国贸期货：5月23日早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2017-05-23 08:45:21

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　　【基本面】

　　1、截至2017年5月16日的一周，投机基金在芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货以及期权部位持有净空单36,523手，比上周的34,335手增加2,188手。

　　2、阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告称，截至5月18日的一周，阿根廷2016/17年度大豆的收获进度达到74.7%，比一周前高出8.2%，比去年同期的收获进度高出13.6%。已经收获的大豆面积为13,479,777公顷，平均单产为每公顷3.29吨，已经收获的大豆产量为44,331,729吨。交易所预计2016/17年度阿根廷大豆产量为5750万吨，比2015/16年度的产量5600万吨提高2.7%。

　　3、加拿大油籽加工商协会(COPA)发布的油籽周度压榨数据显示，截止到2017年5月17日的一周，加拿大的大豆压榨量为44,287吨，比上周的27,557吨增加60.7%。迄今为止，2016/17年度(8月份至7月份)的大豆压榨总量达到1,516,077吨，2015/16年度同期的压榨量为1,618,625吨。当周加拿大的大豆加工厂产能利用率为67.3%，上周41.9%，本年度迄今的产能利用率为59.7%，上年同期为63.7%。

　　【行情分析及操作策略】

　　外盘方面：由于巴西雷亚尔汇率急剧回落，跌幅达到近8%，创下自1999年以来的最大单日跌幅。巴西雷亚尔汇率下跌将鼓励巴西农户加快出售产量创纪录的大豆。不过在大幅下跌后，巴西股市和雷亚尔汇率反弹，其中雷亚尔汇率上涨近3.2%，放慢农户的销售步伐。本周美国农业主产区将经历低温多雨的一周，湿冷天气影响新播大豆出苗率，部分产区或被迫重播。加上商品市场走强，也提供支持，隔夜美豆反弹，但短线美豆反弹空间有限，整体弱势格局未改。

　　油脂方面：周一，沿海一级豆油主流价位在5900-6000元/吨，涨20-60元/吨，(天津贸易商5930-5940，日照贸易商5900，张家港贸易商6000，广州贸易商5930-5950，厦门贸易商6020-6030)。沿海24度棕榈油价格大多在5860-5900元/吨，大多涨20-70元/吨，(天津贸易商5860-5870涨50，日照贸易商5900涨70，张家港贸易商报5950，广州5860，厦门5950涨20)。周一，连盘油脂高开上涨，豆棕油现货涨20-70低位将吸引些采购，整体难放量。大豆到港大，油厂开机率仍超高，豆粕供应压力山大，油厂挺油卖粕，部分油厂可能因豆粕胀库停机，而豆油终端需求不断好转，且出口良好令棕油继续领涨，预计短线油脂现货将继续跟盘偏强震荡运行，波动或较频繁。

　　粕类方面：周一，沿海豆粕价格在2710-2860元/吨一线，较上周波动10-30元/吨，(其中天津2790，山东2710-2820，江苏2820，东莞2840-2860，广西地区2820-2850)。周一，连粕技术小反弹，豆粕大多稳中小幅反弹10-20，也有局部略跌，部分偏低位成交吸引一些成交，但因连粕涨幅不大，预计总体难成交。山东部分油厂受限库存压力，价格不涨反跌。且后续大豆到港庞大，油厂开机率超高，上周压榨量略增至183万，本周将回升至185万，下周将进一步提至192万，且而养殖业恢复缓慢，终端消耗不快，加上饲料企业看空后市，采购积极性不高，因供大于求令油厂基差也不断下降，目前山东部分油厂已有负基差，经销商继续打价格战将限制豆粕反弹空间，预计短暂反弹后仍可能再回落，豆粕现货整体弱势格局难改。

　　操作上：期货单边操作：不宜过分追涨，谨防跟盘反复震荡，可待回调时再逢低适量补库。油脂短线持震荡企稳态度，在报告数据支撑下，豆油和棕榈油或逐步企稳回升，但豆棕走势仍较分化；豆粕短线以窄幅震荡为主，买家暂观望或随用随买。基差这块，市场普遍仍看跌，认为可能跌至平水，远期基差在0-50元/吨之间，可以考虑逢低分批适量买入，即将到期的基差合同待逢低可分批点价，远月基差合同可以再等等。预计5月末、6月上旬是油厂豆粕库存压力最大的时候。

　　Y1709日内参考点位，上方压力：6050；下方支撑：5750；

　　P1709日内参考点位，上方压力：5500；下方支撑：5150；

　　OI709日内参考点位，上方压力：6650；下方支撑：6150；

　　M1709日内参考点位，上方压力：2900；下方支撑：2720；

　　RM709日内参考点位，上方压力：2550；下方支撑：2300；

　　个人意见，仅供参考。

　　国贸期货研究员：杨玮彬、曾沙

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