国贸期货：4月12日早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2017-04-12 08:25:18

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　　【结论及投资建议】

　　周二(4月11日)，银监会加强风险防控，金融去杠杆令债市承压，但朝鲜局势紧张，避险情绪加重助推买兴改善。国债期货早盘弱势震荡，午后反弹小幅收高；现券收益率升幅也明显收窄。分析称，明日将公布3月通胀数据，预计PPI将高位回落，或略高于零，加上资金面偏宽裕，或对债市情绪有所促进。

　　资金面方面，央行公告称，受税期等因素影响，银行体系流动性总量有所下降但仍处于较高水平，4月11日不开展公开市场操作。这是央行连续十二日暂停公开市场操作，当日有200亿逆回购到期，十二日累计净回笼4500亿。银行间市场周二资金面仍相对宽松，主要回购利率续小跌。从主要品种看，隔夜资金供给较多，而七天及14天因跨缴税周期需求稍显旺盛。4月中旬将有4000-5000亿的缴税压力，同时4月13日和4月18日分别有2170亿元和2345亿元MLF到期，流动性压力仍大，央行大概率保持总量紧平衡的操作，资金或再度趋紧，应继续保持谨慎。

　　据中汽协数据，中国3月汽车销量报254万辆，同比增长4%；乘用车销量报210万辆，同比增1.7%。毫无意外，今年以来汽车销量始终处于低位徘徊，加上房地产因调控不断升级销量增速下滑，显示国内终端需求有所放缓。二季度基本面仍存不确定性。周三将公布3月通胀数据，根据我们跟踪的高频数据显示，猪肉、蔬菜价格持续回落，而PPI也在3月转跌，3月CPI预计继续保持低位，而PPI也将面临高位回落，国债或迎来短期利多。但值得注意的事，工业生产仍旺，货币政策仍紧，世界各国货币政策正常化逐渐提上日程，国债反弹幅度或相对有限。

　　操作上：

　　TF1706日内参考点位，上方压力：99.370；下方支撑：99.010。

　　T1706日内参考点位，上方压力：97.235；下方支撑：96.440。

　　仅供参考。

　　国贸期货研究员：郑建鑫

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