国贸期货：3月22日早评

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　　【基本面】

　　1、周二(3月21日)，央行公开市场进行500亿7天、200亿14天、100亿28天期逆回购操作，当日有500亿逆回购到期，实现净投放300亿，连续两日净投放。此外，央行还就7、14和28天期逆回购操作需求询量。当日Shibor再度全线上涨。隔夜Shibor涨1.52bp报2.6477%，为2015年4月8日以来高位；7天期Shibor涨2.09bp报2.7680%，1个月期涨3.86bp报4.3558%，均创2015年4月17日以来新高；3个月期涨1.35bp报4.3846%，创2015年4月22日以来新高。

　　2、香港万得通讯社报道，花旗集团近日降低了对美元反弹的预期，并认为欧元未来可能有走强的可能，因而声称不再预期欧元兑美元在未来一年达到平价。这种转变不只花旗，最近世界几大银行纷纷改口，都不再发出欧元与美元平价的预测。

　　3、香港万得通讯社报道，周二(3月21日)，在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.8977，较上一交易日涨66个基点。人民币兑美元中间价调贬73个基点，报6.9071，为连续三天调贬，前一交易日中间价报6.8998，16:30收盘价报6.9043，23:30夜盘收报6.9090。

　　4、3月21日，国际油价上涨，收复上一交易日失地。因预期支撑油市的OPEC减产行动有可能延长，同时强劲的需求有望慢慢化解全球供应过剩的局面。OPEC消息人士表示，OPEC产油国愈发支持将减产协议延长至6月以后，以降低原油供应让市场恢复平衡，不过仍需俄罗斯和其他非OPEC产油国参与减产计划。

　　5、综合泰国媒体3月21日消息，泰国橡胶局与泰国研究基金办事处签署合作协议，合力构建橡胶研究与合作网络。同时，政府订下目标，在未来10年内将橡胶加工比例从现在的15-18%提升至25-30%。

　　6、国食用农产品市场价格指数比前一周下降1%，生产资料市场价格指数比前一周上涨0.3%。上周，橡胶价格下降1.1%，其中合成橡胶、天然橡胶价格分别下降1.6%和0.7%。煤炭价格上涨0.4%，其中炼焦煤、动力煤价格分别上涨0.6%和0.5%，无烟煤价格下降0.1%。此外，基疮学原料价格下降0.1%，其中甲醇、纯碱、纯苯价格分别下降1.4%、0.3%和0.3%，烧碱、硫酸价格分别上涨0.4%和0.3%。

　　【市场行情回顾】

　　周二日间沪市天胶主力合约1705再次下跌，全天震荡走低。最低价17425元/吨，最高价17955元/吨。全天收跌555元/吨，收于17510元/吨(-3.07%)。1709和1801合约最新分别收于17975元/吨(-3.09%)和19520元/吨(-3.13%)。东京期胶日盘近月1703无成交；1707收于264.8日元/千克，跌5.6日元/千克；基准1708收于263.0日元/千克，跌5.0日元/千克。数据显示周二上期所(SHFE)橡胶主力合约RU1705成交量前20名会员合计成交133374手，较前一交易日减少24520手(-15.53%)。该合约持买单量前20名会员合计持买单49187手，较前一交易日减少6652手(-11.91%)；该合约持卖单量前20名会员合计持卖单62120手，较前一交易日减少7971手(-11.37%)；上期所仓单数量为282830吨，比上一个交易日增加950吨(+0.34%)。今日青岛保税区美金胶市场报价下跌15-45美元/吨，市场递报盘清淡，成交有限。青岛保税区报价：泰国RSS3报价2360美元/吨，马来西亚SMR20报价1990美元/吨，印度尼西亚SIR20报价1910美元/吨，越南SVR3L报价2050美元/吨，泰国STR20报价1990美元/吨。沪胶大幅下滑从而导致现货商整体报价下调，市场观望情绪升温，现货商整体报价整体下行300-450元/吨不等：泰国RSS3报价17850元/吨 ，海南全乳胶16550元/吨，越南SVR3L16900元/吨。泰国原料收购价格下跌，生胶片72.77，跌1.38；烟胶片74.41，跌0.98；胶水72.00持平；杯胶62.50，跌0.5(泰铢/公斤)。

　　【后市操作建议】

　　周二沪胶再度承压下行，无力突破18000一线的压力。成交量同比上一个交易日减少47412手(-17.27%)，持仓量减少17414手(-8.32%)。主力合约1705交易前二十名会员中多空均以减仓为主，多空减仓幅度相差无几。前二十名会员中空头持仓力度远大于多头，空方力量占据优势。尽管泰国在今日和明日举行第四批13万吨的国储橡胶拍卖投标，使得今日橡胶市场整体氛围受压，短期对沪胶造成一定的冲击。我们依然维持之前的观点，由于泰国国储橡胶都是储存了多年的老胶，并不能进入期货市场交割，老胶硬化程度较高，一般少量用作参混加工，消化周期较长，实质上对市场影响有限。随着泰国南部三四月份即将进入停割期，天胶的供给和需求仍将处于弱势平衡。沪胶向上反弹压力重重，如果无法有效突破18000,则短期仍然有继续下探的可能。建议投资者关注17000-17200带的支撑力度，在关键支撑点17000左右可以少量试多。短期波动幅度较大，切忌追高，18000以上逢高沽空。控制好舱位，做好止盈止损。