年度欧盟大豆单产预计为2.7吨/公顷，与早先预测相一致，比上年的2.92吨减少7.6。

　　【行情分析及操作策略】

　　油脂方面：周三，沿海一级豆油主流价位在6000-6160元/吨，跌幅在20-60元/吨(天津贸易商6130-6140，日照贸易商6000，张家港贸易商6160，广州贸易商6000)。沿海24度棕榈油价格大多在5730-5800元/吨，跌20-60元/吨，(天津贸易商5730-5740跌40，日照黄海5760跌60，张家港贸易商报5740跌60，广州报5750跌50，厦门5800跌20)。周三，连盘油脂宽幅回落，豆棕油现货跌20-60成交不多。大豆到港庞大，油厂开机率高企，豆油库存升至141万吨超高水平，且数据显示7月马来棕油产量或比6月增近4成，油脂基本面压力加大，目前主要靠美豆天气炒作支撑，随着天气改善，短线油脂现货将跟盘回调整理。但节前备货旺季来临，美豆天气炒作仍可能重启，油脂跌幅或将受限，天气市结束前仍偏强。

　　粕类方面：周三，连粕转跌，豆粕现货跟跌20-60元/吨，成交转淡。美国天气改善，优良率提至59%，高于预期及上周的57%，令美豆大跌超过3%，跌至970附近，加上大豆到港庞大，近期环保检查对北方油厂开机影响不大，只要豆粕不胀库，油厂都将积极开机，而终端需求一般，目前豆粕库存仍高达123万吨历史高位，暂制约豆粕行情跟盘回落。但水产养殖旺季到来，及市场对后面美豆天气炒作仍抱有期待，国内豆粕跌幅明显小于外盘。8月份仍处于天气炒作期，天气炒作仍可能再起，天气市结束前豆粕下跌空间将受限

　　操作上：期货单边操作：近来内盘盘面随美盘多空交投，在天气改善之时，价格有所回调，而产区天气干燥则提振内外走势，因此目前大豆价格仍对美产区的天气市较为敏感，建议把握好购销节奏。现货端，库存不足的逢低可适量补库，但涨幅超过30元的不宜过分追买，远期低位基差逢低可分批试探性买入；豆粕2800以内可适当布局些多单入场。而油脂整体表现比粕类要抗跌。

　　Y1709日内参考点位，上方压力：6350；下方支撑：5950；

　　P1709日内参考点位，上方压力：5700；下方支撑：5450；

　　OI709日内参考点位，上方压力：6850；下方支撑：6450；

　　M1709日内参考点位，上方压力：2980；下方支撑：2750；

　　RM709日内参考点位，上方压力：2650；下方支撑：2300；

　　个人意见，仅供参考。