国贸期货：3月8日早评

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　　【操作策略】

　　周二黑色各品种偏弱整理，钢材跌幅收窄，日线收小阳，现货价格涨跌不一，铁矿石普氏指数略有回落。钢坯价格上涨50至3150，坯材价差收窄。铁矿石周度库存数据显示环比回落，但港口库存依然偏高。

　　从基本面情况来看，钢厂端生产利润较高，实际兑现利润600以上是否常态化值得关注，盘面走势偏弱。铁矿石港口库存环比有所回落，但整体水平仍是高位，近期持续的高低品结构化问题继续推高价格有所降温，国产矿复产、外矿发货激增等情况将进一步缓解供需矛盾，矿石上行压力需关注。在前期的跟踪中，我们不断提到支撑行情上涨的诸多利好因素：地条钢打压、环保限产、两会行情及去产能再强化等逻辑叠加开春后的旺季预期，而这些逻辑也在前期的提前上涨行情中逐步被市场消化，因此未来在真实需求情况逐渐浮出水面的时候，要尤其注意会否出现新的利好支撑及需求被证伪的可能性，否则3月份可能会是个利多出尽的敏感月份。从现货市场的微妙变化来看，贸易商已经从高涨的囤货热情降温至兑现利润为主的阶段，需警惕市场出货节奏对价格的影响，我们担忧的是市场信心或在犹豫中被弱化。周二期价略有反抽叠加现货稍有回落拉低了期价的贴水空间，但目前期价贴水幅度依然相对较大。目前，现货价格若坚挺，则可能导致期价进一步下探的空间可能不会很大；否则若现货一旦出现跟跌，则期现同跌可能会进一步强化盘面弱势给出的头部形态。

　　基差变动情况：螺纹钢期价维持贴水格局。以上海螺纹钢现货为计算基准，截止7日收盘，期价贴水385，较前一日收窄38。(现货理计均折实重与盘面价格保持一致)

　　操作上，周二盘面止跌略有企稳，多空博弈加剧需谨慎。支撑位3440，若下破建议多单出局观察。供参考。

　　国贸期货研究员：张宝慧