国贸期货：3月8日早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2017-03-08 08:45:07

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　　【消息面】

　　1、美国农业部发布的出口检验周报显示，截至2017年3月2日的一周，美国对中国(大陆地区)装运467,749吨大豆，大约相当于9船巴拿马型货轮装运的数量。上周装运了411,993吨大豆，大约相当于8船。

　　2、据行业人士称，2016/17年度(11月到次年10月)印度的食用油进口量可能减少或保持稳定，这将是六年来首次保持稳定或下滑。印度是全球最大的食用油进口国。今年印度可能进口约1400到1450万吨植物油，相比之下，上年为1450万吨。孟买Sun Win集团总经理Sandeep Bajoria称，今年国内食用油产量可能增加115万吨，这是因为去年大豆增产，未来几个月收获的油菜籽作物有望丰收。

　　3、美国农业部发布的出口检验周报显示，上周美国大豆出口检验量增长，但是仍然低于去年同期水平。截至201年3月2日的一周，美国大豆出口检验量为921,779吨，上周为706,267吨，去年同期为1,095,436吨。

　　【行情分析及操作策略】

　　外盘方面：本周五将分别有USDA和MPOB两份油脂油料的重磅报告产生，加上本周吉隆坡的POC会议，本周将是行情走势较为关键的一周。美豆方面，尽管USDA发布的大豆出口检测量为92.2万吨，超出市场预期的72万吨，目前2016/17年度的装船还是较同期高出460万吨，但由于南美天气还是较为良好，让本周USDA报告预期会上调南美的产量，目前市场预期的量为1.06亿吨至1.08亿吨，同时也会略微下调阿根廷产量，但总体的全球库存应该会较2月报告上调。目前大豆供应仍较为宽松，而USDA也有维持出口目标不变的倾向；马棕油方面，市场认为马来的产量恢复依然较好，为122万吨，一般而言，同期的水平应该为116万吨至119万吨，如果这一趋势保持下去，棕油今年的压力依然较大，马来全年的产量将高达1820万吨，因此马棕油产量未来增长还是趋势。

　　油脂方面：周二，沿海一级豆油主流价位在6600-6830元/吨，跌幅在30-60元/吨(天津贸易商6780-6790，日照贸易商6830，张家港贸易商6780，广州贸易商6580-6600)。沿海24度棕榈油价格大多在5950-6130元/吨，跌幅30-50元/吨(天津6120-6130跌30，日照贸易商报6120平，张家港贸易商6000跌40，广州5950-5970跌50，厦门报6120跌30)。周二，连盘油脂跌幅渐扩大，豆油主力合约盘中更是下探超百点。阿根廷工人罢工及巴西暴雨放慢大豆运输，暂支撑美豆。而大豆到港延迟及豆粕胀库，国内油厂开机率明显下降，限制油脂回落幅度。但南美新豆上市压力难消，美盘上方压力仍较大，且马来西亚棕油进入增产周期，国内油脂库存也还在回升中，以及国储拍卖菜油持续流入，均仍打压油脂行情。预计短线油脂将继续频繁震荡，整体仍偏弱。

　　粕类方面：周二，沿海豆粕价格在3080-3150元/吨一线，较昨日稳中波动10-30元/吨，(其中天津3160，山东3080-3130，江苏3120-3150，东莞3090-3120，广西地区3090-3110)。周二，连豆粕跟盘稳中小幅波动，成交明显减少。因美西装船延误，3月大豆到港量明显低于预期，近两周油厂开机率大降，买家担忧后期供应偏紧，近日补库积极，近期豆粕放量成交40万吨，暂支撑豆粕行情。沿海豆粕库存仍高居87万吨，同比去年增34%，库存充裕，冲抵部分油厂开机率下降的影响，养殖业仍处低迷态势，4-6月大豆到港量同比将增14%，基本面仍偏空，豆粕反弹空间有限，短线反弹之后仍有回落风险，近期或跟盘反复震荡。

　　操作上：单边操作：油脂短线随外盘偏弱回调，豆油跌势较大，油脂暂以偏空看待。维持轻仓策略，没有库存的逢低可试探性小批量补库；双粕随盘震荡为主，现货端暂以随买随用为主，注意把握节奏。期货端震荡区间内高抛低吸。3月基差点价建议在2880以内可以逐步完成点价。

　　Y1705日内参考点位，上方压力：6850；下方支撑：6450；

　　P1705日内参考点位，上方压力：6150；下方支撑：5750；

　　OI705日内参考点位，上方压力：7150；下方支撑：6650；

　　M1705日内参考点位，上方压力：3050；下方支撑：2850；

　　RM705日内参考点位，上方压力：2650；下方支撑：2300；

　　个人意见，仅供参考。

　　国贸期货研究员：杨玮彬、曾沙

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