国贸期货：5月3日早评

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　　【操作策略】

　　节后第一个交易日，受小长假钢坯上涨刺激，早盘高开后略有回落，尾盘小幅反抽。现货市场价格上扬，但近期连续拉涨过快，日内价格高位跟进力度有限。矿石港口报价小幅上扬，普氏指数上涨，煤焦略显疲态。小长假期间，上海、北京升级楼市调控。

　　近期市场氛围偏乐观，消息面、政策面及库存数据等均为多头寻找支撑，但价格快速拉涨后市场需要进一步消化。从我们跟踪的钢厂利润来看，跟随钢材价格上涨，盘面吨钢利润重回500上方。从当前丰厚的吨钢利润来，在这个水平上钢厂应该没有很大的主动减产动力；减产压力更多来自于行政性压力。而行政性减产有一定周期性，即政策严格时高炉开工出现短期调整，而一旦政策放松，利润驱动下复产或开工仍将面临卷土重来。从趋势上来讲，高利润、高产量但是下游对应需求未放量的矛盾仍需要时间来化解，前期下跌缓解了一部分风险，但并未完全有效释放。

　　基差变动情况：螺纹钢期价维持贴水格局。以上海螺纹钢现货为计算基准，截止2日收盘， rb1710期价贴水475，较前一日扩大75。(现货按理计均折实重与盘面价格保持一致)

　　操作上，价格拉涨后注意现货价格跟进情况，暂时观望。多单需注意上方压力位3150后3200一线。供参考。

　　国贸期货研究员：张宝慧