国贸期货：12月27日早评

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　　【国内】

　　李克强在上周国务院常务会议上强调，只有坚定不移化解落后产能，才能实现经济的转型升级。决不能让落后产能挤占先进产能，要尽快在全国范围内对落后产能再进行一次“专项督查”。

　　国务院印发“十三五”旅游业发展规划提出，到2020年旅游市场总规模达到67亿人次，旅游业总收入达到7万亿元。支持符合条件的大型旅游企业上市融资，加大债券市场对旅游企业的支持力度，完善旅游财税政策，实施金融支持旅游扶贫行动。

　　12月28日24时，今年国内最后一轮成品油调价窗口将到来。业内预测，本轮国内油价将迎小幅上涨，上调幅度在每吨百元左右，亦为今年第二次出现“三连涨”。

　　济南楼市调控再加码：本市户籍家庭限购2套；外地限购1套，需提供连续24个月以上在市区缴纳个人所得税或社会保险证明。

　　元旦小长假将至，部分货币基金“闭门谢客”。多家基金公司发布公告称，旗下货币基金将于近日暂停申购或暂停大额申购。随着假日的来临，还将会有一些货币基金加入暂停申购的大军。

　　国海证券通报“假章门”事件最新进展称，已与7家与会机构分别签订相关协议；将尽快与其他与会各方完成协议签订，落实协调会议共识，早日解决问题。

　　统计局局长宁吉喆表示，总的来看，四季度经济将延续稳中向好的态势，实现全年预期发展目标应该没有问题。宁吉喆此前表示，中国要保持经济运行在合理区间，合理区间的下限是就业，上限是物价。透露出中央对经济下行的容忍度提升，明年经济增长目标或设定为不低于6%。

　　财政部：中央政府三季度债务余额11.7万亿元，较二季度末增长5321亿元。其中，国内债务余额11.59万亿元；国外债务余额0.12万亿元，全部为长期债务。以此计算，三季度中央政府债务余额环比折年增长率达20.37%，尽管中国政府负债率与欧美日相比处于低位，仍有加杠杆的空间，但增速过快需引起足够重视。

　　发改委：1-11月，全国施工项目计划总投资106.94万亿元，同比增长9.1%，增速与1-10月份持平；新开工项目计划总投资45.25万亿元，同比增长21%，增速比1-10月回落0.8个百分点。投资可以直接拉动有效需求，稳增长见效快，但从投资占GDP的比重看，提升空间有限；当前需加快供给侧改革，转变经济增长方式。

　　央行公开市场周一进行400亿元7天期逆回购、200亿元14天期逆回购、100亿元28天期逆回购，当日公开市场有1400亿逆回购到期，因此当日净回笼700亿，连续两日净回笼。春节前资金面最紧张阶段或已过期，央行资金面维稳态度较为明确；春节之后，大型商业银行新增资金较为充裕，非银机构仍需关注商业银行拆借意愿和央行的操作态度。

　　【国际】

　　彭博商品指数料将录得自2010年以来首次正收益，目前年度涨幅为9.7%。能源录得30.6%的涨幅，工业金属涨幅达到了17.4%，贵金属涨幅为15.3%。

　　日本央行行长黑田东彦表示，发达经济体的经济增长步伐已经提速；受新兴市场需求改善影响，日本的出口和工业产出升温2017年日本需要在对抗通缩上大步迈进；需要在本轮宽松中达成2%的目标。黑田东彦称，尽管许多国家的长期利率在抬升，日本10年期国债收益率已经稳定在0附近，收益率曲线控制显然发挥了预期中的影响。日元的过度升值已经得到大幅修正。

　　全球主要金融市场因圣诞假期休市，人民币波幅极窄。在岸人民币兑美元收跌3个基点报6.9497。当日人民币兑美元中间价调升4个基点，报6.9459。交易员表示，圣诞假期交易清淡，人民币持续横盘。预计人民币年内延续当前平稳走势，投资者可等待来年行情。

　　欧洲央行管委、德国央行行长魏德曼：意大利政府应当审慎考虑西雅那银行救助计划，目前仍存在许多尚待回答的问题。意大利政府不应将救助款用于弥补已经预期到的亏损。

　　欧洲央行管委魏德曼：在2019年收紧货币政策太晚.

　　英国央行前行长金恩表示，退欧产生了经济改革与新贸易协定的真正机会，如果完全退出单一市场，英国的经济会更好。

　　【评论】

　　美国财经评论人、知名投资分析专家约翰-莫尔丁(John Mauldin)认为，美联储政策已遭遇惨痛失败。原因是，美国经济已走出衰退七年之久，但国内生产总值(GDP)增速还尚未达到3%以上。莫尔丁还认为，联储实际上已承认了这种失败。

　　高盛分析师南森(Allison Nathan)预计，明年上半年美国WTI原油价格将继续上涨，直到每桶57.5美元才会短期见顶。随着主要产油国联手减产，全球原油市场将从供应过剩转为供应不足的局面，届时各国高企的原油库存量将被快速消耗掉。但是，随着原油价格逐步企稳，此前濒临破产的美国页岩油生产企业可能逐步恢复生产，填补全球原油产量的空白，限制原油价格进一步上涨的空间。同时，随着今年年初原油市场见底反弹后，金融市场的风险偏好也迅速回升，债券市场因此受益而随之大幅反弹。其中，金属采矿业以及原油勘探开采行业的高收益债券分别在今年年内上涨49%和36%。债券市场的债务违约率逐步回落至正常水平，不同信用评级的债券收益率差价也逐步收缩，显示投资者不再预期全球经济会陷入通缩。

　　招商宏观：只要去杠杆力度可控，其对GDP增速的影响程度相对有限，经济增速的速度因去杠杆而剧烈波动的可能性较低。从这个角度看，经济增长的底线思维可能将淡化对GDP增速的追求，而将目标转移至经济增长的效率和质量。