西部期货：2月20日早评

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　　西部期货早评:央行发布货币报告 股指期货谨慎多单

　　走势回顾

　　周五股指期货先扬后抑报收阴线。具体主力合约IF1703报收在3392.4点，跌幅0.39%。沪深300指数报收在3421.44点，跌幅0.57%。IH1703报收在2355.2点，跌幅0.48%；IC1703报收在6213点，跌幅0.61%。

　　周五沪深两市震荡走低，主要股指报收阴线。上证综指收在3202.08点，跌幅0.85%；深证成指收在10197.92点,跌幅0.55%。两市成交4992亿元，上日为4513亿。中小创业板同样走弱报收阴线。外围市场，美国三大股指集体上涨；欧洲主要股指收阴。

　　基本面情况

　　外围方面，美国三大股指集体上涨，欧洲股市纷纷走低。环球网报道，美国海军官方发布声明，“卡尔•文森”号核动力航母战斗群进入南海开始进行巡逻。这是美国新任总统特朗普上台后，美国海军首次在南海进行巡逻。此外，3月份，美韩将举行有史以来最大规模的“关键决断”和“鹞鹰”年度联合军演，“卡尔•文森”号航母战斗群将参加。

　　国内方面，上周五股指期货松绑第一个交易日，A股两市先扬后抑，报收阴线。股指期货松绑消息落地，根据新规测算当前主力IF、IH、IC一手平今仓手续费为950元，650元，1150元左右。鉴于IC日常波动率较大，保证金实行区别对待，仍维持在30%，IF及IH保证金比例为20%，当前主力IF、IH、IC保证金为20万，15万，38万左右。

　　央行日前发布的《2016年第四季度中国货币政策执行报告》反复强调了防止资金“脱实向虚”问题。《报告》强调，要防止资金“脱实向虚”、“以钱炒钱”以及不合理的加杠杆行为，引导资金支持实体经济。《报告》表示，下一步要实施好稳健中性的货币政策，并多次提及“货币政策+宏观审慎政策”的双支柱政策框架。央行表示，要把防控金融风险放到更加重要的位置，完善宏观审慎政策框架，切实维护金融体系稳定。我们认为，结合近期公开市场操作情况来看，去杠杆、防风险是今年央行主要政策考量，央行意在调节好货币闸门实现资金的“脱虚向实”。

　　操作建议

　　伴随两会预期，市场重拾升势。但鉴于经济环境以及央行审慎的货币政策全年趋势性行情概率较小，投资者谨慎参与阶段性行情。股指期货松绑对行情不具有方向性影响，而短期市场或有情绪波动，另外股指期货远期贴水或将收敛，投资者谨慎参与多单。

　　(西部期货韩伟伟