国贸期货：7月14日早评

来源：对冲研投作者：佚名 2017-07-14 10:00:59

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　　【操作策略】

　　周四黑色金属各品种延续涨势，除焦炭资金净流出外，其他几个品种均显示资金净流入，尤其以螺纹钢最为明显。在基本面拐点未出现以前，可能仍将保持成材相对较强的格局为主。焦煤受某外矿关停影响涨幅居前，螺纹钢增仓上行，铁矿石表现相对弱势，日内维持弱整，钢坯持稳于3400，螺纹钢现货涨势收窄，持稳为主。

　　从螺纹钢盘面走势来看，资金依然任性，盘中增仓上行刷新高点。周度库存数据显示，当周建材社会库存整体还是趋于回落，库存未脱离回落周期显示供需结构边际改善不足，供给端缺口尚未弥补，做多情绪借此发酵。不过盘面虚拟利润也达到非常高水平，而期现价差相对修复，这些指标已经无法提供进一步做多支撑。持仓持续增加带来市场关注，一方面推高价格，另一方面还是增加价格高位的波动风险。当前位置持仓太大，价格相对敏感，多头进一步推高的成本有点高，况且现货恐高心态及巨幅持仓的消化都可能造成盘面剧烈波动，现货或者消息面出现风吹草动可能都会引发盘面多空资金的离场，尤其是需要注意的是多头会不会出现集中减仓。从趋势变化来看，阶段性仍要考虑供需缺口的边际变化，电弧炉确否无法投放市场及库存是否继续回落，注意价格拉涨后现货跟进情况及价格高位成交会否有支撑。

　　基差变动情况：螺纹钢期价维持贴水格局。以上海螺纹钢现货为计算基准，截止13日收盘， rb1710期价222，较前一日缩小82。(现货按理计均折实重与盘面价格保持一致)

　　操作上，周四期价重心继续抬升，日线连续收阳且运行于5日线支撑上方，盘面增仓上行再度推涨价格。继续观察持仓变化，连续增仓只会带来高风险，夜盘初现集中减仓回落，但螺纹依旧显示抗跌，注意今日会否回踩5日线。供参考。

　　国贸期货研究员：张宝慧

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