国贸期货：7月14日早评

来源：对冲研投作者：佚名 2017-07-14 10:00:59

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　　【国内】

　　新华社发文称，2017年行程过半，中国经济结构在改革中优化，活力在创新中增长，信心在转型中提升；无论宏观数据，还是微观企业，均显示“转”的进程在加快，“新”的态势在显现，“活”的气质在提升。

　　新华社：印度不要执迷不悟。中方有通过外交方式和平解决问题的意愿，也珍视边境地区的和平安宁，但这一切的前提条件是印方越界人员无条件撤回。

　　财政部金融司、央行金融市场司、证监会债券部将进一步密切合作，从三方面规范推进PPP项目资产证券化工作：一是抓紧推出一批有代表性的PPP资产证券化项目；二是加强PPP项目全过程信息披露；三是进一步提高PPP项目质量，从根源上防范PPP资产证券化风险。

　　国家能源局：6月全社会用电量5244亿千瓦时，同比增长6.5%(5月增长5.1%)；1-6月，全社会用电量累计29508亿千瓦时，同比增长6.3%。

　　环保部：深入推进水气土三大污染防治行动计划；加快划定生态保护红线，实施生物多样性重大工程；深化落实生态环保领域改革，加快排污许可制的实施步伐；推动形成绿色生产生活方式，深化绿色税收、绿色贸易和绿色金融政策；实施生态环境大数据建设工程。

　　央行上海总部：上半年，上海市货币信贷运行平稳，本外币各项存款增速放缓，房地产贷款增量占各项贷款新增额的比重同比下降6.3个百分点；个人住房贷款上半年新增1189.23亿元，同比少增743.54亿元。

　　央行北京营管部数据显示，6月末，北京市房地产开发贷款和个人购房贷款等余额15703.9亿元，同比增长20.7%，增速比一季度末及上年末分别回落3.5个百分点、3.4个百分点。

　　猪肉价格在1月份同比上涨7.1%后，连续五个月同比下跌，批发价每公斤跌破20元。专家分析称，随着农业逐步开放，猪肉市场必将面临巨大进口压力，价格持续高位运行不大可能。

　　海关总署公布，以人民币计，上半年中国货物贸易进出口总值13.14万亿元，同比增长19.6%。其中，出口7.21万亿元，增长15%；进口5.93万亿元，增长25.7%；贸易顺差1.28万亿元，收窄17.7%。6月，中国外贸出口先导指数为41.5，环比上升0.4，续第8个月稳中向好。海关总署称，二季度进出口同比增速虽然回落，但是仍属于较高的增长水平，总的看二季度我国进出口同比、环比均实现了两位数增长，表明今年以来我国外贸向好的发展态势得到延续；外贸结构持续优化，下半年进出口仍会保持正增长。招商宏观评6月进出口：内外需均超预期强劲。邓海清：进出口超市场预期，央行续作MLF验证“不松不紧”。

　　一财网：全国金融工作会议大概率于本周五召开，此次会议可用“定调”两字概括，金融安全和金融监管改革或是关注重点。

　　周四央行进行1年期MLF操作，规模3600亿元，利率持平于3.2%。央行未行逆回购操作，当日有600亿逆回购操作到期，此外还有1795亿MLF到期。据统计，7月共有3575亿元中期借贷便利到期，到期日为7月13日、7月18日和7月24日。今日MLF操作量从全月来看是基本对冲到期，没有多投放，而且今日到期的逆回购也没有操作对冲，如果后两周不再续做MLF，则其影响还属中性。

　　【国际】

　　美联储主席耶伦：近期不会出现通货紧缩；2%的通胀目标是对称的，而非上限；计划是逐步缓慢地缩表；联邦基金利率仍是主要的货币政策工具；预计缩表过程中中长期市场利率会有所上升；尽管将大幅缩表，但预计不会回到危机前水平；美联储将在设定联邦基金利率过程中考虑收益率曲线因素。

　　美联储主席耶伦：正密切关注通胀走势；认为潜在通胀趋势低于2%并不成熟；劳动力市场进一步收紧；薪资上扬面临压力；通胀风险是把双刃剑；FOMC认为循序渐进的加息是谨慎之举；人口老龄化扩张并未消失；并无迹象显示经济扩张很快将终结；若通胀评估改变将有很大影响。

　　美联储主席耶伦：将支持美联储理事鲍威尔在房地产改革问题上的原则；继续改革十分重要；同意房地产市场仍存在系统性风险；沃尔克法则很复杂，将寻找方法减少负担；重回全国债投资组合将是一个长期过程，FOMC致力于建立仅有国债的投资组合；金融危机后已经在加强金融体系方面做得很好；不能自信永远不会有下一次金融危机；压力测试促使银行改善风险管理计划，极大地加强了对金融系统的监控；不支持在系统性银行中下调资本标准；采用部分财政建议将增加金融风险的可能；进口物价温和上涨；进口物价下滑的趋势已经终结；并不认为全球经济走势是受低物价影响。

　　欧洲央行行长德拉吉8月将在杰克逊霍尔会议上讲话，为三年来首次，预计德拉吉的发言将进一步表明欧洲央行对欧元区经济的信心增强、欧元区经济对货币刺激的依赖降低。据消息人士透露，欧洲央行很可能在9月7日的会议上暗示明年开始将逐步缩减QE。

　　7月13日公布的数据显示，美国6月PPI环比增0.1%，预期持平，前值持平；同比增2%，预期增1.9%，前值增2.4%。美国6月核心PPI环比增0.1%，预期增0.2%，前值增0.3%；同比增1.9%，预期增2%，前值增2.1%。

　　周四公布数据显示，美国上周初请失业金人数24.7万，已经连续123周低于30万关口，连续时间创1970年以来最长，预期24.5万，前值由24.8万修正为25万；7月1日当周续请失业救济人数194.5万，预期195万，前值由195.6万修正为196.5万。分析称，数据表明劳动力市场持续紧缩，就业市场接近充分可持续水平。

　　英国政府就脱欧发布三大立场文件。英国将确保有序结束欧盟法院在英国的管辖权；将为良好的欧盟关系寻求“特权、豁免”；希望继续与欧洲原子能共同体密切合作。英国政府表示，脱欧后欧盟可能需要过渡期来处理在英国的房产、资金和资产；愿对欧洲投资银行的权利给予特殊考虑来促进其业务发展。

　　马克龙与默克尔在巴黎会面后发表声明称，两国一致认为当前欧元区架构存在缺陷，法国和德国将提出对欧盟内企业的通用纳税基础；同意在网络安全上共同努力，并联合开发相关工具。此前谷歌周三赢得法国行政法庭裁决，不用缴纳13亿美元罚款。

　　IEA月报：6月欧佩克原油产量增加34万桶/日，为今年来的最高水平，主要是因为沙特、利比亚和尼日利亚增产；6月欧佩克减产协议履行率为78%，为6个月以来最低，5月为95%，6月非欧佩克减产协议履行率为82%；6月全球原油供应增加72万桶/日；随着欧佩克产量上升，对石油市场再平衡变得不那么有信心；全球原油需求增速在第二季度显著加快。

　　尼日利亚石油部发言人：尼日利亚当前石油开采量为170万桶/日；6月原油产出平均为165万桶/日，5月为159万桶/日。

　　【评论及综述】

　　周四国内商品期货夜盘多数下跌。铁矿石收跌1.95%。焦煤、动力煤分别收涨0.21%、1.08%，焦炭收跌0.24%。菜油、豆油、棕榈油分别收跌0.68%、0.52%、0.87%。菜粕、豆粕、大豆分别收跌1.08%、1.32%、1.15%。沪金、沪银分别现跌0.37%、1.02%。螺纹钢、热轧卷板分别收跌0.47%、0.28%。橡胶收跌0.64%、沥青收涨1.87%。

　　摩根大通周四表示，预计三季度布油均价料为50美元/桶，四季度料为52美元/桶；三季度美油均价料为47美元/桶，四季度料为49美元/桶。此外，预计2017年布油平均价格为51.9美元/桶，2018年料为45美元/桶；预计2017年美油均价为49美元/桶，2018年料为42美元/桶。

　　花旗：将第四季度动力煤价格从71美元/吨下调至68美元/吨；2019-2020年澳大利亚焦煤价格可能跌至105美元/吨；澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格可能跌至60美元/吨。

　　美联储主席耶伦在国会证词中重申美联储有可能在今年内实施缩表，未来几年需要进一步渐进加息；预计未来几年经济将继续温和增长；美联储很可能在低通胀的情况下仍然退出刺激。但耶伦对通胀和财政政策表示担忧，耶伦称，当前通胀低于目标水平，通胀对经济状况的反应是一大关键不确定因素，美国财政政策也造成了不确定性。Zerohedge称，美联储主席耶伦表现鸽派，对通胀感到担忧，预计加息的空间不大。

　　USDA报告显示美豆种植面积不及预期，季末库存也不及预期，利多出尽后期市转入弱势。随着种植面积尘埃落定，干旱天气忧虑暂时支撑都加。7月USDA供需报告显示，美国2017/18年度大豆年末库存预估为低于6月预估，但上调美国2017/18年度大豆产量，美豆结束11连涨。

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