国贸期货：3月7日早评

　　第1页: 【股指】第2页: 【PTA】第3页: 【贵金属】第4页: 期价贴水较大，观察基差及现货变化第5页: 铜价延续高位震荡第6页: 【铁矿石】第7页: 【国债期货】第8页: 【宏观和消息面】第9页: 反弹之后，现货压力不减第10页: 沪胶短期或呈现震荡趋势 轻仓观望 谨慎参与第11页: 【油脂油料】第12页: 【玉米】

　　【操作策略】

　　周一黑色各品种走势较弱，除焦煤相对坚挺外，其余几大品种均弱势回调，铁矿石跌幅居前。煤焦近期跌势收窄，期价止跌略有反弹，6日铁矿石普氏指数跌至90下方，受期价回落影响钢坯盘后跌70至3100，坯材价差走扩。2月挖掘机销量数据同比大增，印证市场对基建等的乐观预期。

　　周一期价在库存环比第二周回落、“两会”再强化去产能及投资概念的氛围中回调，现货市场略受影响，但价格整体回落幅度不大，也导致期现基差再度走扩，目前基差水平处于相对较高水平，若现货跟跌不足，则可能会限制期价的下跌空间。因此，需要观察现货市场的变化情况。

　　从基本面情况来看，当下显得多空相对纠结。在前期的跟踪中，我们不断提到支撑行情上涨的诸多利好因素：地条钢打压、环保限产、两会行情及去产能再强化等逻辑叠加开春后的旺季预期，而这些逻辑也在前期的提前上涨行情中逐步被市场消化，因此未来在真实需求情况逐渐浮出水面的时候，要尤其注意会否出现新的利好支撑及需求被证伪的可能性，否则3月份可能会是个利多出尽的敏感月份。当下来看，期价回调后现货价格仍显示相对坚挺，现货商心态并未走弱，在价格回调未触现货市场抛货行为的背景下，期价高贴水可能导致期价进一步下探的空间可能不会很大，而期现基差在出现一定程度背离的时候，其重要性也将凸显；若现货一旦出现跟跌，则期现同跌可能会进一步强化盘面弱势给出的头部形态。

　　基差变动情况：期价回调幅度较大拉大期现基差，螺纹钢期价维持贴水格局。以上海螺纹钢现货为计算基准，截止6日收盘，期价贴水423，较前一日走扩99。(现货理计均折实重与盘面价格保持一致)

　　操作上，盘面弱势整理，观察现货情况，注意20日线争夺。供参考。

　　国贸期货研究员：张宝慧