和合期货：螺纹钢周报

　　摘要：

　　本周期价受困于前期3500压力冲高回落。行情驱动因素是1、库存低位+贴水修复，多头认为供需矛盾不大，价格震荡反弹修复基差；2、现货方面成品材拉高后出货不畅，商家恐高情绪出现，而且雨季的确影响下游需求，钢坯利润上周新高本周逐步回落，价格也回落拖累期螺的上涨节奏；

　　上周表现坯料强螺纹弱，本周期价强势上攻后终于超过钢坯，而且期螺上涨加速使得坯螺价差扩大到168，这也是修复了坯螺进入6月以来悲观的价差走势；2、钢坯利润从上涨930回落到838附近，原料上涨分享利润；现货螺纹利润仍处在1000以上高位。

　　基差看，本周现货价格周初上涨周末回落，周初上海报价3650元/吨，周五跌至3610，北京周初3660元/吨，周五3670，上海跌幅大于北京，南北价差继续倒挂。本周期价继续上涨基差收敛到294，较上周五继续收窄60，这也是换月后首次缩小到300之下。

　　产量和库存看，2017年6月中旬会员钢企粗钢日均产量186.1万吨，旬环比增加0.17万吨，增幅0.09%；全国预估日均产量235.28万吨，旬环比减少0.61万吨，降幅0.26%；

　　6月中旬末，会员企业钢材库存量为1329.75万吨，旬环比增加57.41万吨，增长4.51%；本周螺纹钢35个重点城市社会库存390.18万吨，环比增加2.43万吨，库存延续低位波动；五大钢材品种库存939.24万吨，环比下降12.91万吨，继续下移，库存表现看还是热轧降幅大于螺纹，已经持续一个月。

　　全国53家独立电弧炉钢厂产能利用率调研显示，4月初35%，5月底40%，6月底47%，产能利用率依旧缓慢提升，但整体较慢；本周163家钢厂高炉产能利用率85.34%环比增加0.74%，短流程和长流程复产还在慢慢增加，继续看7月螺纹供应增加预期不变。

　　盘面利润看，本周资金做多价格修复的同时做多利润。盘面吨钢利润从上周900多回升到1000出头，差点超过5月22日的高点。现货利润超千累计34天，5月23日的高点压力存在。

　　下周策略：

　　本周螺纹基差收窄到300，贴水较前期收复了一半。钢坯和螺纹价差转正持续一周，钢坯价格的上涨挤压了调坯轧材企业的利润。强对流天气造成的雨水增加大幅影响了现货成交，这个影响需求边际；长短流程的产量继续释放供应边际在增加，市场对供需矛盾的大小放到了库存弹性上，个人看法是产量增加反复补缺口，需求受淡季影响减弱，资金反复做多利润后获利盘丰厚，谨防高位回落。策略建议3400-3500，基差收窄后试空。

　　关注要点：

　　7月高炉开工率、电炉开工率、库存和利润