国贸期货：4月24日早评

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　　【结论及投资建议】

　　周五(4月21日)，委外赎回潮打压市场人气，30年期国债招标结果平平，债市调整加剧。国债期货全线大幅收跌，10年期国债期货主力合约T1706跌0.42%报95.835，创3月15日以来的新低。现券收益率上行4bp左右。

　　资金面方面，上周央行逆回购3600亿，逆回购到期1900亿，MLF投放4955亿，MLF到期2345亿，公开市场净投放4310亿。因为企业申报缴纳一季度所得税，4月份财政存款通常增加较多，而税款入库会造成流动性回笼，但央行在公开市场对冲力度有限，维持资金紧平衡的意图明显，货币资金利率逐步上行。我们认为上周央行公开市场净投放4310亿元，主要是为了对冲缴税、缴准和MLF到期的影响，但央行维持资金紧平衡的意图依然明确。近期监管层相继发文，金融监管不断升级，在经济短期回升，金融监管去杠杆仍是主基调的大背景下，货币将持续偏紧。

　　一季度经济超预期回升，虽然中长期增长动能有所减弱，但前期融资依然高增，对经济短期有托底，高频数据显示，工业生产仍旺，经济短期持稳。目前债市面临最大的风险来自于监管力度，此次一行三会决心去杠杆，监管力度或超过以往，流动性料将维持紧平衡，呈现持续性偏紧，国债将继续弱势运行。

　　操作上：

　　TF1706日内参考点位，上方压力：98.760；下方支撑：98.005。

　　T1706日内参考点位，上方压力：96.220；下方支撑：95.450。

　　仅供参考。

　　国贸期货研究员：郑建鑫