大陆期货：1月11日早评

　　【金属期货】

　　沪铜：

　　隔夜LME铜价触及一个月高点，因中国通胀数据显示经济进一步回暖，但更主要的原因在于在去产能的大背景下，中国政府正式宣布全面取缔劣质钢材的生产，该消息推动黑色系大涨，铁矿石、焦煤、螺纹等都曾涨停，进而带动有色品种也出现走高。目前来看，技术上突破此前均线的纠缠，预计将进入新的震荡高度，不过，铜市自身动力并无大的变化，暂时还不建议过于追高。预计今日沪铜主力合约波动区间在46500-47500元。

　　沪铝：

　　隔夜伦铝延续上涨态势，开盘1720美元/吨，收盘较前一交易日收涨1.07%至1740.5美元/吨。中国方面PPI同比大涨5.5%，创5年新高，提振市场信心。春节来临，下游备货意愿增加，整体成交向好。预计今日沪铝主力合约大致运行区间为12800-13200元/吨。

　　沪锌：

　　隔夜LME三月期锌开盘2673美元/吨，最高至2677美元/吨，收于2708美元/吨，涨28美元/吨或1.04%。中国国家统计局公布2016年12月，CPI环比上涨0.2%，同比上涨2.1%；PPI环比上涨1.6%，同比上涨5.5%。2016年，CPI同比上涨2%，较2015年扩大了0.6个百分点；PPI同比下降1.4%，较2015年收窄了3.8个百分点。数据利好支撑伦锌小幅反弹。预计今日沪锌大致运行区间为21400-23600元/吨。

　　黑色资讯：

　　国家部委亮出2017施工图：改革是主线 惠民生政策加码

　　国际油价整体上扬 我国成品油调价或现“四连涨”

　　“地条钢”面临围剿 中频炉年实际产量约占钢铁产量4%-7%

　　2017钢铁去产能攻坚战 6月底前出清“地条钢”

　　黑色系期货节前发红包 铁矿石螺纹钢等4品种涨停

　　业内激辩煤炭去产能中的“276工作日”：是否该长期执行？

　　煤价因节前补库暂获支撑 中期看空趋势或难改

　　贵金属：

　　黄金早盘涨势不是很强劲，围绕1185.20美元/盎司波动；只要金价持稳在1172.68美元/盎司上方，今日的上涨趋势不变，金价在50日均线的支撑下，有望朝着目前上涨波中的1211.1美元/盎司的下一个主要目标位迈进。若金价上破1172.68美元/盎司，则有望在继续新一轮趋势之前上探1124.88美元/盎司。预计日内交易将在1172.68美元/盎司的支撑位及1211.31美元/盎司的阻力位之间进行。

　　【农产品期货】

　　豆粕：

　　国内大豆到港庞大，油厂开机率超高，近两周全国油厂周度压榨量在190-195万吨历史单周最高水平，下周或冲击200万历史单周压榨记录水平，而目前终端备货已基本充足，饲料企业以消耗库存为主，近期豆粕成交清淡，油厂豆粕库存量继续增加，截止1月8日，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量64.75万吨，较上周的52.96万吨增加11.79万吨，增幅22.26%，豆粕供应紧张局面已缓解，部分出现库存压力，已有油厂开始移库销售，而经销商前期点价基差成本低，大打价格战，对油厂豆粕价格冲击也较大，近几天油厂豆粕补跌，下跌速度有所加快。

　　阿根廷过度降雨担忧提振美豆反弹，但未来几周天气或改善，及巴西大豆丰产上市在即，争夺美豆出口份额，美豆反弹空间不大，暂仍在1000关口附近反复争夺，但后市偏弱。而油厂开机率始终保持高水平，需求疲软，基本面压力加大，年前豆粕整体仍将延续震荡回调。操作上：买家暂可保持观望或随用随买。

　　棕榈油：

　　前期因印尼码头设施落后，塞港，还有往印度也有装船，导致发往中国棕榈油船期推迟。而随着时间的推迟，前期延期的船大部分都集中在12月底及1月到港，截至今日全国港口食用棕榈油库存41.87万，较昨日40.87万吨增2.4%，较上月同期的28万吨增13.87万吨，增幅49.5%。根据船运调查机构数据显示，1月前10天中国进口量50000吨，较上月同期34525增15475吨，预计后期国内棕榈油库存仍呈上升趋势。而目前豆棕价差仍不合理，截止1月10日，国内豆棕价差在608元/吨，但仍低于正常价差800-1000元/吨，买家依旧大多转向采购豆油，导致棕榈油成交始终低迷。

　　另外，因大豆到港量庞大，据我们调查，1月份国内各港口进口大豆预报到港119船751.38万，油厂手中未执行豆粕合同较多，因此大多油厂保持满开，上周全国各地油厂大豆压榨总量1941400吨，虽较上上周的压榨量1952850吨略减11450吨，但开机率始终处于高水平。进入1月份，高开机率状况预计将维持到1月中旬，按目前油厂的开机计划核算，本周(2017年第2周)全国各油厂大豆压榨总量预计仍达到192万吨左右超高水平。下周(2017年第3周)，油厂大豆压榨量或将再创200万吨的历史单周压榨记录水平。

　　油厂开机率超高，而离春节仅剩半个多月的时间，包装油备货已经基本结束，而散油备货量不大，终端需求量不断减弱，豆油库存开始止降回升，据我们统计，目前国内豆油商业库存总量93万吨，较上周同期的88.67万吨增4.33万吨增幅为4.88%，较上个月同期的94.11万吨降1.11万吨降幅为1.18%，较去年同期的84.32万吨增8.68万吨增10.29%。

　　总的来看，包装油备货基本结束，散油备货量有限，而大豆到港大，油厂开机率超高，下周或冲击200万吨单周压榨量记录，豆油库存开始重建，已回升至93万吨，周比增5%，棕油库存也大幅升至42万吨，加之阿根廷未来几周天气或改善及巴西豆丰产上市在即，美豆或仍将震荡回调。另外，马来西亚棕榈油局中午称，马来西亚12月底棕榈油库存为167万吨，环比增加0.2%。 12月棕榈油产量较上月下滑6.4%至147万吨。出口下滑7.5%至127万吨。而分析师此前预估库存减少3%至161万吨，产量下滑8%至145万吨。 出口预估下滑3.8%至132万吨，供需报告利空，午后马盘转跌。总体而言，预计年前棕榈油价格难有大涨，整体或仍可能震荡回调。操作上需保持谨慎。

　　白糖：

　　10日下午主产区现货报价综述

　　今天下午白糖收盘涨跌互现。主产区现货报价基本保持不变，1月仓单截止申请之后，总体成交一般。具体情况如下：

　　柳州：中间商新糖报价6750元/吨，报价不变，成交一般；部分集团新糖站台报价6820元/吨，报价不变，成交一般。

　　南宁：中间商新糖报价6760元/吨，陈糖报价6590元/吨，报价不变，成交一般；部分集团陈糖仓库报价6530元/吨，报价不变，成交一般；新糖厂仓报价6660-6740元/吨，报价不变，成交一般。

　　湛江：制糖集团新糖报价6700元/吨，报价不变，成交一般；中间商新糖报价6600元/吨，报价不变，成交一般。

　　云南：昆明中间商陈糖报价6550-6560元/吨，新糖报价6610元/吨，报价不变，成交一般。

　　乌鲁木齐：优级甜菜糖新糖报价6600-6800元/吨，报价不变，成交不好。

　　棉花：

　　1月10日，郑棉主力合约1705合约收涨，开盘15365元/吨，收盘15445元/吨，结算价15330元/吨，较前一交易日结算价上涨65元/吨，涨幅幅0.43%，成交量212228手，持仓量增加2274手。