广州期货：1月26日早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2017-01-26 08:16:36

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　　今日沪铜延续昨夜震荡，价格在47500-47900元/吨区域内震荡，形态呈现早盘小幅冲高乏力微调格局。成交中枢稍微抬升200元/吨，和节前现货谨慎成交氛围较为匹配。

　　现货市场方面，比之前日假日氛围更加明显，中间商参与度继续下降，大多企业进入休假状态，下游接货更为零星散货，成交极少，已显有价无市状态。今日上海电解铜现货对当月合约报贴水300元/吨-贴水120元/吨，平水铜成交价格47200元/吨-46450元/吨，升水铜成交价格47250元/吨47500元/吨。今日零星企业尚有关注，报价低，或有成交可能。

　　宏观方面，LME市场的金属铜铝保持强势行情。国际方面，美国刚刚步入新一任总统的就职期间，其发布并签署了“Keystone和Dakota管线的行政命令*。特朗普称，将针对部分条款展开磋商。如果在美国建设输油管线，就应当使用美国钢铁。特朗普还表示，美国将加速最重要基建项目的环境审批。“我们要修桥、造路，搞基建”。分析看来，虽然最终的规模未定，但基建计划对国际原料的提振预期是明显的。国内方面，国家能源统计得出数据：2016年，全社会用电量59198亿千瓦时，同比增长5.0%。分产业看，第一产业用电量1075亿千瓦时，同比增长5.3%；第二产业用电量42108亿千瓦时，同比增长2.9%；第三产业用电量7961亿千瓦时，同比增长11.2%。电力能源的需求对国内的电力电缆建设起到稳定作用。

　　当下，市场焦点在于节前的流动性问题。在连续的系列逆回购操作后，昨日央行通过中期接待便利(MLF)向市场补充了2455亿元长期流动性，但却意外将MLF价格提高了10个基点。而今日(2017年1月25日)央行继续以利率招标方式开展了300亿元逆回购操作。具体情况如下：期限14天，交易量150亿元，中标利率2.40%；期限28天，交易量150亿元，中标利率2.55%。市场认为昨日的“MLF价格提高了10个基点”有加息的嫌疑，但是笔者认为这只是决策层对明年通胀料较高的预防调整，对市场短期内起到抑制作用，无论通胀预期利多或中短期流动性补充的基调并不会因偶发事件有大的改变。

　　产业和精矿产区方面，必和必拓公司(BHP Billiton Ltd.)可能下调本财年铜产量预期，因其位于澳洲南部的大型Olympic Dam矿供应中断。必和必拓预计，截至6月的当前财年铜产量为162万吨，较之前预估减少2%，因Olympic Dam地下运作产量减少。该公司是以市值计全球最大的矿产商。

　　另外，全球最大铜矿工人不满薪资提议，或触发罢工事件。必和必拓旗下位于智利的埃斯康迪达(Escondida)铜矿是全球最大的铜矿，该矿的工会工人认为资方提供的薪资是荒谬的。铜矿工会警告称，如果集体劳动合同磋商不成功，他们可能将举行罢工。工人们将在1月27日-31日就公司提供的薪资和福利建议投票。

　　而印尼精矿产区方面，将不会与Freeport就矿业新规展开谈判。印尼矿业部表示，印尼将不会与美国自由港麦克莫伦铜金公司(Freeport-Mcmoran Inc)就矿业新规展开谈判。Freeport自印尼的铜精矿发运自1月12日起已经暂停。

　　综合来看，沪铜行情与现货市场节前氛围较为吻合，现货市场中间商参与度进一步下降，成交逐渐零星化。沪铜的强势调整受振于美国总统就职后的一系列政策，包括增加就业、制造业、基建等，对国际原材料的提振作用。另外，国际矿山方面产出并不理想，最大智利矿山codelco仍可能面临工人罢工事件。综合来看，虽然国内节前氛围浓重，但以上诸多因素支撑铜价走势，料沪铜主力1703合约短线继续偏强走强于47000-48600区域。仅参考

　　广州期货股份有限公司

　　张家为资格号：F3015906

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