国贸期货：3月7日早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2017-03-07 08:44:43

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　　【消息面】

　　1、美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的报告显示，投机基金在大豆期货和期权市场连续第二周大幅减持净多单。截至2017年2月28日的一周，投机基金在芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货以及期权部位持有净多单131,576手，比上周的154,307手减少22,731手。

　　2、分析机构平均预测，USDA供需报告将显示，全球2016-17年度大豆年末库存为8,152万吨，预估区间介于8,044-8,300万吨。 USDA2月供需报告显示，美国2016-17年度大豆年末库存预估为8,038万吨。分析机构平均预测，USDA供需报告将显示，美国2016-17年度大豆年末库存为4.18亿蒲式耳，预估区间在4.00-4.44亿蒲式耳。USDA2月供需报告显示，美国2016-17年度大豆年末库存预估为4.20亿蒲式耳。

　　3、截至周四(3月2日)的一周，美国大豆压榨利润为每蒲式耳1.31美元，一周前为1.22美元/蒲式耳，去年同期为0.97美元/蒲式耳。

　　【行情分析及操作策略】

　　外盘方面：巴西方面，由于降雨冲毁道路，中断中西部到港口的卡车运输，巴西北方港口至少有11艘货轮的大豆装运耽搁。南美新豆即将收获上市，经过近日的耽搁后巴西大豆出口步伐有望逐渐加快，将对美豆的价格有所制约。如果本周天气条件有所转好，那么近期巴西大豆出口有望再度加快。但南美豆丰产上市压力限制美豆反弹空间，或继续受限。短线仍在1010-1080美分区间震荡为主。

　　油脂方面：周一，沿海一级豆油主流价位在6660-6880元/吨，部分跌20-30元/吨(天津贸易商6840-6850，日照贸易商6840，张家港贸易商6880，广州贸易商6660-6670)。沿海24度棕榈油价格大多稳定在6000-6150元/吨(天津6140-6150平，日照贸易商报6100-6120，张家港贸易商6100平，广州6000平，厦门6150平)。周一，连盘油脂涨幅较小，早盘震荡上行，午后回吐部分涨幅，低位吸引些成交，总体未放量。大豆到港延迟及豆粕胀库，上周油厂大豆压榨量降至159万吨，周比降15%，本周或再降至155万，油脂供应压力有望逐步减轻，暂支撑油脂行情。预计短线油脂将继续跟盘上下频繁震荡，波幅不大。

　　粕类方面：周一，连粕高开高走，豆粕现货跟盘反弹10-30元/吨，低位成交有所好转。目前，豆粕现货仍处于震荡温和反弹之中，3月份养殖需求仍无起色，目前油厂豆粕库存高企，而4-6月大豆到港总量高达2550万吨，同比增14%，基本面压力令豆粕现货反弹空间受限。3月份豆粕价格或因油厂停机增加而受支撑，但第二季度随着南美大豆上市压力及港口大豆集中到港，外盘美豆的承压也将令连粕上方压力犹存。

　　操作上：单边操作：油脂短线随外盘偏弱回调，但跌幅或有限，豆油多单长线可继续持有，棕榈油暂以偏空看待。维持轻仓策略，没有库存的逢低可试探性小批量补库；双粕随盘震荡为主，现货端暂以随买随用为主，注意把握节奏。期货端震荡区间内高抛低吸。3月基差点价建议在2880以内可以逐步完成点价。

　　Y1705日内参考点位，上方压力：6950；下方支撑：6500；

　　P1705日内参考点位，上方压力：6250；下方支撑：5826；

　　OI705日内参考点位，上方压力：7250；下方支撑：6800；

　　M1705日内参考点位，上方压力：3050；下方支撑：2850；

　　RM705日内参考点位，上方压力：2650；下方支撑：2300；

　　个人意见，仅供参考。

　　国贸期货研究员：杨玮彬、曾沙

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