国贸期货：7月11日早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2017-07-11 08:21:23

中金在线微博

微信加关注扫描二维码
关注
中金在线微信

　　

　　【结论及投资建议】

　　周一(7月10日)，央行连续十二日暂停公开市场操作，资金面有所收敛，通胀数据不及预期，对货币政策影响有限。银行间债市弱势整理，期债悉数收跌，现券收益率微幅上行。

　　资金面方面，央行公告称，目前银行体系流动性在对冲政府债券发行缴款和央行逆回购到期等因素后处于适中水平，7月10日不开展公开市场操作。当日有300亿逆回购到期，净回笼300亿。预期央行将贯彻维持“紧平衡”的基调，维持流动性处于不过紧也不过松的适中状态。本周将面临大量资金到期，届时会对市场的流动性产生一定冲击，央行是否会在连续十二日暂停后重启公开市场操作将决定流动性的充裕程度，市场情绪谨慎。

　　数据方面，统计局公布6月份CPI、PPI数据表示，6月CPI环比降0.2%，降幅比上月扩大0.1个百分点，同比上涨1.5%不及预期1.6%；环比看，6月PPI继续下降，降幅比上月收窄0.1个百分点，同比涨幅5.5%与上月持平。6月CPI 同比1.5%，与上月持平，主因是去年同期低基数，旅游、医疗等推升非食品价格抵消食品价格下跌的影响。PPI同比5.5%，主要是因为去产能、限产等因素致部分工业品库存处于低位，价格低位反弹。展望未来，从高频数据来看，从高频数据来看，受南方洪灾影响，猪肉、蔬菜等食品价格止跌反弹，叠加去年同期低基数或使食品价格同比增速回升。而进入6月份以来，螺纹钢、煤炭等生产资料价格大幅反弹，或推升非食品价格。预计7月CPI同比小幅回升，短期通胀预期稳定。但全年通胀预期仍较弱，宏观经济面临下滑的风险，而在美联储加息后人民币并未出现较大的贬值压力，意味着货币政策难以收紧。但全球央行纷纷转鹰，国内金融去杠杆稳步推进，将制约货币政策转向。货币政策稳健中性，流动性将保持紧平衡，央行公开市场操作以维稳为主。

　　短期来看，经济稳定，但中观数据存在分歧，不确定性仍存。央行连续的“抽水”表明了不愿流动性过于宽松的态度。美国就业数据支撑加息与缩表计划，全球利率上行制约国内利率向下空间，去杠杆的金融监管仍在继续，短期期债仍维持震荡的判断。

　　操作上：

　　TF1709日内参考点位，上方压力：98.245；下方支撑：97.730。

　　T1709日内参考点位，上方压力：95.810；下方支撑：94.790。

　　仅供参考。

　　国贸期货研究员：郑建鑫

共 11 页首页上一页 [2] [3] [4] [5] 6 [7] [8] [9] [10] [11] 下一页末页