国贸期货：3月7日早评

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　　【结论及投资建议】

　　周一(3月6日)，债市弱势难改。国债期货低幅震荡多数收跌，银行间现券收益率小幅上行，利率互换(IRS)变动不大。

　　资金面方面，央行周一公开市场净回笼300亿元，连续8日净回笼，银行间市场资金面有所收敛，隔夜利率涨幅较明显。进入3月初，资金面还是处于相对充裕的阶段，预计央行在公开市场上的净回笼动作还会持续一段时间，MLF的续做情况还不确定，不过，在货币政策中性定调下，随着3月季度MPA考核临近，资金总体仍易紧难松。

　　周一统计局公布的2月下旬50城市物价数据，其中猪肉价格环比下跌1.5%，蔬菜价格环比下跌2.89%，鸡蛋价格环比下降4%。2月CPI食品预计同比降幅或超预期。主要原因一方面是今年暖冬蔬菜供给充足，春节需求高峰过后，食品价格下跌符合预期；另一方面，今年春节与往年错位，2月的CPI同比基数较高。预计2月CPI回落大概率出现较大幅度的回落，但在市场一致预期下，通胀回落或对债市影响有限。

　　从“两会”释放上的信息看，尽管中国2017年财政预算赤字总量有所增长，但预算赤字率并未如预期般进一步提升，依旧持平于上年的3%。这也与今年宏观经济的总体定调一脉相承，在稳增长的同时，防风险、降杠杆、抑泡沫并重，而且去杠杆防风险趋势加强。总体上看，两会释放信息对债市偏中性，周二将到期1940亿元中期借贷便利(MLF)尚无续做消息，资金面或继续面临波动，国债或继续震荡下行。

　　操作上：

　　TF1706日内参考点位，上方压力：98.670；下方支撑：98.020。

　　T1706日内参考点位，上方压力：95.390；下方支撑：94.535。

　　仅供参考。

　　国贸期货研究员：郑建鑫