国贸期货：5月3日早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2017-05-03 08:25:02

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　　【基本面】

　　1、美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的报告显示，投机基金在大豆期货和期权市场小幅增持净空单。截至2017年4月25日的一周，投机基金在芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货以及期权部位持有净空单48,275手，比上周的45,828手提高了2,447手。

　　2、据联合国世界气象组织(WMO)周五称，通常会带来干旱及洪涝的厄尔尼诺现象今年重现的几率为50到60%，修改两个月前的观点。WMO在一份声明中称，今年2月和3月东部热带太平洋的海面温度升至2摄氏度或超过平均水平，造成科隆群岛到厄瓜多尔及秘鲁沿海地区出现非常大的降雨及信风。

　　3、上周国内油厂开机率继续提高，全国各地油厂大豆压榨总量1876700吨(出粕1491976吨，出油337806吨)，较上上周的1798100吨增加78600吨，增幅4.37%，上周大豆压榨产能利用率为56.53%，较上上周的54.74%增加1.79个百分点。进入4月下旬大豆集中到港，大部分油厂处于正常开机中，大多油厂保持满开状态，令上周开机率进一步提高。4月底及5月初，因适逢五一假期，以及一些油厂因卸船问题，大豆暂时未接上而短暂停机，预计未来两周开机率小幅下降，但总体仍处于超高水平，未来两周周度压榨量均保持在180万吨左右。

　　【行情分析及操作策略】

　　外盘方面：美豆产区在受到暴风雨的影响后，主力合约期价在最近两个交易日上涨达1.6%。美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示投机客持有逾一年来最多的空头头寸后，天气担忧引发一轮回补空头，支撑大豆市场。美国中西部地区天气多雨，可能放慢已经很慢的春播进度，盘中也对美豆形成支持。但据美国农业部盘后发布的作物周报显示，截至4月30日，美国大豆播种工作完成10%，一周前为6%，上年同期为7%，五年平均进度为7%。基本面整体形势一般，或令美豆反弹空间受限。短线考验980-1000压力位，在连续上行后，可能会出现技术性回调盘面。

　　油脂方面：周二，沿海一级豆油主流价位大多在5730-5900元/吨，大多涨10-70元/吨(天津贸易商5810-5820，日照贸易商5730-5740，张家港贸易商未报，广州贸易商5800-5830，厦门贸易商未报)。沿海24度棕榈油价格大多在5580-5680元/吨，大多涨50-70元/吨(天津贸易商5670-5680涨60，日照黄海未报，张家港贸易商未报，广州5650涨70，厦门未报)。周二，五一期间美豆及美豆油的上涨使得周二连盘油脂高开高走，现货豆油棕油涨20-70元/吨，低位成交好转。但国内5-7月大豆到港庞大，上周油厂压榨量达187万吨超高水平，豆油库存趋增，国储拍卖菜油陆续入市，油脂供过于求，令油脂行情反弹空间受限，油脂跌势已放缓，但缺乏实质性利好，整体弱势格局未变。短线持反弹空的态度。

　　粕类方面：周二，沿海豆粕价格在2880-3000元/吨一线，较上周涨20-70元/吨，(其中天津3010，山东2880-3000，江苏3000，东莞2970-3000，广西地区2950-2960)。周二，豆粕跟盘涨20-70元/吨，低位成交好转，高位不多。外盘的天气炒作引发空头回补令美豆及连粕迎来一波反弹。大豆进口成本提高，而油脂低迷，油厂挺粕，养殖业慢慢复苏，豆粕需求逐步放大，豆粕短线或跟盘迎来震荡反弹。目前豆粕供应充足，这将限制豆粕反弹空间，豆粕高位成交量也将受抑。短线暂看2900-2950压力位置，若有效突破，则短线较强。但从目前看来，持续性的反弹缺乏利多支持，有效突破概率暂不大。

　　操作上：期货单边操作：鉴于供需报告前美豆或震荡反弹为主，本次反弹力度或好于此前几次，库存不足的买家逢低可适量补库，维持安全库存，但不宜过分追涨。油脂短线持偏空态度，内外夹击下基本面利空，尚未有利多支持。豆粕短线以窄幅震荡为主。已补足库存的暂不宜过分追涨。现货端暂以随买随用为主，远期低价基差逢低可分批适量买入。

　　Y1709日内参考点位，上方压力：5950；下方支撑：5650；

　　P1709日内参考点位，上方压力：5300；下方支撑：4950；

　　OI709日内参考点位，上方压力：6350；下方支撑：5950；

　　M1709日内参考点位，上方压力：2950；下方支撑：2750；

　　RM709日内参考点位，上方压力：2550；下方支撑：2300；

　　个人意见，仅供参考。

　　国贸期货研究员：杨玮彬、曾沙

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